机械设备行业跟踪周报：看好AI驱动的半导体设备ATE测试机和耗材探针卡；建议关注工程机械底部布局机会

核心观点汇总

1. 半导体设备

• AI驱动测试需求高景气：国产存储ATE设备接连斩获大额订单，产业进入规模化放量阶段，精智达和悦芯科技分别获得15.76亿元和超15亿元订单。AI推动芯片数量、复杂度及测试强度提升，预计2025年国内存储测试机国产化率仅约8%-10%，海外龙头交期拉长，国产设备商有望快速替代。
• 国产设备商加速替代：建议关注耗材探针卡，海外厂商产能瓶颈国产替代加速，存储和国产GPU探针卡数量大规模增加，强一股份产能扩张加速。
• 投资建议：重点推荐长川科技、联讯仪器；建议关注精智达、联动科技、悦芯科技（未上市）、强一股份。

2. 光模块设备

• 光博会成果丰硕：众多设备商展出面向光模块/NPO/CPO解决方案，中晟微电子展出单波200G电芯片，长光华芯发布三款高速光通信激光芯片，华工正源展出单波400G的3.2T模块与6.4T NPO光引擎。
• 设备端解决方案快速迭代：贴片/耦合环节，猎奇智能、镭神技术、微见智能、凯格精机、博众半导体、中南鸿思等展出lens/FA耦合机以及高精度固晶/共晶机；测试环节，联讯仪器、普赛斯、伽蓝特均展出了60-65Ghz采样示波器。
• 投资建议：光模块设备重点推荐联讯仪器、罗博特科、博众精工、凯格精机、优利德、普源精电；建议关注猎奇智能（未上市）、华兴源创、华盛昌、科瑞技术、鼎阳科技。

3. 工程机械

• 挖掘机出口销量超预期：2026年8月挖掘机销量19716台，同比增长19.3%，其中出口11730台，同比增长32.7%，出口延续高增长。
• 国内外市场强劲：国内市场由更新需求驱动，挖机及非挖设备销量保持较强韧性；海外市场非洲、拉美、东南亚等市场需求旺盛，矿山机械有望成为下一阶段重要增长点。
• Q3业绩预期提升：Q3板块汇兑压力大幅减弱，预计Q3板块业绩环比同比明显提升。
• 估值低，配置窗口：当前龙头公司估值已处于历史偏低水平，板块迎来低位配置窗口。
• 投资建议：重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压；建议关注三一国际、艾迪精密。

4. 其他行业观点

• 联讯仪器：光通信测试仪器&设备龙头，拓展碳化硅功率器件&半导体测试，公司龙头地位稳固且全产业链布局稀缺，多业务线协同增长空间广阔。
• 仙工智能：以机器人大脑为核心的平台型具身智能企业，2022-2025年营收CAGR达34%，2025年机器人/控制器/软件/配件收入占比分别为68%/19%/5%/8%。
• 宇树科技：人形机器人产业化奇点已至，商业化龙头向AGI迈进，2022—2025年公司营业收入CAGR达139.94%，2025年人形机器人实现收入8.68亿元，占主营业务收入的52%。
• 胜科纳米：芯片全产业链第三方检测龙头，受益于工艺升级、分工深化与国产替代，2020-2025年公司营业总收入CAGR达34%。
• 优利德：测试仪器仪表领军企业，受益光通信、电力等AI基建需求上行，2021-2025年公司CAGR 10%，2025年测试仪器收入1.81亿元，占总收入15%。
• AIDC发电行业：缺电逻辑下燃机已开始释放利润，重视0-1的SOFC，北美AIDC新增电力设备需求预计2024-2030年累计约218GW。
• 玻璃基板：材料变革与封装工艺升级共振，产业化临界点将近，英特尔、台积电、康宁等巨头布局玻璃基板，产业链设备与材料环节率先受益。
• 存储测试机：AI算力催生HBM带动测试机新需求，国产设备商加速突破，2025年国内存储测试机国产化率仅8-10%，显著低于其他测试设备细分赛道。
• 光模块：光模块等AI基础设施需求爆发，配套测试仪器量价齐升，采样示波器为光模块测试核心仪器，2027年市场规模预计突破300亿元。
• PCB：mSAP工艺应用场景拓展，设备股迎成长新机遇，1.6T光模块量产落地促使PCB线路精度要求提升至15μm级别。
• 长川科技：国产SoC测试机龙头，看好公司份额持续提升&存储测试机第二曲线，2026-2028年归母净利润预计分别为21.5/30.4/41.5亿元。
• 北方华创：平台化半导体设备龙头，受益于下游资本开支扩张&国产化率提升，2026-2028年归母净利润预计分别为68.9/92.1/120.9亿元。

风险提示

• 下游固定资产投资不及市场预期
• 行业周期性波动风险
• 地缘政治及汇率风险