机械设备行业跟踪周报：推荐高景气的工程机械和油服设备；关注人形机器人具身模型进展投资机会

人形机器人

• 核心观点： 人形机器人产业化落地关键在于摆脱传统工业机器人局限，补足对不确定性的理解与适应能力。多模态大模型为人形机器人提供“初级大脑”，开启智能进化，但整体智能化仍处于初级阶段，通往泛化智能仍面临挑战。
• 关键数据： 2024年π0引入动作专家模型，动作输出频率达50Hz；2025年Helix实现快慢脑并行架构，控制频率突破至200Hz。
• 研究结论： 建议关注人形机器人产业链，包括模型架构、数据采集等方面。
• 投资建议： 模型端建议关注银河通用、星动纪元、智元机器人；数据采集领域建议关注青瞳视觉、凌云光、奥比中光。

工程机械

• 核心观点： 7月挖机内外销均超预期，国内外周期迎上行强共振。国内市场小挖支撑，水利工程需求旺盛；出口量连续3-4个月超预期，主要系非洲、印尼等矿山市场需求旺盛，中大挖增速远高于小挖。
• 关键数据： 7月国内挖机销量7306台，同比增长17%；出口量9832台，同比增长32%。
• 研究结论： 海外景气度明显回暖，即使不讲市占率提升逻辑也能支撑板块业绩。海外成长性优异&利润弹性大，市场最终会回归到海外定价逻辑上。
• 投资建议： 推荐 三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、唯万密封。

油服设备

• 核心观点： 受益于中东市场需求高景气，油服设备迎业绩兑现期。中东市场油气开采需求高景气，带动油服设备出口快速增长。油服设备行业具备标准要求高、申请周期长等特点，构筑深厚技术壁垒，竞争格局较好。
• 关键数据： 2020-2024年中国对沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉6国能源行业投资&建设项目累计达502.8亿美元。
• 研究结论： 中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，成长空间大。
• 投资建议： 推荐 杰瑞股份、纽威股份。

其他行业

• 人形机器人： 关注具身模型进展投资机会，轻量化是大势所趋，镁合金、PEEK材料加速应用。
• 船舶行业： 7月船价维持高位震荡，南北船合并进入收官阶段，看好船舶行业景气延续背景下，中国船舶业绩兑现和长期成长性。
• 无人叉车行业： AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期。
• 固态电池设备行业： 固态电池0-1快速发展，产业化初期设备商优先受益。
• 宏华数科： 消费结构转型推动数码印花渗透率快速提升，设备+墨水协同打开长期成长空间。
• 上纬新材： 深耕环保树脂主业，智元系入主谱写具身智能成长新篇章。