申万宏源军工军民融合之连接器华丰科技中航光电航天电器 国防和航空航天系列巡讲之第12讲

申万宏源军工行业观点认为，军工板块处于基本面拐点，内需和军贸均呈现积极信号。内需方面，价格趋稳，毛利率回升，主机厂定价模式改革；军贸方面，盈利能力提升，订单从点状向整机扩散；军民融合方面，国产大飞机发动机取得进展。交易面看，军工板块筹码结构处于历史低位，具备上涨空间。报告重点分析了连接器赛道的优质企业，如中航光电、航天电器和华丰科技，并对其未来业绩和市值目标进行了预测。

连接器赛道竞争格局良好，能反映行业贝塔。中航光电业绩拐点，AI业务加速增长，预计2025年营收50亿，2027年100亿，利润40亿，市值目标1200亿。航天电器背板连接器突破，高速连接器市场空间200亿，预计贡献10亿利润，市值目标500亿。华丰科技在华为市场份额领先，高速连接器市场空间200亿，预计贡献800亿市值，CPU socket和S芯片将提供更多弹性，市值目标2000亿。

报告重点分析了军工板块的基本面拐点，包括内需和军贸的积极信号，以及军民融合的进展。同时，报告详细分析了连接器赛道的优质企业，如中航光电、航天电器和华丰科技，对其业绩增长、市场空间和市值目标进行了预测。此外，报告还关注了军工板块的交易面，指出筹码结构处于历史低位，具备上涨空间。

军工板块处于基本面拐点，内需方面价格趋稳，毛利率回升，主机厂定价模式改革；军贸方面盈利能力提升，订单从点状向整机扩散。连接器赛道竞争格局好，能反映行业贝塔。中航光电、航天电器和华丰科技等企业业绩增长显著，市场空间广阔，市值目标较高。军工板块筹码结构处于历史低位，具备上涨空间。

报告指出，军工板块虽然处于基本面拐点，但也存在一定的风险。例如，军工行业政策变化可能对行业发展产生影响；市场竞争加剧可能导致企业利润率下降；技术更新换代快，企业需要持续投入研发以保持竞争优势。此外，军工企业的订单获取和执行也存在一定的不确定性，可能影响其业绩表现。