东兴证券2026年9月金股电话会议纪要

AI总结内容

一、核心要点

1. 本次会议为东兴证券白名单客户专属金股电话会议，仅代表分析师个人观点，不构成投资建议，任何机构个人严禁录音传播。
2. 电子组推荐2只金股：江峰电子、日联科技；通信组推荐1只金股：亨通光电；食品饮料组推荐2只金股：贵州茅台、安井食品。

二、各金股核心情况

1. 江峰电子

• 2026年上半年营收27.37亿元（同比+3%）、归母净利润5.4亿元（同比+113.6%），扣非净利润2.06亿元（同比+17.15%）。
• Q2营收14.32亿元（同比+30.85%），靶台业务（营收同比+26.08%）、零部件业务（营收同比+40.59%）稳步增长。
• 国内外订单增加，黄湖工厂交付、韩国工厂建设加速全球布局。

2. 日联科技

• 2026年上半年营收7.15亿元（同比+55.39%）、归母净利润1.28亿元（同比+54.63%），扣非净利润1.1亿元（同比+83%）。
• Q2收入环比+141.55%、归母净利润环比+191.91%，净利率从Q1的4.5%提升至Q2的20%。
• 业务涵盖光模块老化测试（收购上海飞来，2026-2027年业绩确定性强）、PCB检测（半导体扩产带动需求激增，国产替代空间大）、新加坡SSTI并表贡献利润，向平台型设备厂商升级。

3. 亨通光电

• AI算力驱动光纤需求激增，2026年G652D光纤价格较年初+165%，G657.A2特种光纤价格较2025年同时间+650%。
• 2026年全球光纤缺口1.8亿芯公里（占比16.4%），缺口延续至2027年底。
• 公司2026年上半年光通信业务营收同比+超30%、毛利率超60%，能源互联在手订单240亿元、海洋通信在手订单70亿元，受益于光纤涨价、产能落地、出海及海洋能源项目推进。

4. 贵州茅台

• 2026年上半年回款进度同比快10%，Q2起批价逐步企稳回升，系列酒渠道利润改善。
• 预计2026年营收+3.8%、净利润+4.5%，EPS 6.68元，当前股价对应PE20倍，给予强烈推荐评级。

5. 安井食品

• 2026年Q2营收双位数增长，利润下滑受短期商誉减值、存货跌价、汇兑损失影响，主业稳健。
• 渠道调整为爆品策略，布局山姆、河马等新渠道，收购鼎味泰补高端便利店/精品商超短板。
• 产品端锁鲜装（毛利率约45%）增长稳定，烤肠为第三大战略板块（2025年高增长），新推清真产品、切入烘焙赛道。
• 风险提示：市场竞争加剧、消费低迷、原材料波动、食品安全。

三、风险与关注

1. 整体风险

• 市场环境波动、监管政策变化、行业竞争加剧。

2. 个股风险

• 江峰电子：下游晶圆厂扩产不及预期。
• 日联科技：新业务拓展不及预期。
• 亨通光电：光纤供需矛盾缓解速度超预期。
• 贵州茅台：批价复苏不及预期。
• 安井食品：新业务拓展不及预期、消费复苏疲软。

四、后续关注点

1. 各公司季度业绩兑现情况。
2. 半导体、光通信、高端食品行业需求变化。
3. 原材料价格、汇率波动等对各公司成本端的影响。