国信证券2026年9月金股电话会议纪要

一、核心要点 本次会议为国信证券面向专业投资机构客户的白名单会议，会议内容不构成投资建议。本次会议覆盖化工、电子、服饰、旅游、家电、农业、核电、储能、跨境电商、有色等多个行业，共推荐亚钾国际、盛邦股份、安踏、三峡旅游、美的集团、现代牧业、中国广核、鹏辉能源、安克创新、江西铜业10只9月金股。

二、各行业金股推荐逻辑

1. 化工行业：推荐亚钾国际，国内钾肥进口依存度超50%，供给端受地缘冲突影响紧缩，2026-2028年氯化钾产能增速下降，需求端受备耕、厄尔尼诺影响上升，公司老挝钾盐总储量超10亿吨，产能中期达450-500万吨/年，长期目标700万吨/年。
2. 电子行业：推荐盛邦股份，国内模拟芯片龙头，行业处于上行周期，受益于AI增量与国产替代，2026年二季度收入、净利润创历史新高，毛利率保持50%左右，净利率接近20%，下游结构均衡，工业与能源占比超37%、网络与计算占比25%（AI相关业务同比翻倍增长）。
3. 服饰行业：推荐安踏，2026年中报收入、核心利润同比增长13%，超市场预期，分品牌表现亮眼，雅马森体育联营公司业绩贡献显著，狼爪品牌减亏进度符合预期，PUMA收购落地将提升业绩，2026年PE仅12倍，估值安全边际高。
4. 旅游行业：推荐三峡旅游，2026年二季度业绩进入拐点，单船贡献收入超3000万、利润超1000万，后续多艘主题游轮将投运，供给受限，下游银发游、入境游景气向上，国庆双节、秋假将带动业绩释放，2026-2028年净利润预计1.6-2.7亿，对应2027年PE20倍出头。
5. 家电行业：推荐美的集团，家电行业二季度见底，公司二季度toC内销正增长、七八月份外销订单双位数增长，8月安装卡数据改善，具备高分红属性，2026年三季度现金资本收益率接近7%，投资吸引力较强。
6. 农业行业：推荐现代牧业，看好牛肉与原奶周期上行，海外牛肉、原奶存在产能缺口，现代牧业主业为奶牛养殖，收购中国松木后产能扩容，估值相对便宜，有望享受周期上行与估值修复。
7. 公用环保行业：推荐中国广核，国内核电运营双龙头之一，上半年业绩61.05亿元，同比增长27%，核电机组进入密集投产期，电价触底回升，广西核电电价政策有望推广全国，2027年长线电价有望反弹。
8. 电信行业：推荐鹏辉能源，全球储能电池互储电芯龙头、大储二线，最早布局钠离子电池，行业需求2027年增长20%、2028年增长10%，国内锂电产能占全球90%，国家叫停新增扩产，行业供需格局向好，公司2026年动态估值17-18倍，2027年10-13倍，估值具备吸引力。
9. 零售行业：推荐安克创新，跨境电商龙头，2026年二季度收入增长31%、规模净利润增长83%，剔除关税退税后毛利率增长1.5%，四季度为传统销售旺季，中长期看好新兴市场拓展与新业务（母婴、健康、储能、AI消费产品），估值18-19倍，未来三年盈利增速超20%。
10. 金属行业：推荐江西铜业，有色龙头，2026年净利润预计160亿，新管理层积极扩张，收购厄瓜多尔项目未来产能翻倍，国内铜价创历史新高，库存短缺，股价尚未充分反映铜价上涨趋势，当前PE不足10倍。

三、风险与关注

1. 宏观经济波动影响各行业需求，地缘冲突加剧全球贸易与供应链风险，可能影响钾肥、核电、储能等行业的供需格局。
2. 公司项目投运进度不及预期，影响业绩增长；新品研发与市场推广成效不及预期，影响消费电子、跨境电商等公司表现。
3. 大宗商品价格波动，可能影响有色金属、钾肥等行业的盈利水平；行业竞争加剧，或压缩模拟芯片、跨境电商等公司的利润空间。