爱建证券2026年9月金股组合更新会议纪要

一、AI总结内容 核心要点：

1. 短期策略：AI全链条（上游设备零部件、中游云计算、下游应用）挖掘超额收益，同时关注黄金、农产品（厄尔尼诺主题）、红利机会，核心思路为AI+红利+黄金，本月明确“科技应变、消费掘金”策略。
2. 十大金股名单：北方华创、天准科技、冠龙节能、爱克兰、木林森、老铺黄金、石头科技、美团、小米集团、三生制药。

二、分标的核心观点

1. 北方华创：机械首席推荐，半导体设备龙头，2026上半年营收201亿（+25%）、净利34亿（+5%），合同负债53亿（订单充足），先进封装设备（DTW混合键合、TSV电镀）实现产业化，作为国内首家平台型半导体设备厂商，受益AI驱动半导体扩产，市占率稳步提升，为半导体设备首推标的。
2. 天准科技：机械首席推荐，AI+半导体检测标的，2026上半年扭亏为盈（营收8.9亿+49%、净利9000万），三大成长曲线（CPU端面检测、半导体量检测、具身智能）同步推进，CPU检测获工业富联小批量订单，半导体前道量检测进入头部晶圆厂验证，具身智能订单同比增200%，下半年至明年业绩弹性大，为偏弹性标的。
3. 冠龙节能：新能源首席推荐，数据中心液冷阀门龙头，传统水利阀门国内市占第一，2026二季度业绩超预期，在手现金约10亿，明后年估值约十几倍，性价比高，业绩逐季度提升。
4. 木林森：新能源首席推荐，LED封装周期龙头，行业经历八年价格战迎来拐点，份额提升至60%，定价权确立，业绩从2026二季度起释放，行业大周期拐点明确。
5. 爱克兰：新能源首席推荐，汽车尾气后处理龙头，受益新环保标准，新增北美数据中心柴油发电机尾气处理、船舶尾气处理（高毛利）、数据中心机柜租赁（10亿采购+10亿在手订单）三大成长点，前景广阔。
6. 老铺黄金：消费组推荐，高端黄金标的，2026二季度金价波动对业绩有压力，未来看多黄金，下半年金价企稳叠加促销，品牌营销、高客开拓加速，目标估值20倍PE，向欧美扩张。
7. 石头科技：消费组推荐，2026中报内销稳健、外销超预期，费率大幅优化，2026年净利预计20亿、2027年25亿，目标市值400亿，滚筒新品类打开盈利空间。
8. 美团：消费组推荐，外卖竞争格局改善（单均补贴同比降半，友商减少投入），到店业务受益抖音收缩，2027年外卖UE预计0.8元、到店OPM预计30%，目标市值7100亿港币以上，逢低布局。
9. 小米集团：汽车行业推荐，2026二季度利空（存储涨价）出清，PE-TTM18倍（历史低位），9月IFA展会、小米SU7系列交付等催化，2026年汽车交付有望达50万辆，手机高端化+自研芯片穿越存储周期，AI、机器人业务具成长潜力，估值待重估。
10. 三生制药：医药首席推荐，港股标的，2026上半年营收45.3亿（+3.9%），PD-1/VGF双抗（707）与辉瑞达成63亿美金交易，账上现金190亿+，安全边际充足，创新药下半年至明年陆续上市，2026年净利预计22亿，估值约17-18倍，估值修复空间大。

三、风险与关注

1. 美联储9月加息节奏的不确定性，对黄金价格走势有短期影响。
2. 厄尔尼诺导致农产品供给的不确定性，相关主题投资波动较大。
3. 半导体行业竞争加剧，部分细分领域价格战可能影响盈利。
4. 宏观经济复苏不及预期，对消费、科技等板块估值有压制。

四、后续关注点

1. 美联储9月议息会议、美国非农就业及CPI数据。
2. 小米SU7系列交付情况及后续新品发布。
3. 辉瑞PD-1/VGF双抗707临床进展及里程碑付款情况。
4. 国内半导体设备国产化进程及AI应用落地进度。