天融信2026年半年度业绩及AI安全业务交流纪要

一、AI总结

核心业绩情况（2026年上半年）

• 总营收5.45亿元，同比降33.99%，主要受传统网络安全产品需求复苏不及预期影响，下降42.96%。
• AI相关新兴产品收入1.31亿元，同比增27.9%，占总营收24%。
• 毛利率59.35%，同比降8.01个百分点，原材料涨价与产品结构影响各占约4个百分点。
• 三项期间费用7.78亿元，同比降0.71%，剔股份支付后降2.62%；净亏损2.73亿元，经营现金流净额同比降72.42%。

AI安全业务核心进展

• 行业：中国AI安全市场2026年规模65亿，2030年占整体网安市场74%，AI赋能安全产品增速106%；海外卡拉奥AI安全收入Q2达1亿美元，占比11.6%。
• 公司布局：AI安全防护（含多模态大模型网关等）、AI赋能安全（传统网安产品智能化升级）、安全运营、智能体安全四大板块，获3项国家级安全认证，落地财政、疾控等强监管行业项目。
• **上半年AI安全防护收入约1100万元，同比增130%；AI赋能安全直接收入8200万元，客户涵盖人民银行、工信部、中国移动等。

智算业务进展

• 智算上半年收入1.31亿元，同比增27.9%，增速低于去年（去年增速58%），系去年高基数、项目确认节奏及备货不足导致。
• 新品：智算一体机、安全智能一体机落地河南、山西等，内置智能体开发平台，具备安全能力差异化价值，暂未单独拆分收入。

问答环节核心结论

• 传统网安收入下滑因需求复苏不及预期、项目验收递延、竞争等，合同负债增约2000万但暂不代表订单大幅增长，下半年传统网安降幅或收窄。
• AI安全下半年订单环比上半年改善，具备批量复制潜力，政策细则落地与客户AI项目转建设将推动放量。
• 毛利率下半年受存货对冲部分原材料涨价影响，全年或低于去年（去年约66%），智算业务稀释毛利率但带来客户粘性与协同价值。
• 智算下半年增速有望提升，当前国内AI安全以监管驱动为主，重点行业（金融、运营商、信息化快的省份政府）需求已明显增加。
• 公司采用国内开源大模型做安全增强，不绑定单一厂商，覆盖十余家主流大模型厂商客户，AI安全增速将显著跑赢行业（行业增速50%）。

二、音频原文（转写）

第一部分：财务情况介绍

• 财务情况简要说明，包括营业收入下降、毛利率下降、费用下降、净利润亏损、经营活动现金流下降等。
• 短期经营面临阶段性压力，但公司持续布局新兴业务赛道，夯实AI安全产品及方案体系，长期有望形成新的增长支撑。

第二部分：AI安全行业趋势及公司进展

• 行业趋势：AI安全已进入全新发展期，市场规模快速增长，AI赋能安全产品增速高达106%，2030年AI相关安全将占整体网安市场74%。
• 国际对标：卡拉奥AI安全收入增长迅速，AI收入占比接近12%，Palo Alto Networks AI安全产品线增长最快。
• 公司布局：AI安全防护、AI赋能安全、安全运营、智能体安全四大板块，获3项国家级安全认证，落地财政、疾控等强监管行业项目。
• 产品进展：AI安全防护（多模态大模型网关、API审计防护等）、AI赋能安全（AI防火墙、APP监测等）、安全运营（天安闸门屏、AI MSS等）、智能体安全（智能体安全评估、智能体安全等）。
• 智算业务：智算一体机、安全智能一体机落地河南、山西等，内置智能体开发平台，具备安全能力差异化价值。

第三部分：问答环节

• AI安全业务收入情况：AI安全防护收入约1100万元，同比增130%；AI赋能安全直接收入8200万元。
• 传统网安收入下滑原因：需求复苏不及预期、项目验收递延、竞争等。
• AI安全业务下半年展望：订单环比上半年改善，具备批量复制潜力，政策细则落地与客户AI项目转建设将推动放量。
• 毛利率展望：下半年受存货对冲部分原材料涨价影响，全年或低于去年（去年约66%），智算业务稀释毛利率但带来客户粘性与协同价值。
• 智算业务下半年展望：增速有望提升，当前国内AI安全以监管驱动为主，重点行业需求已明显增加。
• AI安全产品布局：采用国内开源大模型做安全增强，不绑定单一厂商，覆盖十余家主流大模型厂商客户，AI安全增速将显著跑赢行业。
• AI对网安行业冲击：AI安全防护、AI重构传统安全产品、AI替代人力。
• AI安全需求变化：监管驱动、新增预算多于替代、客户采购AI产品独立预算。
• AI安全产品收入占比及毛利率：AI安全防护毛利率约70%，AI赋能安全毛利率参考传统网络安全约65%。
• 传统网安产品收入下降原因：传统网络安全产品需求复苏不及预期、项目结算订单减少、收入确认慢、交付周期长等。