兑吧（1753HK）2026中报业绩及AI短剧业务交流纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心业绩 1. 2026年上半年兑吧实现总收入4.35亿元，同比增长24.3%；AI短剧业务1月推出后，上半年贡献收入2.23亿元，占总营收51.2%（中报期末数据）。 2. 上半年毛利1454万元，毛利率同比从16.4%提升至17.1%；净亏损2533万元，同比收窄5.2%。 3. 截至6月30日，净资产11.75亿元，存款及短期理财约4亿元，预付款及其他资产中近3.45亿元为银行立减金业务预付款，流动性储备充足。 二、AI短剧业务核心情况 1. 业务发展分四个阶段：2025年11-12月调研市场并确立单人制作模式、同步建投流团队；2026年1-4月搭建生产流程、验证爆剧模式、建全渠道发行能力；2026年2-6月搭建极竟工作流、上线剧本工作流及AI选本平台；2026年4-6月扩张团队、建培训体系。 2. 核心竞争力：过去10年投流积累的流量运作能力，以及可复制的爆剧生产流程与提效工具，截至6月30日全网过亿爆款剧13部、播放量超50亿次，8月已累计超30部过亿爆款剧、200多部千万级小爆款剧。 3. 成本结构：制作成本包含IP成本、人力成本（占40%）、Token成本（占60%），随着核心计算工具成本逐月下降，预计生产成本将降低、毛利将提升。 4. 团队规模：截至6月总人数约440人，核心班底以原技术、流量运营团队为主，补充了头部/腰部公司核心业务负责人，针对内容团队设基本法激励，中高管采用底薪加提成模式，对人员依赖度较低。三、业务战略与协同 1. 传统业务（SaaS、广告联盟）：SaaS业务2025年已盈利，2026年上半年贡献近7000万元毛利，客户以银行、保险等稳定大客户为主，下半年将继续支撑盈利。 2. AI短剧定位：目前处于国内市场快速增长阶段，未来将启动海外市场拓展，同时将短剧全链路方案做成SDK嵌入合作的上万个媒体客户，打造分布式剧场模式。 四、其他关注事项 1. 公司管理层表示，市值将以自身内在价值为支撑，将聚焦AI短剧业务的全链路工业化生产与商业变现，提升盈利能力，加强投资者沟通传递价值。 二、音频原文（转写） 欢迎参加华源传媒互联网对吧？二零二六中报业绩及AI短缺业务交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。 任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为 侵权行为，华源证券保留追究泄露转发者法律责任的权利。好的，那个各位投资者，大家晚上好，我是华人传媒互联网首席分析师梁栋。然后我们也非常的高兴和荣幸啊，有请对吧的各位管理层。然后呢，我也先介绍一下那个那个也欢迎那个公司的创始人、董事长陈小亮陈总，然后公司CEO、AI短剧业务负责人朱江波朱总，然后以及公司的总秘曼曼曼总。 然后呢，我们看到对吧，也是刚发布了最新的这个中报。那一方面呢，整体的这个营收呢，还是 表现的非常好，然后并且AI短剧的这边的收入贡献呢也非常的强。然后另一方面呢，也是我们惊喜的发现。公司在做整个AI短剧这边的布局的这个增量呢？ 进步也是非常快的，在一些排行榜上呢，整个的。杭州对吧？这边的这个播放量呢，也进入到了行业的这个前列。所以我们这次呢也是。 那个隔了一段时间吧，也是那个。也邀请那个公司啊，在这个时间。然后为我们首先解读一下整个26年这个中报的这个业绩，然后是怎么样的。然后另一方面呢，也请公司的这个业务的负责人。 跟我们交流一下，现在大家非常关注的这个AI短剧的业务是怎么样发展的。那我们剩下的时间呢，也先交给曼曼总。哎，有请曼曼总。嗯。 哎，谢谢陈良栋老师。各位投资人、分析师晚上好，感谢大家参加本次对发集团二零二六年中报业绩交流会。呃，我是董秘曼曼。那么下面由我先简单的向各位汇报我们集团二零二六年中期业绩。 嗯，我们集团在AI技术驱动高增长的战略下呢，上半年实现了总收入四点三五亿元，同比增幅约百分之二十四点三。其中AI转矩业务是今年的一 月推出以来呢，上半年累计贡献收入约2.23亿元，占集团总收入的51.2%。那么我们在实现收入放量的同时呢，也使得盈利能力同步改善。那么上半年呢，毛利同比增长约30%，中报录得毛利1454万元，毛利率也实现了从去年同期的16.4%。 提升至今年上半年百分之十七点一，规模效应和成本优化已体现在我们中报的报表端。受AI制作基础设施投入及业务持续扩张影响呢，集团在今年上半年呢尚未实现全面的盈利，但是净亏损已经同比收窄百分之五点二，录得亏损是两千五百三十三万元。那么从财务结构方面呢，截止今年 上半年六月三十日，集团的净资产十一点七五亿元，其中存款及短期理财合计约四亿元。那么同时我们中报列示的预付款项及其他资产中呢，有接近三点四五亿元呢，是以银行立减金业务的预付款为主。 这部分呢，可以类比于现金，可灵活补充我们集团的营运资金。因此我们报表显示呢，整体资产质量和流动。性储备 为我们后续业务扩张和推进提供了坚实的财务基础。那么以上呢，就是就是。 我们2026年中报的。一些 基本财务情况。那么接下来呢由。对吧，集团的CEO也是。 A I短剧业务负责人朱江波 就AI转剧业务具体情况。进行进一步介绍，谢谢大家。感谢各位。呃，接下来我我简单。 嗯。讲一下我们AI业务在这上半年，那个AI等级业务在这上半年的这个发展的。发展的一些具体情况啊。呃 总共主要分四个阶段。 得分四个阶段。第一个阶段呢，实际上是 呃 大家知道那个。市场上面L短句。是从去年的十月份开始爆发的。 然后呃，十月份爆发之后呢，其实我们 马上就看到了这个。这个这个 呃，看好了这个方向。然后我们在十一月到十二月的 这个期间呢，就 开始着手调研A I短剧整个市场。然后去建立我们。 对整个市场的这个行业认知。然后明确了在这个阶段，其实我们最重要的一个。一个一个决策呢，就是明确了我们。内容 接下来要去采用的这个内容生产模式。 嗯。呃，然后启动了我们的这个 呃，同步启动了我们的投流团队。然后再 呃，这个阶段呢，其实我们 我们我们主要 在模式上面选择了这个。呃。 单人的 制作模式 就是由一个人。去完成从 从那个I P选择之后的 呃。整个全 那个短剧的全制作。整个流程。 呃，因为当时在市场上面其实是出现了两两个模式，一个是多人协作模式，一个是单人模式。那我们坚定的看好是单人模式。在未来的这个制作当中。呃，更有利于 提效 啊，以及这个团队的这个 呃，发展 和培养。 因为长期来看的话。呃，我们可以用我们 我们的这个 呃，也现在现在来看，我们已经已经取得了这个结果。就是可以用我们的工作流去解决。很多的这个。 呃，制作上面的一些问题，比如说 呃，一件。一件那个。一键分镜，一键成片，以及。以及后面的自动化剪辑等等的。 啊，然后第二个方面呢，就是随着这个模型能力的提升。呃 这个制作的复杂程度也会往下降。所以我们当时从一开始，在这个阶段确立。生产模式的时候，我们就选择了这个专用配送模式。 嗯。然后第二个点呢，就是我们从原来的 因为我们 原来有流量业务的。投流啊，以及这个。这个广告联盟是我们的主主业，那我们从原来的这个广告团队呢，调用了一部分核心的人员去建设了我们投流投流的团队。 因为在当下的国内的这个短剧市场上面，呃，投流是一个发行里面的必备能力。那所以我们两两件事情同步建设起来的，这是第一阶段。然后到第二阶段呢，主要是一到四月份，我们核心呢。核心呢是把整个我们的内容生产流程给做了一个建立，然后验证了我们这个这个爆剧的这个生产模式。 呃，同步呢我们其实是加强了我们整个呃在短剧商业化上面的啊，也也也是行业里面叫发发行团队嘛，我们的发行团队的建设呃，两个方面展开来介介绍一下啊，就是其实我们整个短剧内容生产。呃，其实是经历了三个阶段。三个阶段。从我们 呃，第一阶段呢，其实是我们初步建立了我们整个 对短剧的生产流程 啊 呃，参考行业里面的一些成熟的制作的团队。 呃，去先。建立了一版。我们的制作流程。比如说。 呃，我们要明确制作审核的一些卡点。啊，包括省开头。啊，省钱两分钟省钱。前期资产。 那做完前期资产之后呢，我们会把那个整个卡点。到卡点集为止。都给做出来，然后去做分分级。啊，等等的这些。 的 短剧制作上面。必须要做好的一些关键卡点。我们在流程上面进行了一个。梳理。 并建立 然后围绕着我，我刚开始。提到的这个。单人制作人的 单个制作人完成整部剧的模式。建立了组长。 我们也就是我们的 呃，短剧制作的主管啊，主展家制作人的作业模式，这是我们第一阶段。然后第二阶段呢，其实我们在这个这个这个这个工作流程的基础上面呢，再加入了剧本的工作流。因为到今年三月份为止，整个平台市场对于精品剧的诉求是呃，有了一个大幅的大幅度的提升。那随着市场的这个呃 需求的改变呢，其实我们也加大了我们在精品短剧的制作上面的投入。 所以我们建立了我们整体的剧本的工作流，把剧本的工作流纳在了整个生产制作流程的核心环节。然后这是第二阶段，然后第三阶段呢，我们我们我们进一步在这个基础上面明确明确去建立了我们的数据分析平台，周维度的去。监控市场的方向。以及我们做剧的。 做剧的一个方向。并建设了这在我们的这个 实验的核心系统里面去建设了我们的AI。剧本的选本能力 呃，为什么要做这个事情呢？我展开来讲一下啊，就是 呃，现在其实市场上面 不缺好的作品。 不写好的作品。因为。当下以抖音版权中心为例。日上巨量已经达到了一千七八百部的。 这样的一个程度。一个。一个月要上几十部剧。呃，呃，几那个几万布局。 要上几万部剧。呃，所以用户的这个选择其实是 呃，其实是更依赖于 平台的一个推流机制的。那我们怎么样去做好数据分析？能够让我们的 单月产生的 大几百部剧，未来的这个一两千部剧能够符合。 平台的推流机制能够符合。这个市场观众的这个喜好就变得尤为重要了，所以我们把这个 数据分析这个能力其实叫建建。建设在 第三阶段，其实我们 我们就把这个数据分析能力建设在 我们整体的生产流程里面。所以经过这三个大的阶段的。 针对我们的 那种制制作流程的迭代 从四月份我们就开始有报具。的结果出来。然后。基本上呢，我们可以可以得出一个结论，就是 嗯，我们的 完整的这个报具的这个生产流程已经被建设起来了。 随机呢，我们。就 在接下来的五六。七八月份其实是在一直在拉团队。在这个模式。 在这个模式见效的情况之下，我们 我快速的去拉团队。然后实现了我们五六七八月份的。这个快速的增长。嗯。 然后第在一到四月份，其实我们还做了。另外的一个。呃，关键点。就是。 从二月份开始，我们就开始建设我们的 呃，全平台发行能力的。and it 啊，呃，一方面呢，是建设了我们的投放的核心系统。啊，依赖于我们的投放核心系统。以及我们的投流团队，我们三月份。 上线第一个版本之后呢，投放规模就大幅的往上提升。然后同时呢，我们也建立起了我们的全渠道发行能力，包括 围绕国内的。四大的头部平台，比如说 呃，除了头条 红果之外。还有像腾讯平台。 快手平台 啊，以及百度平台。啊，以及 呃，国内市场的二十多个中小的 平台 啊，我们都建立了内容的分销。以及自然流运营的能力。啊，让我们自由版权呢。 商业化的程度呢，大幅度的提升。提升了我们整个 这个短剧业务板块的。整体的毛利。嗯，这是我们经历的第二阶段，主要是时间，时间维度是在 一到四月份。 然后第三阶段呢，其实要要从那个二到六月份。二到六月份 来看。呃 呃，第三个重要的。发展当中，重要的一个关键点呢，就是 我们在二到六月份，二月份开始。 围绕着我们的生产流程去搭建了。我们的这个极尽的工作流。既定的工作流 啊，然后在后续的这个整个短剧制作当中呢，其实齐静的工作流也 为我们的短剧提效。做到了一个非常非常 重要的一个作用。 呃，二月份我们建设。提前工作留之后呢？呃。只是 呃，其实持续的在迭代。 迭代几个几个方面的能力。