华电科工2026年半年度业绩交流纪要

核心要点

• 财务表现：2026年上半年公司实现营收45.73亿元，同比增长18.54%；归母净利润同比增长41.23%，扣非后增39.53%。利润增速高于收入，经营现金流净额同比收窄67.70%至-3.67亿元；新签合同82.19亿元，同比增长15.39%，在手合同达242.20亿元。
• 业务发展：五大业务板块格局稳固，物料输送收入9.2亿元，签印尼等海外项目；热能工程收入10.40亿元，签华电集团首个熔岩土热商业化项目；高端钢结构收入14.42亿元，获首个集中式柔性光伏EPC项目；海洋工程收入9.57亿元，推进海上风电项目；氢能业务收入2.03亿元，下线5兆瓦IGBT电源样机。
• 科技创新：新增专利73项，入选国务院国资委世界一流专业领军培育企业，搭建华恒AITR数字化体系；聚焦氢能、海洋能源两大核心赛道，完成千吨级绿色合成氨工艺包等。

投资者问答环节

• 分业务毛利率变化：行业竞争导致毛利率波动，物料输送因海外订单占比提升毛利率上行，氢能因去年基数低毛利率回升，传统业务因国内竞争毛利率波动。
• 分业务营业收入：物料输送收入同比下降，其他板块业务营业收入同比提升。订单转化周期不同，物料输送1.5-3年、热能工程1-2年、钢结构1年以内，收入将逐步释放。
• 毛利率维持情况：物料输送毛利率有望维持，海洋工程毛利率有修复空间。
• 十五规划重点方向：物料输送转型EPC+运维海外模式，热能工程巩固四大管道、空冷基本盘，拓展熔岩土热；钢结构聚焦新能源配套、冷却塔、煤场封闭等方向，海洋工程布局深远海综合能源项目；氢能推进电解槽迭代，探索风光储氢氨醇一体化模式。
• 业务协同：背靠华电集团，集团是重要客户，同时拓展外部市场，具备技术、品牌优势，集团外市场占比更高。
• 行业展望：海上风电十五期间新增装机约52GW，累计并网破1亿千瓦，深远海项目将提升单千瓦造价和利润率；氢能行业推进中，公司产品迭代快、资源优势明显，按集团需求研发产品。
• 风险与关注：国内业务竞争激烈，传统业务毛利率波动；海上风电项目审批进度影响订单交付，氢能行业竞争激烈、价格战明显。新业务如新型储能、抽水蓄能等占比极低，规模尚小，需持续拓展。

投资线索

• 十五规划重点方向：物料输送转型EPC+运维海外模式，热能工程巩固四大管道、空冷基本盘，拓展熔岩土热；钢结构聚焦新能源配套、冷却塔、煤场封闭等方向，海洋工程布局深远海综合能源项目；氢能推进电解槽迭代，探索风光储氢氨醇一体化模式。
• 业务协同：背靠华电集团，集团是重要客户，同时拓展外部市场，具备技术、品牌优势，集团外市场占比更高。
• 行业展望：海上风电十五期间新增装机约52GW，累计并网破1亿千瓦，深远海项目将提升单千瓦造价和利润率；氢能行业推进中，公司产品迭代快、资源优势明显，按集团需求研发产品。

风险与关注

• 国内业务竞争激烈，传统业务毛利率波动；海上风电项目审批进度影响订单交付，氢能行业竞争激烈、价格战明显。
• 新业务如新型储能、抽水蓄能等占比极低，规模尚小，需持续拓展。