稳健医疗2026年上半年经营交流纪要

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心经营表现 1. 上半年面临地缘政治、大宗商品涨价、人民币升值三大外部冲击，实现收入利润双重增长，彰显经营韧性 2. 医疗耗材业务：上半年收入26亿美元，同比增3%，海外承压因去库存，预计下半年随库存消化恢复增长，渠道结构为海外、国内医院、国内低端各占约20% 3. 消费品业务：上半年收入28亿元，同比增3.6%，Q2提速增长；四大战略品双位数增长，卫生巾受去年高基数影响降10%，降幅逐季收窄，预计下半年推出新品推动增长 二、全球化产能布局 1. 美国GII、CRI、多米尼加、越南产能逐步落地，2027年Q3越南基地（占地9.3万）将量产，医疗为第一期、消费品为第二期产能，降低地缘政治、物流、贸易风险2. GII（美国）主要生产手术室组合包等，稳健将其高值品类转产，后续计划扩产；GII盈利能力低于本部，稳健将通过智能制造、财务优化提升其利润率，预计未来显著改善三、消费品业务策略 1. 卫生巾：下半年加大新品投放（少女系、净味抑菌等）、渠道（线下KA、线上抖音）、产能投入（新产线下半年达产），推动重返增长；中长期深耕千亿市场，依托医疗级产品优势，差异化竞争 2. 渠道：全棉时代以线上货架电商为主（占比60%，淘系50%、京东20%），线下门店坚持“精选开店+精细化运营”，每年开二三十家盈利门店，调改50家标杆门店，坪效从2022年8800元/年提升至当前1.4万元/，2025年营业利润率约13%，今年上半年恢复至14% 四、投资相关承诺 1. 2026年4月30日公告未来三年分红率不低于55%，同时计划12个月内回购2-4亿元股份用于注销，截至8月末已回购2.3亿元 二、音频原文（转写） 啊，我是不太放心的。我今天和我一起主持的还有我们团队的鲍秋雨，呃，然后稳健医疗啊，因为也是我们团队，其实这个这个紧密跟踪也一直在重点推荐的这个公司也是非常非常久了。然后虽然大的消费呢，现在大家整体呃，这个还是一个这个这个底部区间的这样的一个情况。但是我觉得呃，稳健呢，作为龙头公司呢，我们觉得这种经营的这种阿尔法和韧性。 还是比较强劲的啊，所以今天呢也特别的邀荣幸邀请到我们这个呃上市公司的这个徐总，我相信跟很多投资者应该也是老朋友了，来给我们这个指导一下工作。那要么先请徐总能能简单帮我们指导一下最近的一些这个趋势和情况，然后看看大家有什么问题呢，在这个Q M A的形式向您学习。哎，好的，感谢刘总啊，感谢咱们国大海东团队啊，给我们搭建了这样的一个。交流机会啊，这个。 不用太客气。wow. 呃，我们我先给大家简要介绍一下，就是 上半年的经营情况。啊 以及我们后续的一些打法。后续呢，就是留给更多的时间给。 大家就是。有什么关系呢？咱们可以深入交流。啊 那 我先简要介绍啊，就是公司今年上半年呢，其实整体来讲呢。 啊，还是面临着比较大的这个外部环境，就让他们去挑战。那么我们公司应该都是老朋友了，就是我们公司两大主营业务。一个呢是以 啊，首先医疗为品牌的，第一是医疗耗材业务。另一个呢，是以全面时代为品牌的消费品业务。 那两个板块呢，在我们体系内部。收入结构方面，大概是一比一定价奇缺的这样的关系。那面对着今年上半年的 这个环境呢，其实我们受到了三点冲击，实质上对我们的 收入利润呢，都造成了不小的这样一个比较明显的这样的一个影响。那第一个问题呢，就是这个咱们的这个地缘政治的这个问题。 因为我们医疗板块里，其实百分之五十还是海外出海的这个业务。啊，那这个今年上半年的这样的一个海运的成本以及海运货柜的获取啊。我们的交付啊等等。系列呢，其实 还是受到了一定的这样一个影响。 那也。在这个层面上，其实也印证了我们公司。在整个供应链方面，走全球化布局这条路的这样的一个其实的这样一个正确性。那无论是我们二四年订购的这个美国的G R I 他自带的越南跟多米尼加，还有美国的这样的一个。 呃，这个产能 另外，今年上半年呢，我们自己啊稳健集团自己。在越南呢，又新买了块地，建了一个工厂。所以那。相信后续啊，我们随着 跟D J I这个体系的融合以及 从自建海外产能的这样的一个。 达到预定可使用状态。后续可能我们面对这样的一个问题的时候，可能会更从容一些。嗯。这是第一点。 第二点呢？就是今年上半年。这种大宗商品的这样的一个非常 啊，急剧的这样的一个涨价。那对于我们整个集团来讲，其实我们 最大的。 原材料。就是棉花。和我们延伸啊。就是其实就是棉花。 那棉花今年上半年呢，年初跟年中呢，大概 整个我看正年的这个指数呢，大概是 呃，涨价了百分之十到十五的这样一个区间，那其实 那么对于我们品牌端来讲，我们就是成本压力。那为了应对这个棉花的问题呢，其实公司呢是非常积极去应对的。那主要应对方面在两方面。第一个呢，就是 在备货跟锁价方面。 我们在采购方面其实做了很多工作。那我们今年上半年。嗯 Q一的时候，其实我们是有一定库存的，应该是能消耗到Q二。等到Q二的这个这个 中断的时候，我们其实对于棉花价格也进行了一定的锁价，因为我们棉花采购方面，我们是跟中华棉。 啊，这样的一个公司呢，进行战略采购的啊。啊，也进行了一定的锁价。所以提前的这样的一个棉花的储备，其实对我们这个控制成本。相对来讲。 会有一定的缓冲作用。那第二点呢，就是就是我们的这个商品的调价。那你成本价格，那你最好。它可能在售 价方面涨价啊，这个是一个比较好的沟通的方法。 嗯。呃，可以说就是我们两大业务医疗这头。当然，我们 海外业务因为多数是O E M O D M代工的这个业务。那其实在最开始跟这些海外医疗巨头 签合作协议的时候，多数都有这种调价和保价的这样的一个机制。 那我们也是基于在今年上半年。啊，对，价格方面能调尽调了。跟这个客户们 一家一家的一个品类，一个品类去谈啊，但是 应该是，其实还是覆盖不了，就是。无法涨价的这个成本。 但是 已经在最大程度上，其实。争取年华的这个呃，争取。啊，进行商品交付，商品的这样的一个。打架。 那另外呢，就是我们全民时代啊，全民时代这头。啊，咱们在国内低端说涨价这个东西还是不太可能的。那我们通过什么方式去管理呢？这也是我们这几年一直的一个。 yeah. 不是。我们在 不断的控制权力时代的折扣率。因为我们觉得 自己呢？我们是靠医疗背景生产出来的这个消费品。 我们的品质保障，一分钱一分货。我们不希望自己。跟别人去打价格战，所以我们 也有信心去，就是微微调整，就是。的这个最终的这个到手价的这个折扣率 no 啊，我们能在调价的基础上，其实全民时代还能做增长。 也就凸显了我们这个竞争的差异化和平衡力。所以今年上半年也是在微微的在调整这个啊，折扣管控的这个工作。所以通过棉花的备货所价和这个商品价。对。 啊，海内海外 医疗还是医疗的这样的一个。调整啊，我们努力的去维持整个 啊，公司的毛利啊还是相对稳定。第三个影响因素呢，就是咱们这个人民币升值。因为我们海外一半业务是 不可编。 那无论是 嗯。就是在报表。期末的这个库存的现金也好，还是说 账上的这个应收应付的往来。其实。 还是有一定的这个美元库存。啊，再给你。所以今年上半年。就是截到报表之外的那。 对吧？汇率损失给我们今年上半年带来了八千万左右的这样的一个影响。那还是影响，还是挺纯洁的啊。那我们今年上半年呢，也就都在积极的结汇啊，就看看能不能。 啊 啊，能够结，就是在这种安全线范围内啊，把这个能结的这个外币啊，就是尽量降到这个安全安全线左右啊，这个保证日常的这个啊这个这个流动性至流动性的这个基础上呢，就是尽量减少外币的这个库存。那后续呢，我们也会再去观察这个人民币啊，这个也就是汇率的这样的一个波动的这个变化。当然了，其实这个的确不好预估啊，因为毕 毕竟也是一个衍生品，或者说一金融类的这样的一个产品。 那面对着海外的这些加不加息，还有这些呃各个方面的因素的影响呢？其实我们能做的就是呃积极的监控啊，呃调整好我们的这个外币的库存啊，尽量减呃减少这个风险。整体来讲呢，今年上半年其实我们面对这些压力 呢，我们都在积极的进行应对。那最终来讲，截到整个的报表端呢。 嗯。也也可以说我们还算是顶住了今年的压力。在上半年呢，实现了收入跟利润的双重的增长啊。也 这里凸显。 我们公司。这个抗风险能力。和这个自己 经营发展双轮驱动的经营模式的这样一个韧性。这是整个今年上半年整体的这个情况。 那简要说一下两单业务。那第一个呢，是我们医疗耗材业。刚刚也介绍了，其实我们今年上半年。啊，我们今年上半年整体的 医疗板块整体的收入是26亿美元。 同比增长了百分之三左右。啊 那 看到 这个记录间呢，其实Q二压力就比较大。啊 一方面呢，是由于刚刚提到的，就是。然后，我们的这个 啊。 呃，这资源政治啊，啊，这个外，呃，就是人民币升值啊等等这一系列的这个原因。第二点就是在。外部分。其实 去年 的由于关税贸易战的这个问题 我们在整个行业啊，在 啊，Q二末和Q三初的时候，其实是大把的集中囤了一批货。 那可能跟大家印象不太一样。今年的Q二就去年的Q二，反倒是对今年。形成了高级数。并且呢，就是在高技术的情况下。 市场一直在消化库存。目前也是处在，就是整个上半年也是处在一个低动销的这样的一个情况下。所以整个啊，海外业务今年跟上半年。其实是对我们整个医疗板块的收入计。 啊，就是带来利益的压制啊。嗯。原本我们医疗板块，其实海外业务是收入增长也快。这个利润贡献也大的这样的。 嗯，那是。随着其实我们相信。随着海外这个流速的这样的一个。库存消化好。 然后，流水正常。再加上。高基数的问题过去了。我们预计下半年其实。 医疗板块，尤其是海外板块，其实还是能够有很好的这样一个增长。那从整体的 这个渠道结构来讲。我们医疗板块仍然保持着海外一带。然后国内医院百分之二十。 低端百分之二十这样的一个均衡的结构啊。整体的发展还是比较有韧性。那 嗯，商品板块呢？嗯，就是今年上半年整体是。 二十八亿左右的这样的收入。同比上半年累计呢，是增长了三点六。那比较可喜的我们。看到就是。 季度间 其实已经有这个提速增长。是的。好。那Q一呢，几乎是 啊，这个这个平的啊，这个这个这个。 同比持平，那Q二呢已经到了。大个位数增长的。全体量增长的这个情况。那尤其是我们。 发展主要靠的是四大战略品。no. 要战略型、年荣军。成人服饰和婴童服饰 这三个品类。啊，重点品类其实 在上半年。 已经有了一个双位数的这样一个同比增长。上面是你唯独一项。就是为什么紧？啊，是这个。 百分之十左右的这个降幅。那大家也都理解，就说是。因为我们 啊，在二五年的上半年，由于 卫生巾行业舆情事件。啊，把我们这个医疗背景的做的这个卫生巾的安全性的独特性。 一下子就让你一块儿红了，所以是个高基数啊。啊 啊，当然，但是其实在今年来讲，我们看到季度间的这个同比增速啊。就是这个。啊，从你的负增长的情况已经有所收窄。 那后续呢？我们对于下半年。整个全民时代的这个发展。这个提速增长，我们还是比较有信心的。 那信息的来源就在于我们目前。我们储备的。各个品类的新品的上线 啊，新品的储备以及上线的计划。下半年将会又多又密的进行。 退出啊。所以整体来讲，我们觉得消费品板块这个 啊，整体的这个收入的增长，下面我们觉得也是比较可以。嗯，期待的。那渠道方面呢？ 啊，线上走的比较快。那线下呢？商超渠道走的比较快。门店呢，目前五百家左右啊，的确可能。 啊，门店是从整个 渠道的层面来讲，在收入利润方面。可能还是需要出样的。那我估计大家。啊，也比较关心这个问题，后续可以展开再谈。 整体上来讲呢，整个公司呢。上半年受到了这个经营的这个。压力比较大，那。我们也在积极的通过各种方式去化解。 那 啊，我们对于下半年整个两大业务提速增长啊。还是。比较有信心的。嗯。 这就是我们整体的这样的一个经营的这个情况。はい。好的。啊，刘总，我介绍这么多。 唉，啊，刘总，鲍老师。哎，嗯，好的，好的，我感觉这个徐徐总讲的非常的详细啊。就是呃，因为我刚刚也认