招商证券 隆盛科技2026年上半年业绩交流纪要
发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026H1公司营收与去年同期基本持平，利润受公允价值变动（奇瑞股份港股股价下跌）影响，剔除后经营健康，经营利润增长良好。 2. 核心业务板块表现：E加系统营收增长亮眼，重卡气体机喷射系统上半年出货8万套创历史新高，出口业务增长显著；新能源电机铁芯产能利用率仅60-65%，业务承压；精密零部件营收利润平稳，结构优化中。 3. 新增业务进展：半总成业务获联电2年半20亿订单，规划200万套产能，产品价值量较铁芯高4倍，可消化闲置铁芯产能；人形机器人子公司卫瀚智能谐波减速器产能爬坡中，2026年计划出货4-5万套，2027年底规划50万套产能；商业航天板块卫星太阳翼铰链产能已达年产300-400颗，对接明年1500-2000颗需求，规划2027年达年产1000颗太阳翼铰链产能，拟募投6000万（压缩后5000万）用于该业务。 4. 业务客户结构：E加系统客户含比亚迪、奇瑞、吉利，重卡客户以潍柴为主，天然气重卡相关产品市占70%以上；铁芯客户含联电、特斯拉、赛力斯，联电占比30-40%，特斯拉20-25%，赛力斯因销量略降占比下滑；机器人客户为优必选、智博等。二、投资线索 1. E加系统下半年出口及重卡需求支撑，计划产能扩充。2. 半总成业务贡献新增量，消化铁芯闲置产能，预计未来3年新增营收超30亿。3. 商业航天业务订单落地快，2026年威燕中家营收预计破亿，卫星业务未来潜力大。4. 精密零部件随总成业务优化，作为稳定器支撑业绩。三、风险与关注 1. 新能源电机铁芯产能利用率不足，折旧成本压力大，原材料价格波动影响营收。2. 人形机器人产能爬坡慢，海外客户订单落地节奏存不确定性。3. 商业航天发射量不及预期将影响业务增长。 四、后续关注点 1. 半总成业务产能落地及联电订单跟进情况。2. 商业航天产能扩充及客户定点进度。3. 人形机器人产能释放及订单拓展情况。4. E加系统下半年需求及出口放量情况 二、音频原文（转写） 电话会议仅面向招商证券的专业投资机构客户及受邀客户。会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等，涉嫌违反上述情形。您的我们将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。 大家好，欢迎参加龙盛科技2026H1业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面有请主持人讲话，谢谢。嗯，各位投资者上午好，呃，欢迎大家来参加龙盛科技2026年上半年的业绩交流。我是招商证券 的汽车分析师陆乾隆，今天跟我一起主持的还有我们的首席分析师汪刘胜老师。 啊，那么非常荣幸邀请到龙胜的董秘徐总来跟大家做一次 啊，做这次A A交流。呃，实际上我们看这个二季度的业绩啊，就是把这个 呃，供应价值变动收益还原回去之后，其实公司的也是取得了。还不错的业绩，因为 啊，整个 其实我们也知道上半年的这个压力非常大的。啊，像这个乘用车同比还是下滑的。 那即使我们看这个相对来说比较好的新能源汽车 啊，增速也是下滑到了个位数的，然后。呃，整体的总量方面的产量还是比较大。那么公司在上半年取得 啊，这样的业绩其实也是。啊，显示了公司优秀的经营能力的啊。 那么我们先请 啊，徐总把这个上半年包括二季度的这个呃经营情况先给大家做一个简要的介绍，然后后面我们再进行这个问答交流。啊，徐总，你先给大家介绍一下吧。哎，好。呃，这个感谢汪老师，感谢这个陆老师啊，给农村这样一个机会能够。 继续招商证券这个平台，跟这个我们投资者做一个这个针对我们二季度业绩的一个交流，也欢迎各位投资者。的这个 呃，聆听 呃，刚刚这个 呃，陆老师已经讲了，就是从整个龙盛这个上半年的经营业绩来看。啊，总体营收呢是跟去年这个同期基本持平。呃，然后利润端呢，主要是受这个 这个这个呃，非经常性损益的一个影响，主要就是我们公允价值一个变动的一个。 变化主要是因为我们在 呃，之前呢，我们投资了作为这个核心供应商，投资了这个奇瑞股份在港股上市。啊，那这个呢？因为 呃，今年上半年呢，整个这个汽车的股价相对来说呃跌了一些，所以对这个供应商的变动造成了一些影响。所以把这部分剔除掉之后，相对来说总体的这个营收跟利润应该还是处于一个相对比较呃良性的、健康的这么一个水平。 啊，这是一个大致的一个上半年的营收利润的一个情况。呃，然后从这个单板块来分解的话啊，因为目前这个农村主要的这个三大核心板块还是我们的这个 呃，一家系统，我们的这个新能源电机检修，以及我们的精密零部件。然后一加这一端的话，其实整个上半年的话啊，不管是在一加端，还是就是我们乘用车的这个一加端，还是做我们商用车的。特别是重卡端的一些产品，总体应该都还是处于一个非常不错的这么一个态势啊。 本身我们这个乘用车的一加端的这个出货量。也是比去年同期的话，应该还是有所增加的啊，特别是针对 出口部分啊，国内部分呢略微下降，因为整个国内的这个 整车的一个产销量其实是 相对来说都是有一定程度的下滑的，这一块呢是略有下降。但是出口端我们这一块增长还是非常不错的啊，主要跟着我们的 这个下游的。呃，两三家的这个核心的这个整车厂。 啊，这一块应该还是非常不错、非常亮眼的，所以我们 整个今年下半年后续这个全飞加端的话，也是在这个出口端。啊，配套的相关期上，我们在做产能的一些扩充。啊，产生一些扩充。然后另外一个呢，就是我们针对重卡的相关产品。 主要是针对像这个。啊，我们这个呃气体机，啊，气体机的这个 啊，喷射系统以及我们的这个配套这个气体避重卡的这个定价法，整个上半年应该是非常 啊，亮眼的从这个今年的过完年之后啊，三月份、四月份、五月份、六月份。每个月都是一个这个稳步增长的这么一个态势啊，整个上半年我们 这个七比一的话，基本上 出货量差不多在八万套左右。他应该也是创了这个历史新高。 啊，这一部分呢，也是确保我们整个一家。这个事业部这一块的话，营收的这个持续稳定增长，以及我们利润的一个比较大的一个贡献。啊，因为刚刚前面大家也看了，虽然从这个 合并数据，因为涉及到这个我们公允价值啊，包括我们其他业务板块，相对来说有一定承压之外。啊，我们母公司单体的整个这个 呃，经营性的这个利润各方面增长还是非常不错的啊。 这一块的话也是。呃 呃 持续持续体现我们整个一家端的一个在集团业务板块的一个稳定期的这么一个作用，持续的一个零售利润贡献，这么一个非常好的这么一个。但是 呃，然后第二块呢，是我们这个新能源电机减薪这一块呢，大家也比较清楚，因为我们在 20年跟22年分别做了两期的这个债务融资。啊，加上我们自有资金的话，截止目前也投了这个十五个亿的一个。 自低下去，然后目前的产能呢，基本上呃理论上的产能能够达到年产的话五百五十万套左右这么一个规模。啊，那去年啊，包括今年上半年呢，因为这个国内 整个汽车产销的这么一个同比的一个下降啊，造成我们这一块的产能呢，没有按照原来预定的计划能够持续的这个释放啊。基本上目前我们的产能利率大概也就在百分之六十到六十五左右，而这些这个产能是在去年年底在今年的。过年前后啊，都已经达到了这个预警可使用状态啊。 这些呢，都已经进入我们的这个成本该折旧的折旧，该摊销的摊销。但是又刚刚前面也讲了，受受制于整个这个国内测试的一个相对的这个。呃，下滑呢，我们整个的一个产能没有完全消化掉啊，这个一分一减呢，就造成了我们整个新能源电池铁芯。零部件这一块业务目前相对来说是 有一定的这个承压。 啊，是这么一个情况啊。然后这个这一块呢，其实我们在去年的上半年啊，去年上半年比这个 去年的比现在略早一些的时候，我们其实已经在这个全力布局我们的这个半动车业务。当时呢，我们也是已经预料到，就是后续。整个国内的这个车市的这个 呃 这个这个竞争啊，各方面可能如果只 专注于做这个铁器零部件端的话，呃，后续的这个营收包括利润的话，可能相对来说会有一定的压力。 啊，所以我们在去年 早些时候就已经开始全力布局这个半路的业务。啊，这一块呢，从去年的这个 呃，问界啊，问界这个赛力斯这边开始投入量产，到今年也就是这个月八月份。啊，今年八月三十号，八月份呢，我们给连店。啊，这个配套的相关的范畴的业务也开始在爬坡起量了。 啊，这一块呢，相对来说总的衔接。还是非常不错的啊，前段时间。大家也看到了，我们农村也发了公告啊，我们拿了这个连店。呃，未来两年吧，包括今年带来两年半吧，两年半大概有一个。 这个二十多亿的一个在有订单，那这一块呢，只是这个第一步啊，第一步。这是目前这个连接给我们的第一个这个定点函，后续的话还会有这个陆陆续续的相关产品的这个。其他型号的半总成的这个定点好像过来了。啊，我们目前呢主要针对赛力斯跟这个 联电我们未来规划基本上要扩充到这个。 接近两百万套这个半总成的一个产能规划，呃，这也是我们在 上周三，上周三吧，我们发了这个。ああ。可转债的一个这个预案啊，这个里面的大头我们投了五个多亿，主要就是针对 刚刚我讲到的这个。赛里斯跟联电的这个半总成的这个业务啊，这一块的话后续 啊，基本上能够为呃 呃 整个集团吧，营收能够带来非常 快速的一个。 增长啊，这里面主要基于两点。一点呢，是这个半桶层的价值量会比 刚刚我前面提到，典型的价值量要高很多。啊，铁西的话大概也都。比较了解的比较清楚，就是我们基本上单个铁芯的这个价格大概在四百块钱左右，就单套铁芯的价格，零部件的价格在四百块钱左右。 是不是啊？那我们如果做到半总成的话，目前基本上在平均价在一千五左右。啊，大一点的话可能比它还要大。啊，小的话基本上在一千左右，平均价就在一千五左右，那基本上就是要 发了这个。 接近四倍了。啊，翻了四倍。另外一个呢，就这个量级比较高。啊，回到刚刚我前面讲的就是我们连接一箱点击定点。 啊，两年就是二十年的这么一个。的存增量啊，再加上这个后续的陆续的业务的话。如果按照刚刚我前面讲的，就是我们未来三年左右做到两百万套半总成的这么一个量级的话。那基本上可以按照一千五百块钱来算的话，基本上有三十一朝上的一个存增量。 啊，成交量这一块的话，会在未来三年给农村整个营收带来非常大的一个增量。那另外一个呢，涉及到就刚刚我前面提到，比如说我们目前的这个铁器零部件的这个。奖励利用率大概在六十到六十五左右，那剩下的百分之三十左右。啊，核心就是靠刚刚我提到的我们半总成的这个新增业务，来把我们这个存量的产能给消化掉。 啊，所以未来三年的话，我们在这个铁信也好，在 这个电机半总成业务上的话，我们的营收跟利润应该都会。啊，逐渐的这个回暖向上，啊，逐渐回暖向上，这一点呢也请大家这个 多关注啊，多关注。啊，第三块呢，就是我们精密零部件。精密零部件呢 从我们在2018年收完这个危阴金工以来啊，到现在差不多八年九年的时间，它的整个营收利润增长都是非常的这个。 平稳的。啊，目前呢 呃，我们也是对他的这个产品结构做了一定程度的调整，从原来这个 日系啊，欧美系为主。现在也建也在逐渐的这个把我们自主品牌，特别是围绕母公司的EGR的相关系统，包括我们商用车的一些核心零部件。以及刚刚提到的我们电机半总成新增业务。 啊，这些业务里面的一些核心的一些 呃，加工啊、冲压的一些零部件，我们逐渐也是往我们这个威严进攻这个体系内去做。这个 做这个转移啊，这样的话也是能够进一步夯实我们威严精工作为整个集团。营收跟利润这么一个稳定器的这么一个作用啊，这一块的话。后续的话应该也是有一个比较不错的一个呃增长的表现啊，这是目前龙胜主要的。 整个上半年吧，上半年的三块主要业务的一个情况，白鹿老师。啊 the 哎，徐总。对。嗯，您能顺便再把我们的这几块。 呃，新的业务 啊，比如说机器人啊，还有商业航天这两块。这个我们再简单梳理一下。呃，我先说这个商业航天吧，因为 呃，上上周吧，今天八月三十号，应该是上上周吧，上上周呢，我也跟着我们。董事长，还有我们其他的这个。 呃高管团队啊包括我们会员中家就是我们这个专门 呃，专门负责商业航天这个业务的这个。呃，