思维列控2026年上半年经营及半年报业绩交流纪要

一、核心要点

• 2026年上半年公司实现营业收入7.29亿元，同比增长5.7%；归母净利润3.18亿元，同比增长4.65%；扣非净利润3.15亿元，同比增长4.36%，收入利润稳中有升。
• 分业务来看，铁路安防系统收入2.15亿元，同比增长13.16%；高铁运行监测系统收入2.29亿元，同比增长3.37%；列车控制系统收入2.7亿元，同比下降3.9%，主要受十四五末期相关产品集中推广后今年销售放缓影响。
• 经营活动现金流净流入3.6亿元，与去年同期基本持平；上半年销售回款8.6亿元，高于同期营业收入7.3亿元；截至6月末，货币资金11.91亿元，资产负债率5.57%，无有息负债，资产质量优质。

二、分红相关情况

• 2026年中期未安排分红，原因包括交易所对公司过高分红的监管提醒、年度分红刚于5月落地且间隔较近，以及当前监管倡导合理分红。
• 公司已披露三年分红规划，承诺年度分红比例不低于当年净利润60%，大概率在三季报期间落地中期分红，以履行承诺。

三、业务与技术进展

• 2.0版本已完成全国产化，今年上半年招标全部采用该版本，实现硬切换。
• 高铁运行监测系统：动车组招标与去年持平，2025年下半年部分综合组订单于2026年上半年交付，带动业务增长；高铁黑匣子（GDU）正推进全国产化替代。
• 列车控制系统：新一批辅助列车控制系统完成开发并在环形铁道完成试验，预计2026年结题，需2年认证周期，最快2028年商业化推广；原LK2000系统技术相对落后，目前以小批量推广LK15S为主，多数铁路局因等待新产品而采购观望。
• 国产替代趋势：受国际形势影响，国土集团要求所有铁路相关产品实现全国产化，从元器件到软件系统均需满足国产替代要求，为公司带来产业增量空间。

四、业绩相关问题解答

• 毛利率同比下降约1.8个百分点，主要原因是高毛利的北斗相关产品招标减少，以及原材料（芯片、接插件等）采购价格上涨约0.7个百分点，其余为产品结构因素。
• 上半年业绩基本持平于去年同期，去年同期上半年净利润增长约60%，今年在平稳需求下表现相对优质，全年收入利润预计保持平稳增长，具体取决于下半年招标情况。
• 新接订单与去年同期基本持平，铁路招标主要集中在下半年，占全年招标量的60%以上。

五、未来规划

• 坚定推进国资引入事宜，以顺应铁路行业以国央企为主的发展趋势，引入国资作为战略投资者甚至控股股东。
• 2027年无过高增速预期，业绩增长主要依赖存量设备更新及用户数字化升级需求；辅助列车控制系统及新一批列车控制系统最快2028年实现实质性业绩贡献。