国泰海通煤炭：新疆煤炭产量展望及外运分析

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心要点 1. "十五"期间新疆煤炭产能释放目标为7.5亿至8亿吨，核心支撑因素包括国家能源安全对煤制油、煤制气项目的政策支持，以及新疆煤炭定位从"全国煤炭基地"向"能源基地"的升级。 2. 新疆煤炭主要消纳方向为本地火电、煤化工、疆外运，目前铁路外运通道（兰新线）已饱和，后续增量主要依赖临哈线技改，预计2027年下半年完成，2028年至2029年逐步释放运力至1.5亿至2亿吨。 3. 近期新疆煤炭价格随港口煤价上涨，坑口价普涨20至50元/吨，目前新疆到港口煤炭贸易需坑口价加运费后终端能覆盖成本，贸易商在坑口价对应到港口约950元/吨时获利空间明显。 二、投资线索 1. 新疆在建煤化工项目：国家能源哈密煤制油项目、新疆本地兴业集团煤制天然气项目、天池能源煤制天然气项目等，预计2027年至2030年陆续投产，将成为煤炭需求增量的重要来源。 2. 新疆煤矿审批与产能释放：北疆煤矿审批规模为不低于300万吨/年，南疆约120万吨/年，大型露天矿（如哈密、昌吉周边）开采成本低（中东矿约100元/吨，老矿约150元/吨），当前坑口价处于盈利区间。 三、风险与关注 1. 新疆煤炭产量短期未增长原因：2024年7月至2025年上半年产量同比下降，主要受政府主导火区治理煤矿审批受限、煤矿火区煤计入统计、部分煤化工项目利润较低影响，实际产能释放情况仍待观察。 2. 新疆煤炭外运与产能增量不确定因素：临哈线技改进度可能滞后，煤制气项目受水源、管道匹配等制约，国庆前安监政策可能收紧，煤炭价格上涨引发运费（铁路、汽运）成本上升可能压缩利润空间。 3. 新疆煤炭政策稳定性：新领导班子上任后未调整原有煤炭相关政策，煤化工项目落地进度依赖产品市场行情与配套条件，整体推进节奏存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通煤炭、新疆煤炭产量展望及外运分析电话会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢。 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议，音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可。留存国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。嗯，大家好，我是国泰海通煤炭的郑晨琪。今天的话也是欢迎大家来邀参加我们。 哦，煤炭系列电话会议的。嗯，新疆为专题。今天的话，我们也是请到了新疆的专家宋总。来跟我们进行一个 详细的解答。 嗯。宋总，那下面的话我先问几个投资者比较感兴趣的问题吧。嗯，第一个的话就是 新疆现在的一个未来的一个发展规划是怎么样的？因为 嗯，整个比如说十五期间的一个产量。 包括未来几年可能产量的一个提高节奏，大概是怎么样的？嗯，行。我先大大致介绍一下新疆煤。你十五的这个情况吧，你。 前前段时间是可能N N十五这个规划刚下来，特别新疆那块的。巡洋这块的。呃，主要还是 嗯，现在可能全国几个。五个基地，其中就有新疆。 嗯，后期的话可能 嗯。首先是。哦 可能是煤炭产业这一块吧，可能。会有一个，就是。 小米教育前几年可能。嗯，速度没那么快，但是 后期的这个。首先是。政策这一块，政策支持这一块，还是我觉得。 嗯。中国煤炭这块。还是 是是。支持性还是很很强。 嗯，再就是现在。国家对这个新疆这块的定位。因为从最开始的可能是。嗯。 就是全国的包公基地。啊，到这一次的。呃，十五部的一些。呃，没置气，没置油这种。 to the G T来定位也好。可能对后期的，特别是 煤化工 现在没没看到深加工。可以快。可能会有一个。 嗯。比较 それで。这一方面。可能。 在在在十五之前可能会 这是一个煤炭增量的一个方向吧。啊，因为现在可能从 嗯。全国来看，可能也是。把煤炭这块从 之前的就是发电这块的原料用，就是发电用煤。 现在可能后期会转。慢慢转变为这个。呃，原料就是 以前是。基本上是染料后期可能。 嗯，作用于这个。原料的这一块。这个。可能更多一点吧，因为 嗯，马上到2030年。 看大风这一块。Um. 特别是现在的新能源。好。这个槟榔 可能。 也是，也是这个比例也是也在增高。后期可能还是。哦。煤炭作为就是火电这块，还是主要还是以 呃，兜底的性质。 嗯，那那新疆这块要想发展 这个就是释放这个产能。你看这个。就是。呃消纳这块要解决的话可能可能房价就是煤化工啊但现在嗯新疆这一块的在建或者已建的一些煤化工大型煤化工项目还是相较于全国其他其他几个 级别煤炭基地还是可能还是嗯要要要占优势吧嗯然后。 嗯明白嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯。嗯后期的话就跟我们新疆这块的嗯你说没。煤炭的出处就是消纳方向，因为现在其金毛新新疆的这个煤炭可能主要还是嗯三个方向，一个是本地消纳，一个是江边用，然后一个可能就是嗯就是怎么说，就是煤，比如自己在本地消纳里面嘛，就是一个是就是火电，还有一个就是煤化工这一块。嗯。 你现在的那个 可。近期的话，可能 嗯。将不再用这款，它受制于。铁路啊，铁路这个外用的。 能力的影响。可能。还是。嗯。 每年这个富江的量可能还是。还是有限吧啊。但是后期现在国家也在对这个。うん。 出江的项目也在。うん。各条线路都在记载中。记载完成之后。 可能这块后后续。咱们院里的困难也是一个。几个呃 比较大的。啊，就是。 小娜方向吧。あ。あ、もう。开一个DNS。 现在。特别是新疆现在新能源这一块的，毕竟我发现。天王 量比较大。可能他会有一个。 嗯，虽然说现在可能火电也也也。呃 正常的火箭可能也。接近饱和，但是 因为他要配合这个。新能源 发电这一块有几个？ 调风作用可能还是。嗯。如果是新能源这块变。并网的量要大，他。 相同比例，火电还是要。也要匹配。啊，这是可能后期的。呃，煤炭消纳火电这块。 方向 再就是最大的可能是后期的煤化工。海绵化工可能。该站后期清江这一块特别失误。呃，十五之后。 あ 这个。产能形象的产能释放 主要的这个这个。就是分两点吧，就是。煤炭这一块。 可能后期。うん。可能涨到百分之 你看这个。いい 大家可以看到，可能。 嗯，可以看到有。现在也报道出来了，新疆可能。嗯。十五期间，十五末可能三零年之前。 嗯，可能没太要。可能要达到。um 八亿也好，十亿也好，可能十亿可能。也是比较理想状态，但是我感觉。 就十五期间的话。新疆煤炭产能释放可能。大致在催。七点五一到八亿中吧，这可能是比较理想的状态。 哦。当然，这个也要看。煤化工这块，特别是煤化工这块。行，想落地的这个。 庆祝吧。但是从今年，我就最近几年。就是煤化工的，就就是能源这一块是。国际，国际这个。 形式这一块，还有能源这一块可能。煤化工就是煤制油、煤制气这一块的可能。推进速度会会会加快。嗯 明白。 您刚才说就是像煤机油、煤制气这块会加快，主要的一个原因。是什么呀？第一个就是两方面。第一个就是刚我说的十五期。 十五对这个。新疆的定位就煤制气、煤制油的一些能源保护基地。啊，他可能去完全和前几年定定位可能是完全不一样的。嗯，因为中国可能就就是呃群流少气嘛。 啊，特别是今年最近这几年这个国际形势啊，嗯，可能中国的对这个用油用气可能还是受制于这个国际这个环境影响。所以说。他可能要嗯尽快发展这个煤制煤制气这一块，包包括那个，就是嗯把这个依靠这个国际国外的这个这这这种嗯依附度可能要要要降低，就是也是为了这个保证国家这个能源能源安全这个底线吧。明白，明白。 嗯，然后刚才您有说到，就是可能十五末新疆煤的。是产能还是产量说达到七点五到八亿吨？嗯，我看二五年基本上就是。产产量是产量的。 嗯，对。哦，那这个增量还是比较大的，因为二五年可能也就五点五亿多。也就是将近两亿多吨，对。两块对五点五。 对，是是五点五一吨啊。然后。其实 呃。正常，现在。 可能新疆的合众产能大概在六点四。六点四亿吨左右。那他的可能产能是还是没有？呃，完全释放。 当然是可能在现在。整个消纳这个没解决，然后可能。It did. 近几年没干的事情。可能价格这一块。 小鸡出浆的量比较少。嗯，可能会影响一些产能释放。等到后期。我刚说那三年，如果 呃 项目占用的这个录入解决，然后 嗯，火电。 新增的一些火箭，包括一些将军麦克风，还有。新建的将那边是一些。配套火电，然后。再加这个煤化工。 后期可能。嗯，会达到。七点五亿到八亿中这么一个产量。是。 明白。嗯，另外的话就是咱们现在的一个 新疆这边在线困境还是比较多的嘛，就是这一块。因为你肯定还是需要一些心头唤醒去支持嘛。这个大概的规模，就是您已经有了解到大概有多大的一个规模吗？ 就是现在跟，就是我们可以看到的大概就是今年现在的。新新何总的这个产能我 在新建的。大概大致是三千万。左右这么个量。 但是。可能还有一些没有。现在还没有合种的，但没有合种的。这些矿矿呢，但是 他是。 呃，匹配的一些煤化工项目像 呃，哈密地区没。国家能源的。没吃油。啊，那个是。 七百多亿的这个美职优项目。他会匹配一个。五千万东 的一个 没谈成呢。Hi. 然后还有一个我们新疆本地的兴业集团。 兴业集团，然后 有一个。确实。四十一立方米的每个煤煤制天然气 其他嘢匹配嚟噶。前面弄的。 这个 呃 就是矿井，但是现在还可能他。呃，还没有。其他合何种可能，现在还是前期的一些资料，但是从煤化工。这个公布的一些消息来看。 肯定是后期会会有这个。呃，相应的。可能。给他合成的。 等我后面。甜橙园的。天时能源的那个就是特变电工天时能源。二十一立方米的这个天气。 嗯，因为他。天狮能源它本来现在就是有两款。三个矿井。如果那个项目建成之后，他可能还会在。 呃，现有的这个产能上面在新合成。啊，这个都是。谢谢。这几个都是比较大的一些煤化工项目。 考过比较。刚我说那前面两个精化工如果全部投产。他会P P K，只只P K两个亿的，而且这个亿的这个产能。明白。 嗯，其实像比如说可能性小满这边就是建设一个块的话，可能都得五年以上。新疆这边的建设速度是会更快一些嘛。嗯，对，新疆的。基本上现在新建的。 矿井全部都是。如果先跨。好。因为现在现在最起码你像可能 嗯，呃，土。 浦发和中东地区。它比较煤，煤炭比较多，包括印尼。伊利近期煤炭比较多。像可能新新疆的南疆地区，就是我们喀什那边的。 In the chair. 嗯。地区还是比较缺米的。那边是。可能。 有后期会有有一些新建的，但他不会。不会太大，那个靠你不会太大，咱们解决当地的一些。还是 こうこう。うん。 电厂部门呀，或者 呃，冬季的用暖护煤啊。他可能会在那边有。就是。新疆现在就没看这个。 何种政策就是？和北疆地区 可能这个土豪。Okay。突发地区、中东地区经常可能。 现在就是。至少是三百万吨。是。啊，对，矿井如果合种的话，这样。 南疆地区的话，可能现在还有一百二十万吨的。这种环境就是，如果要审批的话，就是 最少是一家山东。还是南疆的。嗯，就是北疆这一块的话，可能还就就就就比较 呃，它的产能 就是。 提升的可能性就比较大。嗯，明白。嗯，了解。哦，那。 另外的话，在前请教一下，就是 其实2025年7月，就去年7月以来的话，其实到今年上半年吧。整个新疆煤炭产量是同比下降的。这个主要这些原因是什么呀？呃，其实可能您 大家看到的数据。 单纯从这个煤炭这个这个 呃，产能来说。嗯，他是，他是可能可能是下降的，但是 从其他数据来看。他还是增长的增长的。包括江边外用，它也是在增长。 包括是。呃，新疆的这个 插电 应该说。就同比也是在增长的。呃 其实我们也在在在在在。 在看这个。具体什么原因？其他地区都。其他方面都在增长，你就没得。 都是在增长。你你你火电，你火电也是发电。也在增长，你江边用量也在增长。为什么？ 嗯，为什么呢？因为。下降对产产量还是还下降的。其