煤炭开采行业：新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析

新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析 煤炭开采 2022年9月20日 证券研究报告行业研究 行业深度 煤炭开采投资评级上次评级 看好看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com李春驰能源行业分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析 2022年9月20日 本期内容提要: 2021年以来，我国煤炭供应持续紧张，煤炭等能源价格创多年来新高，能源安全和煤炭保供引起国家高层及社会的广泛关注。在国内外煤价持续倒挂背景下，保供任务更加依仗国内新增产能，然而，三西地区煤炭资源开发已趋成熟，新疆作为重要的煤炭资源接续区和战略性储备区，能否接续煤炭应急保供，就成为社会各界最关心的问题。本文结合国内煤炭保供与新疆煤炭供需格局，对“十四🖂”期间新疆煤炭供需增长情况进行预测和展望，并结合对疆煤外运通道的分析研究，探究疆煤外运流向及经济性。 新疆具备接续国内煤炭保供的资源条件，资源丰富且分布范围广、储量大。新疆98%的煤炭资源分布于北疆，南疆四地州（阿克苏、喀什、克州、和田）煤炭资源仅占新疆煤炭资源总量的2%。新疆煤炭预测储量2.19万亿 吨，占全国的39.3％，探明可采储量190亿吨，居全国第四位。新疆煤炭资源的埋深较浅，地质构造较为简单，开采成本低。300m以浅煤炭预测资源量达到2,497亿吨，占全疆1,000m以浅预测总量的20%。具有煤 层厚度大、煤层多、地质构造简单、瓦斯等有害气体含量低、地下水少等特点，适合建设大型、特大型现代化安全高效矿井（露天矿）。新疆煤炭资源发热量高。哈密是新疆高热值、特高热值煤最多的地区，主要产煤区平均发热量均达到6,000大卡上下。“十三🖂”以来新疆煤炭项目核准明显 加快。”十三🖂”以来，国家能源局共核准建设33个煤炭项目，新建煤炭 产能7,540万吨，总投资达451.65亿元。国家发展改革委共核准建设6 个煤炭项目，新建煤炭产能3,500万吨，总投资137.09亿元。根据《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》（新政发〔2022〕57号），“十四🖂”期间预计新疆新增建设产能1.6亿吨和储备产能0.8亿吨，主要集中在准东和吐哈矿区，2025年自治区煤炭产能将由2021年底的2.4亿吨增加至4.6亿吨/年以上，产量有望由2021年的 3.2亿吨增加至4亿吨以上。 新疆区内煤炭消费受益于低煤价，消费量持续多年快速增长，供需同样不宽松，满足区内需求后，我们预计新疆每年新增外调煤炭1,900万吨用于支援全国煤炭保供工作。我们预计新疆煤炭供给端年化可释放煤炭产能4,200万吨。对于在建煤矿，截止2021年年底全区共有建设煤矿26处、 产能5,930万吨/年，我们预计新疆在建煤矿未来2年内年化可释放煤炭 产能约3,000万吨。对于待建煤矿，全区现有待建项目21个，涉及待建 产能3,600万吨，假设产能释放周期为3年，考虑到部分煤矿早已开始建 设，综合煤矿建设难度的不同，我们预计新疆未来3年内年化可释放煤炭 产能约1,200万吨。我们预计新疆煤炭需求端年化增长煤炭需求约2,300万吨。新疆火力发电耗煤量3年（2018-2020）年均复合增长率为10.7%，参照2020年火力发电耗煤量14,913万吨，我们预计新疆每年火力发电 新增耗煤量约为1,600万吨。2018-2020年全区煤化工炼焦、制气合计耗煤分别为3,697万吨、4,307万吨、4,838万吨，分别同比增长581万吨、610万吨、531万吨，基于煤化工在新疆的重要地位，我们预计新疆煤化 工产业年化新增耗煤量约为600万吨。其他行业耗煤量较为稳定，增长缓 慢，耗煤量3年年均复合增长率为1.1%，参照2020年其他行业耗煤量 6,236万吨，我们预计新疆每年新增耗煤量约100万吨。 疆煤外运铁路通道呈现“一主两翼”布局，近期货运能力超1亿吨。兰新线 （兰州至乌鲁木齐）是疆煤外运的主通道，短期运力紧张。兰新铁路设计 运输能力在7000-8000万吨／年，由于兰新二线未能实现规划初始的分 流客运职能，叠加近期地震等地质灾害影响，兰新线仍需开行相当量的客 运列车，造成运力受限。“十四🖂”期间兰新二线将进行提质改造工程，有望进一步纾解既有兰新线的客运压力。临哈铁路（临哈至哈密）是疆煤外 运的北翼通道，有较大的外运潜力。2012年临哈铁路建成后，临哈铁路设计之初运输能力为1,950万吨、后期扩展到2,920万吨。随着疆煤外运量的增长，临河及哈密内蒙古段进行扩能改造已经纳入内蒙古自治区“十 四🖂”铁路规划项目。项目建成后，临哈铁路运输能力将提升45%左右。格库铁路（格尔木至库尔勒）是疆煤外运的南翼通道，主要服务南疆货物。格库铁路为客货混运，规划运输能力客车8对/日，货运2,600万吨/年。 未来将进行复线建设，在《青海省中长期铁路网规划(2021-2050年)》中提到格库铁路增建复线工程将作为青海2036-2050年规划铁路项目。 铁路是疆煤外运的主要方式，川渝地区竞争力弹性较大。受去产能及资源枯竭的影响，甘肃、重庆，四川的煤炭产量近年来都以较快速度下降，2021年重庆所有国有煤矿全部关闭退出，发电燃煤全部靠外购，保供压较大； 四川煤炭当地小煤矿也因供给侧改革政策陆续关停，全省产量也大幅下降，2021年煤炭产量相较2015年下降65.03%。川渝地区2015-2021年 煤炭缺口不断扩大，2021年煤炭市场需求缺口近1亿吨。经我们测算，吐哈煤田所产煤炭若运至重庆、兰州、宁夏、秦皇岛，则煤炭价格须分别高于645元/吨、468元/吨、529元/吨、886元/吨才有可能性，若要达到经济性的水平（按150元/吨利润），则对应煤价分别需达到795元/吨、618元/吨、679元/吨、1,036元/吨。对于准东煤田所产煤炭，要求的煤价水平则更高。 投资建议：我国煤炭产能布局继续西移，新疆逐步成为煤炭保供接续的重要地区。“十四🖂”期间，疆煤外运量将有望逐步增长，但旺盛的区内需求 和可能的车皮运力紧张等因素或将限制煤炭出疆能力。我们预计新疆每年可新增约1,900万吨左右煤炭用于外运出疆，有利于缓解内地供需矛盾，但考虑到中东部资源枯竭和产能退出，疆煤外运仍无法根本上扭转国内煤 炭供给趋紧格局，且一旦通过疆煤外运来弥补中东部供需缺口，煤炭价格 中枢的抬升就成了必要前提。拥有新疆煤炭资源的公司，将充分受益于新疆煤炭开发提速、以及疆煤外运增长。 风险因素：宏观经济大幅失速下行，煤炭消费量增速不及预期；铁路运力增长不及预期，运输事故风险；煤矿安全事故风险等。 目录 一、国内煤炭保供格局：三西相对成熟，新疆煤炭开发提速6 1.煤炭是我国的主体能源，国内能源安全需要煤炭兜底保障6 2.新疆煤炭资源储量大、开发条件好，具备接续国内煤炭应急保供的资源条件9 二、新疆供需基本面：区内需求旺盛，绝大部分煤炭区内消化15 1.新疆煤炭产量增长潜力大，我们预计年新增释放产能可达4200万吨15 2.区内煤炭需求旺盛，煤电、煤化工是主要耗煤产业15 三、疆煤外运格局：铁路是主要方式，哈密地区占据核心位置19 1.新疆煤炭外运铁路通道呈现“一主两翼”格局19 2.兰新铁路：疆煤外运的主要通道，短期运力持续紧张19 3.临哈铁路：疆煤外运的北翼通道，外运潜力较大22 4.红淖铁路：占据“疆煤外运”重要位置，沿线煤炭等货物运力需求大23 5.格库铁路：疆煤外运的南翼通道，主要服务于南疆货物26 6.铁路方式下，疆煤外运的经济性测算27 四、疆煤外运格局：公路运输在疆煤外运中主要起补充作用29 1.公路运输在疆煤外运中主要起补充作用29 2.公路方式下，疆煤外运的经济性测算29 3.通过公铁联运方式避开哈密-张掖段可有效释放兰新线煤炭运力30 �、疆煤外运流向：川渝地区竞争力弹性较大32 1.从原煤缺口来看：川渝地区煤炭缺口不断扩大32 2.从经济性来看：疆煤在川渝、青海、甘肃地区有一定优势32 六、投资建议35 风险因素37 表目录 表1：2020年我国主要能源矿产储量6 表2：新疆主要煤炭基地情况10 表3：新疆主要煤田煤类统计表11 表4：部分动力煤矿区煤质12 表5：“十三🖂”以来国家能源局对新疆煤炭项目的核准情况13 表6：“十三🖂”国家发改委对新疆煤炭项目的核准情况14 表7：新疆“十四🖂”规划建设及储备煤矿项目新增产能14 表8：疆煤外运铁路通道运力19 表9：兰新铁路通道线路概况表20 表10：兰新铁路通道客流密度及客车对数统计(万人/年，对/天)20 表11：甘肃省内兰新线货流密度统计(万吨)21 表12：临哈铁路通道线路概况表23 表13：哈密地区周边主要矿区煤炭储量情况(亿吨)24 表14：淖毛湖矿区周边企业煤炭始发站外运量需求测算(万吨/年)25 表15：淖毛湖矿区周边煤矿“十四🖂”产能核增情况(万吨/年)25 表16：铁路沿线企业货物运输需求情况(万吨/年)25 表17：格库铁路通道线路概况表27 表18：疆煤外运铁路通道成本测算(元/吨)28 表19：疆煤外运公路通道成本测算(元/吨)30 表20：公铁联运通道成本测算(元/吨)31 表24：主要产煤区铁路外运运距(km)34 表25：主要产煤区铁路外运运费(元/吨)34 表26：主要产煤区铁路外运总成本(元/吨)34 表27：公司主要矿区及煤炭资源储量情况36 图目录 图1：我国能源禀赋特点是富煤贫油少气(2020年)6 图2：能源探明储量占世界总比(2020年，%)6 图3：我国煤炭资源区域分布(2020年)7 图4：我国14大煤炭基地分布图7 图5：2015-2021我国能源消费结构(%)7 图6：2002-2021中国煤炭消费量7 图7：2001-2019我国煤炭新增产能和原煤产量(亿吨)8 图8：我国煤炭采选业固定资产投资变化8 图9：能源消费弹性“十三🖂”以来持续提升8 图10：煤炭消费弹性连续七年提升且21年大幅上涨(%)8 图11：2021年我国原煤产量各省分布情况(%)8 图12：核准煤矿产能向晋陕蒙新集中(万吨/年、座)8 图13：晋陕蒙新四地煤炭产量逐渐走高(亿吨)9 图14：2016-2021新疆地区煤炭产量9 图15：晋陕蒙地区煤炭调出量(亿吨)9 图16：2013-2020全国煤炭产量及缺口情况(亿吨)9 图17：新疆维吾尔自治区煤炭资源分布10 图18：新疆维吾尔自治区不同煤种分布占比情况（%）10 图19：全疆1000m以浅预测储量不同垂深煤炭资源分布（%）10 图20：新疆维吾尔自治区主要产煤地区发热量分布（%）12 图21：无烟煤和烟煤的发热量分级12 图22：2021年新疆自治区生产煤矿分布情况15 图23：2021年末新疆自治区生产建设煤矿分布情况15 图24：2016-2020年新疆自治区能源消费构成(%)16 图25：2016-2020年新疆自治区煤炭产量及消费量对比16 图26：2020年新疆自治区各地、州、市规模以上工业企业原煤消费量(万吨)17 图27：2016-2020年新疆自治区煤化工用煤量及增速17 图28：2016-2020年新疆自治区发电用煤量及增速17 图29：2016-2020年新疆自治区发电用煤量占比(%)18 图30：2016-2020年新疆自治区煤化工用煤量占比(%)18 图31：2016-2022H1新疆自治区疆煤外运量及增长率18 图32：兰新铁路通道地理位置示意19 图33：临哈铁路通道地理位置示意22 图34：红淖铁路线路位置图24 图35：红淖铁路沿线矿区分布图24 图36：格库铁路地理位置示意26 图37：新疆乌鲁木齐5500