国泰海通煤炭2026年下半年进口煤展望及印尼煤更新

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 动力煤淡季大幅上涨至单日近百元，核心原因是国内及进口供应收缩，叠加东北补库需求带动，情绪性上涨助推，当前港口及华南库存仍处高位，基本面未完全支撑涨幅。 2. 国内供应端受5月山西矿难、内蒙扫黑除恶（百日行动）、陕西榆林洗煤厂检查影响，环渤海港口调入量从170-180万吨降至130-140万吨，产地库存收紧。 3. 进口煤收缩明显：印尼今年产量约6亿吨（原计划6.5亿吨），上半年完成3.6亿吨，下半年需预留1.6-1.7亿吨供国内DMO保供，出口减量约8000-1亿吨，且RKB政策未落地，两大矿增产受限，现货无有效供应；俄罗斯煤受地缘冲突及物流影响，下半年对中出口量同比减量；澳洲港口罢工影响主流煤企发运，且煤价偏高；南非、哥伦比亚煤基本无对华出口，蒙古煤焦煤占比高，动力煤影响小。 4. 国内安监恢复需时间，当前安监严格，若价格持续高位，不排除9月底-10月提前放松的可能，若价格平稳，预计11月1日后恢复产能约70%-80%，明年难回到事故前100%水平，且国内本就有减产计划。 5. 今年进口煤总量预计同比下降约6000万吨，去年为4.9亿吨，今年或降至4.6-4.7亿吨，传统动力煤进口国（印尼、俄罗斯、澳洲）进口量均下滑。 6. 东北目前为煤炭净流入，主力为蒙东褐煤，热值较低，东北补库需求集中在9-10月，但缺乏具体采购量数据；内陆电厂煤炭供应相对稳定。二、煤价判断 1. 2026年动力煤高点预计在950-980元/吨，难破1000元/吨，因需求无明显改善，且政府将关注高煤价；对比2021年，当前政府保供经验足、有长协机制支撑、火电占比下降、煤炭能源占比降低，期货市场未发力，走势不会复制2021年。 2. 2027年煤价中枢预计在800-820元/吨，比今年略低，但因今年低点仅约690元/吨，中枢降幅有限，该区间对电厂及煤矿均较合理。三、风险与关注 1. 印尼RKB政策落地进度及两大矿增产情况，或影响后续进口煤供应；澳洲港口罢工对发运的实际影响待验证。 2. 国内安监放松进度是否符合市场预期，是否超预期放宽供给，影响煤价走势。3. 地缘政治变化对俄罗斯及其他进口国煤炭供应的扰动。 二、音频原文（转写） 接入晋能财经电话会议系统，请输入参会密码，并以井号键结束。你已成功加入会议。你说。FOR YOUR PARTICIPATION，THE MEETING IS READY TO START。 PLEASE REMAIN ON THE LINE。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本 次会议，会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participati on. The meeting is ready to start. Please remainon the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始 请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.大家好，欢迎参加国泰海通煤炭二零二六年下半年进口煤展望及印尼煤更新电话会。 目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后。 方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任，市场有风险。投资需谨慎，提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 嗯，大家好，欢迎大家来参加我们的系列煤炭电话会议。今天的话，我们非常荣幸的邀请到了窦窦丽梅专家赵总。来给我们详细介绍一下。当前动力煤以及进口煤的一些情况。 哦，那。下面的话就是我先就是开始。针对就是想象大家比较关注的一些问题。向赵总进行一些提问吧。 嗯，第一个的话就是 大家近期其实也能够看到。煤炭的价格确实出现了一个淡季的一个明显上涨。而且最近涨幅也非常的高。嗯，部分的产地的话，可能已经达到了就是。 每天都是将近一百块钱的一个涨幅。就最近这样子的一个大幅上涨的原因主要是什么？就嗯，还请赵总给我们分析一下。呃。 最近呢，整个的这个价格呢，上涨的比较的凶。哦，这个。因为每个人也都看见了，尤其是这周从 周一开始，包括今天啊，这个指数上涨的都。比较的快啊，这个单日涨幅都是在九以上。 那么这一波的这个价格上涨呢，我认为呢。主要有以下几个原因。啊，首先第一个原因呢。就是整个供应端的这个影响。 好，那这个其实也是。主要的原因。那么这个供应链的影响呢，分两个方面。あ 第一方面是看国内市场。 那么国内市场呢，大家知道啊，由于五月份的这个 山西矿难的影响。实际上，整个 山西的这个减产。从五月底啊，就已经开始。呃，就是 一直到现在啊，就是没