广发家电：奥克斯电气2026年半年度业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心经营数据 1. 2026年上半年公司营收175亿元，同比降13%；内销88.7亿元，同比降4%；海外86.3亿元，同比降20%。 2. 上半年净利润11亿元，同比降41%；毛利率18.1%，同比降1.4个百分点，净利率6.3%。 二、三大核心战略 1. 多品牌布局：7月在越南首发高端品牌新流，形成奥克斯（主流智能空调基本盘）、划算（下沉普惠）、巴菲特（年轻群体）、新流（海外高端）四大品牌，上半年子品牌营收同比增27%。 2. 海外自主品牌：上半年海外自主品牌营收20.2亿元，占比23%；计划每年新增3-5家海外销售公司，目前已在10国建立海外销售公司，采用国代+本地化定制化服务模式。 3. 中央空调：国内升级热棒等新品（蓝响Pro、星焰等）；海外聚焦重商体系，深耕多联机市场。三、业绩相关问答 1. 成本影响因素：上半年原材料（铜价同比涨31%）对毛利率影响约3-4个百分点，汇率（美元兑人民币均价从7.1降至6.8）主要影响海外业务。 2. 应收账款：同比基本持平，主要受行业年底收款节奏影响，非异常增长。 3. 外销展望：下半年外销预期双位数增长，前提是中东海运费回落（当前海运费为常规3倍，客户接受度低）；上半年外销中东下滑大，东南亚增长，北美持平，欧洲含东欧整体下滑；下半年南美、东南亚（去年基数低）增长确定性较强，俄罗斯仍因低温影响。 4. 内销情况：内销价升量略降，去年行业价格战（618现低价）导致基数低，当前价格较去年恢复但仍未到合理水平；今年内销将跑赢行业大盘，规模与利润兼顾，亏损订单不做，以保利润为前提同时抢占规模。 5. 明年规划：内销有压力，重点发力海外高增长市场；应对原材料、汇率波动，将成本转嫁给客户端+内部降本，新年度订单同步调整成本。 6. 渠道与其他：上半年国内新增约600家网点，全年计划增约1000家（10%增速）；移动空调既有ODM也有自主品牌，9月将推新款；目前海外核心市场库存去化接近尾声，东欧仍有滞后；压缩机上半年产能1000万套、产量500万套，明年规划800-1000万套；分红仍维持75%比例，无调整计划；云仓5月上线，8月全国推广，截至8月底入驻客户超1000家，年底目标2000家。 7. 商用空调：上半年内销同比个位数增长，外销受中东影响双位数下滑；新能效国标已准备预案，目前处于讨论阶段；上半年社保补缴影响全年1亿左右，已全部体现于利润。四、后续展望 1. 下半年外销同比有望双位数增长，全年业绩未正式指引，将继续跑赢内销大盘、外销争取双位数增长。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加广发家电奥克斯电器二六H一业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报 声明，免责声明：本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议，除非法律法规有明确规定。 在任何情况下，广发证券不对因使用本次电话会议内容而引致的 任何损失承担任何责任，相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容作出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会议内容，包括未经授权对会议内容进行录音、复制，未经授权制作或传播会议纪要内容等。嗯。否则，由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制。 刊登传播和引用者承担。广发证券将对未经授权复制。制作刊登传播电话会议内容的人员暂停白名单权限。事情可暂停。 所在机构白名单权限。直至相关不良影响得以消除。哎，好的，各位奥克斯电器的管理层，各位投资者，大家下午好。我是广发证券家电行业联系首席分析师张云天。 啊，欢迎各位接入由我们主持的奥克斯电器2026年半年度业绩说明会。呃，今天呢和我一同主持本场会议的还有广发家电资深分析师卢佳宁。呃，那么今天呢我们是非常荣幸的能够邀请到奥克斯电器董事会秘书张波总。投资者关系总监李林总。 与各位分享交流奥克斯电器2026年上半年的经营情况，以及下半年的展望。那么本场会议呢，是分为两个部分。呃，第一个部分呢，由公司管理层介绍一下二零。二六年上半年的经营情况 第二个部分呢，我们就把时间交给各位投资者进行提问。 那闲言少叙，我们就开启本场的这个交流。那么首先呢，我们先把时间交给管理层。介绍一下公司上半年的一个经营情况啊，优先管理层。好，感谢主持人啊。 下面呢，我代表公司介绍一下，就是上半年的。宏观的一些情况。那么 二六年的上半年，整个空调行业 也是面临的多重挑战。国内需求是比较疲软的。 中东呢也是因为地缘战争而持续的紧张。整个上半年，公司的营收是一百七十五个亿。同比下降百分之十三。内销方面，我们是88.7，同比下降百分之四。 海外呢是86.3，同比下降20%。利润方面呢，也是受原材料的这个影响。包括人民币升值。上半年我们整体的利润率大利润大概在百分之啊，利润十一个亿，同比下降是百分之四十一。 那净利率是6.3。盈利水平方面呢，毛利率百分之十八点一，同比下降百分之一点四。内销的毛利率是略增的。外商毛利率是下降的。 那么，这是整体的经营的一个情况。呃，第二方面呢，我介绍一下公司的这个核三大核心战略。第一块呢，我们的多品牌啊。多品牌矩阵的这个布局 那么公司也是已于七月在越南。 呃，率先发布了我们的高端品牌。啊，新流新flow 全球首发 那也是正式的切入东南亚高端的一个赛道 。那目前已经形成了我们的四大品牌的分层运营体系。奥克斯呢，核心守住我们主流的智能空调基本盘。 划算聚焦我们下重普惠市场。巴菲特 主打我们年轻的消费群体。那新流主攻海外的高端市场。那也是在国内整个消费降级的背景下呢，我们的 呃，上半年整个子品牌这一块表演表现还是比较亮眼的。 在上半年的话，我们子品牌的 同比增长达到百分之二十七。那这是第一块在整个品牌的布局上。在第二块呢，是我们整个海外的自主品牌战略。上半年呢，我们的 海外自主品牌的营收 啊，同比 这个 这内在的占比同比上升到了百分之二十三，营收达到了二十点二亿。 公司呢也是计划未来每年新增。三到五家的海外销售公司 去二次的完成我们海外的这个品牌布局。以国代加销售 公司这种双模式去驱动。啊，我们海外的这个业务 同时呢，也是推进我们产品的。 本地化定制化 以及 海外的。寻求服务的这种网络。不断的去强化全球自主品牌的影响力。那么上半年 我们目前已经在意大利。 西班牙沙特 阿联酋、马来、泰国、越南 印尼、美国、埃及等十个国家。建立了我们的海外销售公司。那么也是按照我们整个海外最多品牌的这个布局，在稳步的。推进 那么第三块呢，是我们整个中央空调的方面。 那中央空调呢，在整个国内。产品方面，我们也是进行了全面的升级。在 这个特别是在热棒这一块，我们三月份我们的新品蓝响pro系列。啊，星焰系列。 包括我们的。低温电瓶的模块机 以及七月我们推出了我们的南陕。全直流的低温热棒。啊，整个产品的 这个布局上。 呃，也是。这个完善了这个。腺体啊，完善了整个我们的产品链。那么海外的方面呢，我们可能更多的会聚焦我们的重商体系。 通过内部的。流程。整个规范。包括我们整个团队的搭建。 未来我们也会深耕海外的这个整个多联机重商的这个。市场 那么完成整个海外的这个。规模增长 支撑我们海外的这个。尽尽力的进一步的提升 嗯，这个是我们整个商用空调这一块。 那这三大板块的话，未来我们也会持续深耕啊，这是我们。整个战略 呃，贴近的一些情况。那以上呢，就是。这个公司的一些简单的介绍。 好的，谢谢张总。嗯，好的，谢谢张总介绍的很详细。那我们接下来就进入投资者问答环节。首先，请会议秘书播报一下问题接入方式。 大家好。如需提问。变化端的参会者。请先画机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问 谢谢。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。好的，那在大家准备问题的时候啊，我们团队呢先抛砖引玉，先请教管理层几个小问题啊。呃，首先呢，第一个小问题呢，是我看了一下报表。呃，想请教一个报表相关的问题，就是从整个上半年来看的话，公司的毛利率呢，其实是同比下降了一个多点。 然后呢，想请教一下管理层，其实基本上来讲，今年的核心的压力就是在原材料和汇兑上。但是呢，我想请管理层帮我们细拆一下。就是原材料和汇兑哪个影响的因子可能会更大一些。如果能定量会更好一些。 然后呢，第二个呢，就是我看到我们的那个应收贸易款那一项。然后的话呢，其实也是同比呢，是有一个比较大的这样的一个增长。所以说我想请教一下，我们应收上升的原因是什么？应收的这一部分的上升是不是也指引了我们就是接下来的一个增长的势能？ 就是我先想请教一下，这两个就是报表上的问题。好的，第一个呢就是讲到这个应收账款。呃，这块数据的话，可能我们从对比了，因为空调行业它有季节性，如果单纯的与二五年年度的这个指标去对比，可能不太合理啊。因为它这个季节性在上半年发货占比比较高，所以说对比的话，如果是从同比的角度来看，整个应收账款的是基本上是持平的，可能还略降一点。 然后跟二五年的十二月份相比呢，它是增加的啊，这个主要还是有节奏。的影响。因为每年到年底的时候呢，这个整个空调行业在海外市场它属于一个新年度。所以说上一年的欠款啊、逾期呃，这个客户的应收账款都会在十二月份基本上也是付清的。 所以说这个数值上它可能是节奏的影响啊，这是应收账款的这个差异。所以对比可能更多的还是要从同比而不是跟年初去比啊。第二个问题就是刚刚有讲到的这个呃成本。汇率啊，原材特别原材料这一块。 对，是经营经营的这个影响度。那这一块的话，如果是单纯的 从 影响的这个金额方面来看，那肯定是原材料，原材料影响比较大，因为汇率嘛只是影响到海外部分。但原材料呢，影响的是整个所有的这个销售啊，包括我们家用商用，包括这个。内销外销都会有影响。 所以说，从 这个影响都来看，比如影响国来看，是原材料影响大。然后汇率呢，其实影响的率其实本身比我们的 原材料影响大，因为汇率呢影响海外。从去年的平均七点一。到今年的大概平均6.8个门。 左右吧。因为加权起来可能大概在六点八不到。所以从影影响不对看。汇率对于海外的影响度还是比较大的。 啊 那上半年的话，整个铜材料的话，我们也呃也分析了一下。整个在 上半年铜价大概在十点二万，跟去年比大概增长了百分之三十。啊，百分之三十一啊，对我们的这个毛利率这个大概影响也有接近三到四个点，平 均起来应该在三三个多点吧。嗯，明白。 谢谢张总。然后那个我想请教第二个小问题呢，是关于外销的。因为去年呢，我们下半年的外销的基数是比较低的，包括看海关总署的数据。呃，最近呢也能够看到，就是说对于这个就是新兴市场，包括亚太啊，对亚洲的这个海关总署的空调的出口数据在变好。 然后呢也想请教一下张总，就是我们下半年的话呢，整个的一个空调的一个外销的增速该如何去展望？因为上半年的话呢，或多或少会受到一些重 中东的一个影响。那么下半年整体上来看的话，我们对于外销的一个增长的节奏呃，是做一个什么样的一个判断啊？张总，嗯，是的，在整个我们的下半年呢，呃，我们的海外市场其实是相对比较疲软的。 那么今年的下半年呢，我 觉得有两点因素值得我们去考虑。第一个呢，就是 上半年整个中东战争在整个下半年，其实目前来看。是持续有影响的。呃，在这个影响度方面。 虽然说对于整个中东并非全局性的影响。但整个海运费方面。给我们带来的这个。市场带来的这个困扰还是比较大的。 那么海运费我们也看了一下，像到中东。这一块的这个高贵，就是一个贵的。这个报价目前来看。比常规的时候大概高了三倍。 啊，所以说这个对于客户的 这个发货的意愿影响都比较大。所以这一块是一个非常大的因素。如果后续的话，我们的整个航运的价格会下来。或者回归到相对合理的。 加分水平。那么对于整