国泰海通机械2026秋策略会：同星科技业务交流纪要

一、核心要点

• 同星科技是一家国家级专精特新小巨人企业，业务覆盖换热器、精密零部件等，应用于商零、冷链、汽车热管理、数据中心、机器人等领域。2026年上半年营收7.8亿，同比增26.25%，归属净利润同比降25%，扣非净利润同比降9.21%，单季度环比增39.93%。
• 2026年上半年两大重要布局：一季度收购无锡公司，补足机器人领域精密制造能力，产品涉及关节模组、减速器、丝杆等，已送样及小批量供货给头部机器人客户；六月底收购科华数据团队，补足AIDC液冷解决方案能力，已研发出2.2兆瓦CDU，在手海外液冷换热器订单达数千万元。
• 产业布局方面，在国内多地设生产基地，海外泰国生产基地2025年试运营、2026年量产；热泵干衣机模组快速增长，客户包括海尔、海信、美的；汽车热管理业务核心客户长安占比70%-80%，暂不追求内卷竞争，聚焦创新合作。
• 机器人业务规划：无锡公司现有CNC加工产能，每月产值500-1000万元，后续计划新增压铸、液态模锻设备提升效率；布局散热方案，已向知名灵巧手公司、冰淇淋芯片散热客户定点送样，WAIIC参展获好评，目标未来三年机器人业务成重要增长极。
• AIDC液冷业务规划：再融资6.5亿元，约2亿元投机器人，其余投数据中心，海外客户要求的产能落地需等明确订单，泰国计划为核心布局地；现有液冷换热器已量产，专用液冷模组产线预计10月建成，在手订单若落地，明年或贡献上亿收入。
• 公司战略目标：2026年为转型元年，希望明年机器人与AIDC液冷两大新业务营收占比达50%，逐步成为营收支柱。

二、风险与关注

1. 机器人业务受行业保密协议限制，客户信息无法具体披露，产能爬坡存在不确定性。
2. 海外客户产能布局（如北美、墨西哥）需依赖明确订单，存在推进不及预期的风险。
3. 液冷业务受产线建设进度、海外客户订单落地节奏影响，业绩释放存在不确定性。
4. 汽车热管理行业竞争激烈，公司采取差异化策略，拓展创新产品存在一定难度。

三、后续关注点

1. 同星科技10月液冷专用模组产线建设进度及投产情况。
2. 无锡机器人业务产能爬坡及订单落地情况。
3. AIDC液冷业务后续模组订单及客户拓展情况。
4. 新业务占比目标的实现进度。