国泰海通建筑2026策略会华设集团线上交流纪要

一、核心要点

• 公司定位与业绩：华设集团以规划设计为入口的创新型科技企业，上半年营收约15亿元，归母净利润1.06亿元，同比增5%，回款较上年增1亿元，经营现金流改善，业绩呈回升拐点。
• 业务结构：传统核心业务（基建设计）占比约60%，公路水运业务增长、市政铁道业务下滑；数字与智库业务营收增近10%，已打造AI智能设计院，发布数字化转型白皮书，布局智能体应用赋能行业。
• 创新业务：低碳环保新能源业务与去年持平；城市更新业务因架构调整，营收同比增60%，构建策划-建设-运营全链条模式；低空经济业务上半年新签订单约8800万元，基数低导致增速高，已并购江苏瑞天拓展适航技术，对接9家低空主机厂。
• 区域布局：聚焦长三角、华南、西南、西北（含全资子公司宁夏院，团队600人）、华北，西北市场借西部大开发、“一带一路”机遇快速拓展，新疆深耕10余年，服务效率有优势。
• 国际化业务：为战略重点，依托商务部入库资质，采用“跟随国央企出海+本地布局”双模式，覆盖13个国家地区，深耕东南亚、中亚，上半年订单同比高增，下半年订单量预计更大，重点拓展数字、新能源类业务。

二、投资线索

• 业务结构优化：十四五末至十五五期间，推动业务结构优化，计划3年实现传统业务与创新业务营收占比1:1，围绕数字化（AI赋能）、产业化（明确4大方向）、平台化（AI数字剧院）、国际化“四化”推进转型。
• 分红政策：上市后每年持续分红，半年报也有分红安排，分红比例维持30%-40%，兼顾新业务研发投入。
• 新业务增长：低空经济业务基数低，增长具备阶段性特点，上半年订单约8800万元，下半年有望维持增长；交能融合业务上半年新签订单约1.4亿元，受益国家“六张网”及零碳交通通道政策，增长可期。

三、风险与关注

• 新业务可持续性：低空经济、城市更新等新业务增速受基数影响，高增速可持续性需关注；车路云业务落地节奏慢，受地方财政压力、技术路线讨论等因素制约。
• 短期业绩压力：十四五末至十五五期间，新业务拓展（如产业化落地、平台化建设）、国际化布局等投入较大，或对短期业绩形成压力；全年营收、利润目标增长10%，实现存在一定难度。

四、后续关注点

• 关注新业务（低空经济、城市更新、交能融合）订单落地及收入确认进度。
• 关注公司十四五末业务结构调整成效及十五五战略落地情况。
• 关注国际化业务订单拓展及海外市场布局进展。