国泰海通2026北京策略会中粮科工线上交流纪要

一、核心要点

1. 经营情况：2026年上半年，中粮科工营收12.11亿元，同比增长14.68%；归母净利润8755万元，同比增长3.82%；研发投入7920万元，同比增长19.1%。公司经营稳中有进，聚焦农粮食品与冷链物流赛道。
2. “十五五”规划：以专业化改革2.0、科技驱动、数字化与国际化为核心，构建“3+3+1”业务体系。传统业务为仓储物流、粮油加工、食品冷链，新兴业务为生物技术、数字化、国际化，设科创中心推进科技成果转化。
3. 机电交付业务：为上半年营收增长核心，该业务毛利率约17%，显著低于设计咨询（毛利率超40%）。营收增长源于设计向机电转化、自有装备使用率提升。当前设备自给率10%-12%，计划每年增长10%-20%。
4. 厄尔尼诺现象影响：对国内业务无明显负面影响，反而利好粮食收储与烘干设备需求；对海外布局的一带一路国家影响有限，不影响其粮园建设投资节奏。
5. 国际化业务：计划从“借船出海”转向“造船出海”，设立国际化事业部，2026年计划在东南亚建3家子公司，目标十五末期国际化业务占比从不足10%提至30%。
6. 战新业务：聚焦高端装备与数字化。高端装备方面培育省级以上首台套产品，数字化业务打造标准化产品，而非被动定制化，提升盈利水平。
7. 检验检测业务：整合为统一主体，涵盖粮食小样、装备检测，计划推进现场快检，构建“检测闭环”，目标打造农粮领域大检测体系。
8. 食品冷链业务：国内设计市场份额超50%，上半年增长源自机电交付，2025年底成立镇江冷链装备公司，完善装备布局，目标通过机电交付与自有装备保障发展。
9. 全年业绩目标：满足股权激励要求，实现同比增长，工程类业绩集中在Q3、Q4验收交付。

二、风险与关注

1. 机电交付业务毛利率较低，需通过装备端提效改善整体盈利水平。
2. 国际化业务布局处于初期，需推进品牌建设与市场拓展。
3. 数字化业务需从定制化转向标准化，平衡研发与落地节奏。

三、投资线索

1. 关注装备自给率提升带来的盈利改善。
2. 关注国际化业务与数字化业务的拓展进度。
3. 关注食品冷链、检验检测等新兴业务的发展成效。