国泰海通2026策略会上海建工线上交流纪要

上海建工2026年半年度经营情况总结

一、核心经营情况

2026年上半年，上海建工实现营业收入960.42亿元，归母净利润4.08亿元。建筑施工和设计咨询业务毛利率分别同比增长1.8和9.6个百分点，二季度效益实现转正。新签合同1215.07亿元，其中国企、政府类项目占80%，海外新签合同42亿元，同比增长25%。六大新兴业务新签订单311亿元，占比26%。期末应收账款余额同比下降33.64亿元，经营活动现金流净流出同比减少。

二、毛利率改善及客户结构

毛利率改善源于订单质量提升和全过程成本管控。订单质量提升体现在审慎承接低价、回款差项目，基建类项目在手占比达30%，政府国企类项目在手占80%。全过程成本管控通过全产业链协同、集中采购、工期管理等减少损失。政府国企类项目集中于上海及长三角，上海本地占其80%以上，主要为当地国企主导的重大工程、商办楼宇项目。

三、业务结构调整与未来方向

建筑施工收入下降主要系行业需求调整及公司主动收缩规模，聚焦优质、回款好项目。未来计划将基建类订单占比提升至30%以上，重点培育城市更新业务。衡量项目经营质量的核心指标为客户资信、付款条件、收益水平。城市更新业务新签89亿元，在手规模约400-500亿元，具备全产业链优势，毛利率高于传统房建，可带动向全生命周期服务商转型。

四、经营目标与下半年安排

2026年目标：营业收入1900亿元，新签合同2500亿元，业务成本管控1733亿元。上半年进度好于年初预期。下半年重点为巩固上海市场、拓展长三角及海外订单，加快东方枢纽、浦东机场T3等重大项目产值转化，催收工程款、加强费用管控，全年推进效益改善与目标达成。

五、风险关注

建筑行业持续由增量建设向存量更新、绿色低碳、数字化、专业化服务转型，传统房建需求下行。城市更新业务需应对定制化技术要求高、方案普适性低等挑战。阶段性经营现金流净流出仍需改善。