纺织服饰行业深度：7月中国服饰出口提速增长，纺织制造2026H1个股业绩分化

1. 行业出口：中国服饰类出口7月提速增长

• 中国：2026年1-7月服装及衣着附件出口金额894.0亿美元，同比+0.9%（其中7月单月同比+8.5%）；纺织纱线织物及其制品出口金额为853.4亿美元，同比+3.9%（其中7月单月同比+6.4%）。
• 越南：2026年1-7月纺织品出口金额228.6亿美元，同比+1.2%（其中7月单月同比+1.8%）；鞋类出口金额141.8亿美元，同比+0.7%（其中7月单月同比+1.6%）。

2. 板块情况：2026H1部分成衣制造公司盈利能力承压

• 月度出货：儒鸿表现领先，2026年7月丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别+1.0%/+23.3%/-10.0%。
• 中报业绩及经营趋势：
  • 下游成衣制造：
    • 收入端：全球服饰品类终端零售市场景气相对平稳，但成衣制造商订单可见度下降，不同公司收入存在差异。
    • 利润端：汇率、关税政策、原材料价格等因素使得部分成衣制造公司2026H1利润率同比有压力，如华利集团、申洲国际、裕元集团等，期待2026H2环比逐步修复。
    • 部分公司短期订单及业绩均表现相对较好，如晶苑国际、健盛集团、伟星股份等。

3. 运营趋势展望与判断：下游订单可见度较低，个股表现分化

• 板块订单需求角度：
  • 全球服饰品类终端零售市场景气相对平稳，但品牌商下单意愿偏谨慎，制造公司订单可见度下降，快反订单占比提升。
  • 部分销售靓丽的品牌或存在短期补单机会；Nike、Puma仍在库存去化阶段，未来订单中长期存在修复空间。
• 板块盈利质量角度：
  • 2026H1服饰制造公司利润空间受到压缩，订单不及预期、行业竞争加大、关税承担、汇率波动等因素或导致短期利润率表现较弱。
  • 2026Q3原材料波动的影响将向下游逐步传导，期待2026Q4成衣制造盈利能力环比好转。
• 关注中长期行业竞争格局变化，部分公司抢占订单、份额提升，业绩表现持续好于行业：
  • 下游核心品牌商持续主动优化供应商团队，订单份额有望向头肩部优质制造商集中。
  • 部分成衣制造商基于国际化基地的先发优势和高效的管理效率，有望在行业波动的过程中享受市占率的提升。

4. 投资建议

• 推荐短期订单趋势良好的【伟星股份】，对应2026年PE为20倍。
• 推荐业绩持续高质量增长的【晶苑国际】，对应2026年PE为10倍。
• 关注短期盈利承压，中长期有望逐步修复的【申洲国际】、【华利集团】。

5. 风险提示

• 消费力疲软及消费环境波动风险。
• 新业务拓展优化不及预期。
• 汇率、原材料价格及关税政策波动风险。