东北证券大消费9月金股会议

一、核心推荐标的及逻辑

1. 海达尔：国产服务器滑轨核心标的，国内服务器厂商均为其客户，华为服务器滑轨供应商。受益AI服务器放量，去年服务器滑轨营收5000万元，今年预计达1亿元，后续年增速或超翻倍。家电滑轨受国补消退影响，下半年将反弹，海外客户拓展顺利，已获创意供应商代码，年底明年年初有望落地订单。
2. 英科医疗：全球一次性手套龙头，2024年以来行业供需格局改善，落后产能出清、需求恢复、客户去库存尾声。二季度中东战争曾致错杀，当前手套价格已确认进入上涨通道，四季度有望涨价，当前估值13-14倍，低于历史中枢。
3. 绿联科技：消费电子品牌，主营充电、智能办公、智能影音、智能存储四类产品。充电类布局高功率、氮化镓产品，500W氮化镓充电器为行业首款；存储类重点拓展消费级NAS，线上市占率达40%+排名第一，AI NAS产品众筹超800万美元。海外业务增速快，贡献主要业绩增量，预计2027年净利润15亿元，市值或达300亿元，当前股价有50%上涨空间。
4. 比音勒芬：2026年上半年收入增24%、净利润增18%，直营门店净增22家，加盟净增6家，线上表现优于线下。多品牌布局覆盖户外、奢侈、路亚等赛道，预计2026年营收增20%、净利润增36%，估值18倍，受益服饰终端复苏。
5. minimax：大模型公司，中报业绩较好，海螺H3在AI短剧领域反馈佳，新模型具备代码编程、Agent及专业工作能力。估值偏低，储备算力卡，前期股价调整后或有修复空间。

二、行业背景总结

1. AI服务器放量带动服务器滑轨需求旺盛，全球龙头川湖产能紧张、涨价明显，海达尔作为国产核心标的受益明显。
2. 一次性手套行业供需格局改善，产能出清后龙头企业涨价逻辑顺畅。
3. 消费电子结构性机会凸显，充电、智能存储等细分赛道技术迭代推动产品升级。
4. 服饰行业终端逐步复苏，龙头企业通过渠道扩张、多品牌布局实现业绩增长。
5. AI大模型产业发展，相关标的具备技术储备与估值优势的或迎来修复机会。