西部房地产2026策略会 保利物业业绩与发展交流

一、核心要点

1. 保利物业2026上半年业绩：营收88.3亿，同比增5.2%；规模净利润9.3亿，同比增4.8%，毛利率19.2%，增值业务毛利率提升明显。
2. 上半年外拓新签合同14.1亿，同比持平；二手住宅外拓签单2亿，同比翻倍，商办聚焦优质客户，签约额增8%，亿元客户达7家；主动筛低毛利项目，立项利润率提0.5个百分点，回款周期缩至1季内。
3. 基础物业毛利率同比降0.8个百分点，主要因第三方项目占比提升（46.5%）；已在超百个项目应用清洁机器人，推进AI巡检，机器人适配仍需时间。
4. 上半年应收款44.3亿，同比增5.1亿；住宅业态回款承压，小业主端历史欠费清缴不及预期，但小业主端坏账率极低，回款可控。
5. 分红方面，十五五初期保持不低于50%的分红比例，中后期将结合业务与资金情况调整。

二、行业影响观点

1. 新房销售政策对物业短期有冲击，中长期影响可控；物业增量从关联开发商项目转向第三方商办、公服及存量住宅，政策影响将被平滑。
2. 物业行业已进入新发展阶段，竞争升级为产品与专业能力竞争，公司在调整组织架构，聚焦优势业态与城市，储备专业人才。

三、风险与关注

1. 第三方项目占比提升对毛利率的持续压力，机器人适配与规模化推广进度慢于预期。
2. 住宅业态回款压力，小业主端欠费清缴进度；外拓优质项目向头部城市集中，下沉市场拓展空间受限。

四、后续安排

1. 下半年重点推进小业主端欠费清缴，优化项目筛选与回款管理，加快新技术应用，按城市群规划拓展布局。