OK镜业务短期承压，全视光产品矩阵持续丰富

2026-09-02 西南证券 Explorer丨森

核心OK镜业务短期承压，全视光产品矩阵持续丰富
分业务看，硬镜/框架镜等/医疗服务/护理产品收入分别为3.2/2.1/1.9/1.0亿元，同比-9.1%/+12.1%/+9.3%/-4.9%。硬镜下滑主因包括高端消费疲软、竞品分流及行业竞争加剧，公立医疗机构政策变化亦有影响。公司积极调整策略，推广DK185超高透氧材料OK镜、巩膜镜及成人OK镜，框架镜及其他视光产品持续增长，主要系并表功能性框架镜等收入增加。医疗服务收入增长主要来自并表医疗机构收入。
渠道转型升级，控股终端收入占比持续提升
公司视光中心拓展策略从新建为主转向“投资并购+加盟”并举，重点并购区域龙头机构。26H1控股终端收入同增8.2%，占比达61.8%；经销收入同比下降19.82%。
费用增加及非业务影响导致盈利能力承压
26H1销售毛利率69.5%，同比下滑3.7pp，主要因硬镜收入下降；销售/研发/管理费用率分别为29.5%/1.9%/5.9%，分别同比+1.8/-0.5/-1.3pp。研发费用减少主要因阿托品滴眼液项目支出减少及处置子公司影响。
盈利预测
预计2026-2028年EPS分别为0.52/0.58/0.63元。
风险提示
行业政策变动风险、产品研发不及预期风险、新品销售不及预期风险。

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猜你想问

OK镜业务短期承压的原因是什么？

OK镜业务短期收入下滑主要受高端消费疲软、竞品分流及行业竞争加剧影响。公立医疗机构政策变化也对硬镜收入造成压力。公司为应对挑战，推广了DK185超高透氧材料OK镜、巩膜镜及成人OK镜等新产品，同时框架镜及其他视光产品收入因并表功能性框架镜等增长。

全视光产品矩阵的丰富体现在哪些方面？

公司通过推广DK185超高透氧材料OK镜、巩膜镜及成人OK镜等新产品，积极调整策略。框架镜及其他视光产品持续增长，主要得益于并表功能性框架镜等收入增加。同时，公司视光中心拓展策略从新建为主转向“投资并购+加盟”并举，重点并购区域龙头机构，26H1控股终端收入同增8.2%，占比达61.8%

报告重点分析了哪些方面？

报告重点分析了公司核心OK镜业务的短期承压原因，包括高端消费疲软、竞品分流、行业竞争加剧及公立医疗机构政策变化。同时，报告也分析了全视光产品矩阵的持续丰富，如新产品推广、框架镜及其他视光产品增长，以及渠道转型升级策略，从新建为主转向“投资并购+加盟”并举，提升控股终端收入占比

当前视光行业的市场现状如何？

当前视光行业市场呈现竞争加剧态势，高端消费疲软导致OK镜业务短期承压。同时，行业政策变化对公立医疗机构业务产生影响。但公司积极应对，通过推广新产品、丰富产品矩阵、渠道转型升级等方式，提升市场竞争力。视光中心拓展策略从新建为主转向“投资并购+加盟”并举，提升控股终端收入占比，显示行业整合加速

研报提示了哪些风险？

研报提示了行业政策变动风险、产品研发不及预期风险、新品销售不及预期风险。行业政策变动可能对公司业务产生重大影响，产品研发若不及预期，将影响公司竞争力，新品销售不及预期则可能影响公司收入增长。这些风险需投资者密切关注