2023年年报、2024年一季报点评：计提商誉业绩短期承压，持续加大投入丰富产品矩阵

盛路通信年度与季度业绩分析

年度业绩概览：

• 2023年：盛路通信实现营收11.87亿元，同比下降16.56%；归母净利润0.52亿元，同比大幅下降78.49%。
• 2024年第一季度：公司营收2.79亿元，同比下降19.19%；归母净利润0.34亿元，同比减少53.08%。

主要驱动因素：

• 商誉减值：2023年第四季度，公司计提商誉减值，导致业绩承压，转为亏损状态。
• 行业影响：客观因素与商誉减值共同作用下，公司业绩与盈利能力受到一定影响。

市场趋势：

• 民用通信：随着我国5G建设的推进，网络覆盖能力持续增强，市场对5G的需求稳定增长。
• 军工电子：国际局势的动荡促使国防投入增加，2023年国防预算达到1.58万亿元人民币，同比增长7.2%，推动军工电子市场持续扩张。

研发与市场拓展：

• 研发投入：公司加大研发投入至1.14亿元，研发费用率为9.64%，同比增长1.99个百分点。
• 专利成果：新增52项专利，包括Ka频段相控阵天线、2.1Ghz束赋形天线等产品，为下一代5G卫星通信技术提供支持。
• 市场策略：在民用通信领域，推进无电缆技术方案、Ka/Ku频段有源相控阵天线等项目的产业化；在军工电子领域，聚焦微波电路设计技术，扩展微波多功能芯片、薄膜电路、分机子系统的研究。

投资建议与风险：

• 投资建议：看好公司在军工电子领域的业务布局及卫星互联网领域的技术拓展，预计2024-2026年归母净利润分别为2.2亿元、2.8亿元和3.6亿元，当前股价对应PE分别为28x、22x、17x。
• 风险提示：包括但不限于军工订单未达预期、原材料价格波动、技术发展滞后等风险。

结论

尽管面临商誉减值等挑战，盛路通信通过持续的研发投入与市场拓展，在民用通信与军工电子领域展现出稳健的增长潜力。随着国防建设需求的持续增长与技术优势的巩固，公司有望在未来实现长期业绩增长。投资者应关注公司后续的市场表现与技术研发进展。