煤炭行业周报：煤炭行情拐点右侧，供给矛盾凸显煤价大涨

煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股

投资观点

煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股。主要催化剂包括：动力煤价格持续反弹，供给端紧张，晋陕蒙开工率下探；七八月的中报行情，煤炭公司业绩大幅上涨；美伊冲突导致全球能源危机持续，间接利好煤炭；科技板块震荡，资金有望流入煤炭板块；煤炭上市公司股东增持和中期分红，显示产业资本认可。

煤炭指数表现

煤炭指数大涨5.13%，跑赢沪深300指数5.34个百分点。主要煤炭上市公司大部分上涨，上海能源、昊华能源、郑州煤电涨幅居前，淮北矿业、兰花科创、山西焦煤表现居后。煤炭板块市盈率PE为17.8倍，市净率PB为1.89倍，估值在A股全行业中偏低。

动力煤产业链

• 价格：秦港Q5500动力煤平仓价875元/吨，周环比上涨2.34%；产地价格上涨，鄂尔多斯Q6000坑口报价790元/吨，环比上涨3.27%；陕西榆林Q5500坑口报价690元/吨，环比上涨3.76%；山西大同Q5500坑口报价690元/吨，环比上涨0.73%。
• 年度长协价格：CCTD秦港动力煤Q5500年度长协价格701元/吨，环比下跌0.28%。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格142.90美元/吨，环比上涨4.80%；纽卡斯尔FOB（Q5500）价格98.35美元/吨，环比上涨1.34%。
• 供需：晋陕蒙煤矿开工率78.87%，环比下跌0.06个百分点；电厂日耗小跌，库存微跌，可用天数微涨。
• 库存：环渤海港库存2524.7万吨，环比下跌5.44%；广州港库存276.8万吨，环比下跌18.40%。

炼焦煤产业链

• 价格：京唐港主焦煤报价2650元/吨，环比上涨1.92%；山西产地价格上涨，吕梁主焦煤报价2450元/吨，环比上涨13.95%；古交肥煤报价2150元/吨，环比上涨4.88%；焦煤期货主力合约报价1623元/吨，环比上涨3.31%。
• 喷吹煤价格：长治喷吹煤车板价报价1550元/吨，环比上涨19.23%；阳泉喷吹煤车板价报价1480元/吨，环比上涨11.28%。
• 国际价格：中国港口焦煤（澳、俄、蒙）到岸价齐涨。
• 焦钢价格：焦炭现货价1780元/吨，环比上涨9.20%；螺纹钢现货价3110元/吨，环比上涨2.64%。
• 需求：焦化厂开工率下跌，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率持平。
• 库存：独立焦化厂炼焦煤库存783万吨，环比上涨1.17%；样本钢厂炼焦煤库存733万吨，环比下跌1.66%。
• 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存615万吨，环比下跌3.97%。
• 钢铁库存：国内主要钢厂钢铁库存228万吨，环比下跌7.82%。

无烟煤

• 价格：晋城沁水Q7000无烟中块坑口报价1520元/吨，环比上涨7.80%；阳泉Q6500无烟末煤车板价报价935元/吨，环比上涨5.65%。

风险提示

经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响。