煤炭行业周报：产地煤价继续上涨，煤炭板块应声大涨

核心观点

• 产地动力煤价继续上涨，电厂库存扭头向上。
• 焦煤价格继续走低，库存出现反弹。
• 权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨。
• 动力煤方面，两会期间产地安监力度加大，部分煤矿生产活动受到影响，一定程度上限制了产量的大幅增长，部分进口动力煤到岸价格已经倒挂内贸煤，对国内市场的冲击持续减弱，随着企业的补库需求陆续释放，对动力煤需求端形成一定支撑。
• 炼焦煤方面，国内供应在安监压力下，增长幅度有限，受内贸煤价走低及印尼HBA新政影响，印尼焦煤进口量也有所减少，对国内市场补充作用减弱，由于需求仍未完全恢复，对焦煤的采购仍以刚需为主。
• 二级市场方面，在提振消费专向行动和红利影响下，市场高低切换，TMT板块继续调整，大消费和煤炭板块涨幅居前，其中煤炭板块大幅上涨，跑赢指数。
• 当前煤炭板块估值低+股息高，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

关键数据

• 上证指数周度收涨1.39%，收报3419.56点。
• 沪深300指数周度收涨1.59%，收报4006.56点。
• 煤炭板块周收涨4.84%，收报22639.56点。
• 北港日均动力煤库存量3112.27万吨，周环比上涨8.42万吨。
• 电厂煤炭日耗量进入季节性上行通道，日耗煤191.1万吨，较上周上涨0.8万吨。
• 230家独立焦企炼焦煤库存继续下行，达到660.08万吨，周环比下降5.57万吨。
• 247家钢厂高炉开工率达到80.6%，周度环比上涨1.07%。

研究结论

• 动力煤方面，安检趋严供给量受限、印尼HBA新政推动低卡煤报价提升，以及电厂补库需求有所释放、贸易商“买涨不买跌”等综合作用下，产地动力煤价格继续上涨。
• 炼焦煤方面，安检压力和HBA新政影响下，供应增幅降低，而下游对焦煤需求减弱，致使整体库存出现小幅反弹，产地煤矿为促销，不得不下调价格，随着户外开工增加，焦煤价格有望止跌企稳。
• 二级市场方面，市场高低切换，TMT板块继续调整，大消费和煤炭板块涨幅喜人，煤炭板块大幅上涨，跑赢大盘指数。
• 建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。