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投资观点：煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股。主要催化剂包括：动力煤价格止跌反弹，七八月煤炭中报业绩大幅上涨，美伊战争再起导致全球能源危机和油价反弹，科技板块资金流出煤炭板块形成跷跷板效应。建议关注周期弹性与稳健红利双逻辑，动力煤弹性标的（兖矿能源、兖煤澳大利亚、晋控煤业、广汇能源）、稳健红利标的（中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源）、焦煤弹性标的（潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤）。
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煤市关键指标预览：煤炭指数跑赢沪深300，估值处于历史低位。本周煤炭指数上涨3.27%，跑赢沪深300指数0.62个百分点。煤炭板块市盈率PE为17.88倍，市净率PB为1.69倍，均处于A股全行业较低水平。
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动力煤产业链：
- 价格：港口价格上涨，产地价格上涨。秦港Q5500动力煤平仓价822元/吨，环比上涨0.74%；鄂尔多斯Q6000坑口报价720元/吨，环比上涨2.86%。
- 年度长协价格：2026年7月动力煤长协价格微涨，CCTD秦港动力煤Q5500年度长协价格703元/吨，环比上涨0.86%。
- 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格134.50美元/吨，环比上涨3.58%；纽卡斯尔FOB（Q5500）价格95.05美元/吨，环比上涨3.88%。
- 供需：晋陕蒙煤矿综合开工率79.12%，环比上涨0.69个百分点；沿海八省电厂日耗224.7万吨，环比下跌2.77%；电厂库存3737.5万吨，环比下跌2.09%。
- 库存：环渤海港库存2979.1万吨，环比上涨1.19%；广州港库存341.9万吨，环比上涨0.09%。
- 海运费：秦皇岛-广州运费58.4元/吨，环比上涨11.45%；秦皇岛-上海运费46.3元/吨，环比上涨14.04%。
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炼焦煤产业链：
- 价格：港口焦煤价格持平，产地价格持平，期货价格小涨。京唐港主焦煤报价2130元/吨，环比持平；焦煤期货主力合约报价1284元/吨，环比上涨1.5%。
- 库存：独立焦化厂炼焦煤库存773万吨，环比下跌21万吨；样本钢厂炼焦煤库存776万吨，环比上涨1万吨。
- 焦钢价格：焦炭现货价1730元/吨，环比下跌2.81%；螺纹钢现货价3090元/吨，环比下跌1.28%。
- 需求：大小型焦化厂开工率上涨；国内主要钢厂日均铁水产量237.7万吨，环比下跌0.63%；钢厂盈利率34.63%，环比下跌2.60pct。
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无烟煤：晋城无烟煤价格上涨，阳泉无烟煤价格上涨。晋城沁水Q7000无烟中块坑口报价1330元/吨，环比上涨4.72%；阳泉Q7000无烟中块车板价报价1255元/吨，环比上涨6.81%。
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公司公告回顾：多家煤炭上市企业控股股东增持股份，如中煤能源、兖矿能源、淮北矿业等；部分企业发布项目进展公告，如淮北矿业机组投产、恒源煤电股份回购等。
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行业动态：全球最大煤制油项目智能化改造完成并投运；山西省公开征求意见《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》；哈密铁路上半年发运煤炭1277.74万吨；多家煤炭上市企业控股股东增持股份；宁夏煤业多个项目打破国外垄断；沁源瓦斯事故影响山西煤矿停产。
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风险提示：经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险。
