煤炭行业周报：煤炭行情拐点右侧，重视供给和中报行情

投资观点

煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股。主要催化剂包括：动力煤价格持续反弹，供给端紧张；七八月的中报行情，业绩大幅上涨；美伊战争导致全球能源危机持续；科技板块调整，资金关注低洼煤炭板块；产业资本增持和中期分红显示对煤炭价值的认可。投资逻辑为周期弹性和稳健红利双逻辑，推荐标的包括动力煤弹性的兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；稳健红利的中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源；焦煤弹性的潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

煤市关键指标预览

煤炭指数跑赢沪深300，估值偏低。本周煤炭指数小涨1.93%，跑赢沪深300指数2.94个百分点。煤炭板块市盈率PE为18.5倍，市净率PB为1.76倍，在A股全行业中处于较低水平。

动力煤产业链

• 价格：秦港价格持平，产地价格上涨。产地价格齐涨，鄂尔多斯、榆林、大同价格环比分别上涨2.68%、2.31%、0.74%。国际动力煤价格纽卡斯尔NEWC（Q6000）和FOB（Q5500）价格均小涨。
• 生产：晋陕蒙煤矿综合开工率微跌，山西煤矿开工率微涨。
• 需求：沿海八省电厂日耗小涨，库存微涨，可用天数小跌。
• 库存：环渤海库存大涨，广州港库存小跌。
• 海运费：海运费价格大跌。

炼焦煤产业链

• 价格：港口焦煤价格大涨，山西产地价格上涨，期货价格大涨。港口焦煤价格环比上涨15.56%，山西产地价格环比上涨10.81%-17.49%，焦煤期货主力合约价格环比上涨16.03%。
• 需求：小型焦化厂开工率持平，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率小跌。
• 库存：独立焦化厂炼焦煤库存微跌，样本钢厂库存小涨。
• 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存总量小跌。
• 钢铁库存：钢材库存总量小跌。

无烟煤

晋城无烟煤价格大涨，阳泉无烟煤价格大涨。

公司公告回顾

多家煤炭公司发布半年度报告，业绩大幅增长，并推出中期利润分配方案。

行业动态

印尼动力煤参考价多数上调；内蒙古准格尔旗持续稳定释放煤炭产能；印尼7.6亿吨/年煤炭产能面临许可证到期；1至7月份国家铁路发送煤炭12.16亿吨；1-7月满都拉口岸AGV累计进口煤炭约13.6万吨；山西炼焦煤停产情况有所缓解。

风险提示

经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响。