2026年中报点评：控制器类产品与储能CCS产品成为重要增量，境外业务表现亮眼

2026年中报点评：控制器类产品与储能CCS产品成为重要增量，境外业务表现亮眼 2026年09月02日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师武阿兰执业证书：S0600526070005wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼2026H1营收同比稳步增长，利润端短期承压。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收5.48亿元，同比+9%；归母净利润0.72亿元，同比-16%；扣非归母净利润0.71亿元，同比-15%，利润增速低于收入增速，主要受汽车行业年降、原材料采购价格上涨及期间费用同比增长等因素综合影响。2026H1销售毛利率29.86%，同比-2.27pct；销售净利率13.12%， 同 比-3.84pct；销 售/管 理/财 务/研 发 费 用 率 分 别 为2.36%/6.02%/0.90%/5.45%，同比+0.63/+0.09/+0.77/+0.90pct。其中，财务费用同比增长649.42%，主要系本期外币汇率变动导致汇兑收益减少，以及公司为补充流动资金向银行借款增加、利息支出增加所致；销售费用同比增长48.63%，主要系销售人员增加相应薪酬增加、为拓展业务代理费及业务招待费增加、本期股权激励费用增加所致。 ◼控制器类产品与储能CCS产品成为重要增量，境外业务表现亮眼。1）执行器类为第一大营收来源，2026H1营收2.28亿元/同比+0.78%，毛利率21.59%/同比-3.68pct。2）传感器类为第二大收入来源，2026H1营收1.62亿元/同比+5.15%，毛利率46.42%/同比-3.19pct。3）控制器类2026H1营收1.43亿元/同比+22.09%，毛利率24.57%/同比+2.35pct。4）其他类营收0.14亿元/同比+254.35%，毛利率21.46%/同比+13.99pct，主要系本期公司储能领域的CCS产品批量供货，以及批量生产后成本摊薄致毛利率回升。分区域看，2026年上半年公司境外收入0.82亿元，同比+37.04%，毛利率39.66%/同比+1.02pct。 市场数据 收盘价(元)19.25一年最低/最高价17.57/49.88市净率(倍)4.20流通A股市值(百万元)2,037.26总市值(百万元)3,465.55 ◼高质稳定的客户群体与强硬的研发能力是公司发展两大支柱。1）汽车电子优势主业稳步增长。公司为国内知名的汽车热管理系统产品供应商，传感器类、控制器类和执行器类等产品稳步增长。2）积极布局第二增长曲线：公司在巩固汽车热管理领域优势的同时，积极向储能、机器人、液冷等高景气领域延伸。①储能：公司储能CCS产品已完成多条产线配置，已获取稳定订单并实现批量交付。②机器人：公司布局具身智能方向的六维力传感器、关节无框力矩电机已向上海图灵送样并开展上机调试，产品基础性能达标，编码器产品已小批量供货。③数据中心液冷：公司面向智算液冷系统开发的温度、温湿度、压力等系列传感器已完成对比验证测试。 基础数据 每股净资产(元,LF)4.58资产负债率(%,LF)42.26总股本(百万股)180.03流通A股(百万股)105.83 相关研究 《开特股份(920978)：2025年报点评：执行器与控制器双轮驱动，储能CCS新品增速显著》2026-04-05 ◼盈利预测与投资评级：考虑汽车行业整体增速放缓，公司在机器人、算力液冷等新品需要一定的开发验证周期，下调2026-2028年归母净利润为1.80/2.15/2.57亿元（前值为2.14/2.69/3.41亿元），对应PE分别为19/16/13倍，看好公司汽车热管理主业优势受益于新能源汽车发展趋势，以及公司积极拓展储能/机器人/液冷等新业务带来的增长潜力，维持“买入”评级。 ◼风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn