洛阳钼业（603993.SH）2026年中报点评：业绩表现亮眼，期待下半年铜、金业务厚积薄发

洛阳钼业2026年中报点评

核心结论

• 公司评级：买入
• 核心观点：业绩表现亮眼，期待下半年铜、金业务厚积薄发。
• 关键数据：
  • 2026年中报实现营收1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。
  • 矿山板块：
    • 铜业务：产量38.80万吨，同比增长9.73%；销量37.62万吨，同比增长16.60%；收入325.18亿元，同比增长26.44%；毛利率62.88%。
    • 钴业务：产量6.53万吨，同比增长6.93%；销量0.57万吨，同比下降87.60%；收入31.58亿元，同比下降44.87%；毛利率83.16%。
    • 金业务：产量10.04万盎司，销量9.75万盎司；收入30.17亿元，毛利率41.12%。
    • 钼业务：产量0.68万吨，同比下降3.00%；销量0.68万吨，同比下降6.45%；收入39.33亿元，同比增长33.11%；毛利率46.70%。
    • 钨业务：产量0.35万吨，同比下降11.45%；销量0.26万吨，同比下降39.79%；收入31.95亿元，同比增长187.97%；毛利率77.48%。
    • 铌业务：产量0.54万吨，同比增长2.29%；销量0.56万吨，同比增长2.22%；收入15.55亿元，同比下降12.56%；毛利率38.64%。
    • 磷肥业务：产量58.72万吨，同比增长0.79%；销量57.93万吨，同比下降1.62%；收入21.91亿元，同比增长3.66%；毛利率15.39%。
  • 贸易板块：
    • 精矿贸易收入448.06亿元，同比增长23.41%；毛利率3.31%。
    • 精炼金属贸易收入750.57亿元，同比增长63.08%；毛利率2.00%。
  • Q2单季度业绩：营收689.17亿元，同比增长41.32%；归母净利润83.92亿元，同比增长77.70%。
• 盈利预测：
  • 2026-2028年EPS分别为1.61、2.00、2.52元，PE分别为11、9、7倍。
• 风险提示：项目投产和爬坡节奏、金属价格波动，海外开矿政治性风险等。