这份研报主要分析了中望软件的业绩表现和经营情况。2024年中报显示,公司1H24实现营业收入3.1亿元,同比增长11.8%;2Q24实现营业收入1.9亿元,同比增长17.5%。1H24实现归母净利润597.6万元,同比扭亏为盈;2Q24实现归母净利润3,158.7万元,同比增长92.8%。报告还分析了公司产品端、费用端以及国内外市场的经营情况。
3D产品在公司的业务中扮演重要角色。2024年中报显示,3D产品收入0.89亿元,同比增长30.15%,占比30.89%。标准通用软件是收入主体,实现收入2.89亿元,同比增长15.94%,占比93.63%。其中,2D产品收入1.92亿元,同比增长8.33%,占比66.55%。CAE实现收入0.03亿元,同比增长21.04%,占比1.08%。博超系列产品实现收入0.04亿元,同比增长629.80%,占比1.49%。
报告中提到了几个关键的经营分析方向。首先,产品端分析显示,标准通用软件是收入主体,3D产品收入增长显著。其次,境内市场实现收入2.20亿元,同比增长6.1%,占比71.3%;商业市场收入1.87亿元,同比增长19.5%;教育市场收入0.33亿元,同比下降35.5%。境外市场实现收入0.88亿元,同比增长28.68%,占比28.7%。此外,研发费用率64.86%,销售费用率56.82%,管理费用率19.14%也是重要的分析指标。
根据报告,中望软件拥有自主可控3D几何建模内核,保持CAD国产市占率第一地位,产品畅销全球90多个国家和地区,正版用户突破140万。目前公司市盈率约8倍,位于上市以来估值底部。报告维持公司24~26年营业收入预测为10.1/12.2/14.4亿元;调整24~26年归母净利润为0.81/1.57/2.15亿元。公司股票现价对应市盈率为7.6/6.3/5.3倍,维持“买入”评级。
研报中提示了几个主要的风险因素。首先,市场竞争加剧可能导致盈利能力受到阶段性挤压。其次,3D产品研发不及预期也是一个风险点。此外,悟空平台客户反馈不及预期也可能对公司业务产生影响。这些风险因素需要投资者关注。