2025年报点评：执行器与控制器双轮驱动，储能CCS新品增速显著

开特股份2025年年报显示，公司业绩稳健增长，主要得益于汽车行业景气度回升、境外客户拓展见效及核心产品放量。全年实现营业收入11.29亿元，同比增长36.68%；归母净利润1.73亿元，同比增长25.62%；扣非归母净利润1.71亿元，同比增长32.85%。公司三大核心产品协同增长，执行器类收入4.94亿元（同比+50.87%），传感器类收入3.28亿元（同比+11.38%），控制器类收入2.92亿元（同比+46.83%）。其中，控制器类产品增速亮眼，主要受益于境外高毛利订单占比提升与规模效应摊薄成本。此外，储能CCS等新兴业务开始贡献增量，2025年收入同比大增405.02%；境外收入同比增长89.20%，毛利率显著高于境内。公司发展两大支柱为高质稳定的客户群体和强硬的研发能力。汽车电子优势主业稳步增长，同时积极布局储能、机器人、液冷等高景气领域。公司电芯连接系统CCS产品已实现批量生产，与西安旭彤电子科技股份有限公司合资设立公司聚焦一维力传感器、六维力传感器等产品研发，与广州豪特签署战略合作协议布局数据中心液冷领域。盈利预测方面，下调2026-2027年归母净利润分别为2.14/2.69亿元，新增2028年预测值为3.41亿元，对应PE分别为22/18/14倍。看好公司储能/机器人/液冷新品增长潜力，维持“买入”评级。风险提示包括技术迭代不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧。