九丰能源（605090）2026年中报点评：Q2盈利能力改善，LPG及特燃特气业务表现亮眼

九丰能源2026年中报显示，公司Q2盈利能力改善，LPG及特燃特气业务表现亮眼。2026H1公司营收96.35亿元，同比下降7.60%；归母净利润9.50亿元，同比上升10.40%；扣非归母净利润8.93亿元，同比上升10.06%。Q2营收51.37亿元，同比上升3.91%，环比上升14.22%；归母净利润5.16亿元，同比上升45.44%，环比上升18.76%；扣非归母净利润5.00亿元，同比上升45.63%，环比上升27.16%。综合毛利率14.95%，同比上升4.17pcts；净利率9.97%，同比上升1.69pcts。Q2毛利率进一步提升至15.44%，同比上升5.71pcts、环比上升1.06pcts。LPG业务是上半年最主要的利润增量，LPG收入43.56亿元，同比增长1.75%，毛利润6.75亿元，同比增长129.86%，毛利率15.49%，同比上升8.63pcts。特燃特气收入及盈利能力快速提升，2026H1特燃特气收入1.11亿元，同比增长132.00%，毛利润0.48亿元，同比增长约174%，毛利率43.30%，同比上升6.63pcts。商业航天高频发射打开成长空间，2026H1我国完成44次航天发射，同比增长25.71%，其中商业航天发射30次，成功将206颗商业卫星送入预定轨道。

LPG业务是上半年最主要的利润增量，LPG收入43.56亿元，同比增长1.75%，毛利润6.75亿元，同比增长129.86%，毛利率15.49%，同比上升8.63pcts。特燃特气收入及盈利能力快速提升，2026H1特燃特气收入1.11亿元，同比增长132.00%，毛利润0.48亿元，同比增长约174%，毛利率43.30%，同比上升6.63pcts。商业航天高频发射打开成长空间，2026H1我国完成44次航天发射，同比增长25.71%，其中商业航天发射30次，成功将206颗商业卫星送入预定轨道。公司“气源+终端+运输”一体化布局持续完善，LPG业务保持稳健，特燃特气高毛利属性逐步显现，中长期成长动能有望逐步释放。

九丰能源报告中重点分析了Q2盈利能力改善情况，LPG及特燃特气业务表现亮眼。报告显示，2026H1公司营收96.35亿元，同比下降7.60%；归母净利润9.50亿元，同比上升10.40%；扣非归母净利润8.93亿元，同比上升10.06%。Q2营收51.37亿元，同比上升3.91%，环比上升14.22%；归母净利润5.16亿元，同比上升45.44%，环比上升18.76%；扣非归母净利润5.00亿元，同比上升45.63%，环比上升27.16%。综合毛利率14.95%，同比上升4.17pcts；净利率9.97%，同比上升1.69pcts。Q2毛利率进一步提升至15.44%，同比上升5.71pcts、环比上升1.06pcts。LPG业务是上半年最主要的利润增量，特燃特气收入及盈利能力快速提升。

当前LPG市场，九丰能源2026H1LPG收入43.56亿元，同比增长1.75%，毛利润6.75亿元，同比增长129.86%，毛利率15.49%，同比上升8.63pcts。特燃特气市场，2026H1特燃特气收入1.11亿元，同比增长132.00%，毛利润0.48亿元，同比增长约174%，毛利率43.30%，同比上升6.63pcts。商业航天高频发射带动相关需求增长，2026H1我国完成44次航天发射，同比增长25.71%，其中商业航天发射30次。公司“气源+终端+运输”一体化布局持续完善，LPG业务保持稳健，特燃特气高毛利属性逐步显现。

九丰能源报告中提示的风险包括原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、海运运价波动及船舶运营风险等。公司当前处于气源业务景气波动与费用端上行的阶段性承压期，但LPG业务保持稳健，特燃特气高毛利属性逐步显现。随着项目逐步落地，公司中长期成长动能有望逐步释放。需关注原材料价格波动对成本的影响，以及行业竞争加剧对利润率的冲击。新产能建设投产进度不及预期可能导致产能扩张不及预期，海运运价波动及船舶运营风险可能影响运输成本和效率。