2026年中报点评：业绩表现亮眼，乘用车业务持续放量

这份研报主要点评了天成自控2026年上半年的业绩表现。公司实现营业收入15.30亿元，同比+32.43%；归母净利润5060万元，同比+117.44%；扣非归母净利润5180万元，同比+202.01%。乘用车座椅业务是增长核心，收入7.88亿元，同比+51.22%，占主营业务收入52.19%。报告还分析了公司盈利能力提升、研发投入、工程与商用车业务稳健增长，以及航空及低空业务的突破。最后给出了投资建议和风险提示。

乘用车赛道中，座椅业务成为天成自控增长的核心引擎，报告显示乘用车座椅业务收入同比+51.22%，占主营业务收入比重提升至52.19%。这反映了乘用车市场对座椅需求的持续增长，以及公司在该领域的竞争优势。随着新能源汽车的普及，对座椅功能性和舒适性的要求不断提高，为相关企业带来更多发展机遇。同时，报告提到公司为上汽、东风、北汽、奇瑞、蔚来等客户保持稳定出货并新增多个项目定点，显示出行业龙头企业的订单储备充足，未来发展潜力较大。

研报重点分析了天成自控的业绩表现、乘用车业务增长、盈利能力改善、研发投入、工程与商用车业务发展，以及航空及低空业务的突破。其中，乘用车业务的高速增长是报告的核心关注点，公司通过为多家知名车企供货并储备新订单，实现了业务放量。此外，报告还强调了公司毛利率的提升和研发投入的持续增加，显示出公司对技术创新的重视。工程与商用车业务稳健增长，航空及低空业务取得突破，进一步丰富了公司的业务布局。

当前市场对天成自控这类公司持积极关注态度。报告显示公司业绩表现亮眼，乘用车业务持续放量，盈利能力显著改善，研发投入持续增加，展现出较强的成长性和竞争力。公司在乘用车座椅领域占据重要地位，并与多家知名车企建立了长期合作关系，订单储备充足。同时，公司在工程与商用车、航空及低空业务等领域也取得了突破，业务多元化发展。这些因素共同提升了市场对公司的信心。

研报提示了天成自控面临的一些风险，包括竞争加剧超预期和新产品量产不及预期。随着行业竞争的加剧，公司可能面临市场份额被竞争对手抢占的风险。此外，公司在航空及低空业务领域属于新进入者，虽然经营情况向好，但仍需关注新产品量产的进度和市场接受程度。这些风险因素可能对公司未来的业绩表现产生影响。