海能技术2026中报交流纪要：业绩高增，布局AI半导体与全球化

一、核心要点

1. 公司经营情况：海能技术2026年中报显示，上半年营收1.59亿同比增长16.53%，扣非净利润1069万同比增长700%以上，毛利率62.96%略降0.64个百分点。产品结构方面，有机元素分析系列营收5016万同比增长10.25%，占比31.64%；色谱光谱系列营收4441万同比增长50.57%，成为主要业绩拉动，其中液相色谱营收2533万同比增长42.11%。
2. 营收增长主因：行业需求释放、产品力提升、研发营销投入见效，战略品种色谱光谱快速放量。费用端三项费用与去年基本持平，剔除西交大项目影响研发费用仍稳增，上半年海外营收约3700万增速高于国内，目标5至10年海外营收占比达50%。
3. AI for Science领域：公司将仪器软硬件满足客户应用需求放首位，目前研发AI辅助方法建立、数据应用及运营效率提升工具，尚未推出明确面向市场的产品。
4. 半导体及新材料领域：公司产品在电解液纯度、半导体金属杂质检测等场景有应用，目前货值占比不大，应用场景较广。
5. 液相色谱与质谱领域：液相色谱国内市场规模近60亿，公司市占率1%至2%，在制药领域获客户试用机会，政府端采购政策支持，预计未来3年左右可实现指数级增长；质谱领域去年底参股布局，未来将持续寻找相关领域拓展机会。

二、投资线索

1. 战略规划：公司持续推进原创性超模色谱等产品投入，布局高端高技术含量仪器，通过资本、联合开发、高校合作等方式寻找合作标的，已有政策支持，现有产品线可支撑未来3至5年增长。
2. 核心业务：液相色谱上半年销量增长、价格稳定；物控仪器亏损同比大幅收窄，全年目标盈亏平衡，希望成为利润拐点；盖世离子迁移谱全年营收预计增长30%以上，海外市场下半年有望出现增量；有机元素系列需求良好，材料领域增长明显；近红外产品处于早期导入阶段，上半年贡献约200至300万营收，毛利率55%至60%；光谱业务同比增长50%。
3. 下游应用与布局：物控仪器下游核心为制药、食品、环境监测，也应用于半导体电子化学品等领域，核心目标是在存量市场提升占有率；实验室自动化定位为单仪器操作自动化，开放对接外部整合自动化公司。
4. 半导体新材料领域：应用于电子化学品，客户分散，部分涉及晶圆、硅晶原材料领域，设备更新等国产化替代政策下半年将集中落地，已有大量单位陆续挂出需求公告，采购需求规模较大。
5. 全球化市场布局：俄语区及周边受益地缘事件获发展机会，东南亚南亚及中东为稳健主力市场，南美近年需求增速快，欧美日为未来主力增长点，计划9月参加日本本土展会。
6. 业务拓展：聚焦生物医药领域，针对多肽等大分子生物药需求，计划今年下半年布局相关专用色谱类产品，预计明年下半年推出，客群含创新药企、CRO等；细胞膜质谱计划未来1年实现商业化；商誉主要涉及心仪、盖世两块，相关业务稳健，暂无减值规划。
7. 股东回报：过去5年每年均分红，回购账户持有超50%股份，股东回报政策延续历史水平。

三、风险与关注

1. 小白产品市场导入挑战：管理层下半年或调整策略，增长不及预期。
2. 半导体新材料领域客户核实：客户涉及晶圆、硅晶原材料，但未明确具体厂商，需后续核实。
3. AI for Science商业化进度：尚未推出明确面向市场的产品，商业化进度存在不确定性。