英派斯(002899.SZ)公司快报：26H1营收稳健增长，全球化与AI平台建设提速

2026年08月31日英派斯(002899.SZ) 26H1营收稳健增长，全球化与AI平台建设提速 事件：英派斯发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入5.99亿元，同比增长4.32%；归母净利润0.23亿元，同比下降25.84%；扣非后归母净利润0.14亿元，同比下降52.56%。26Q2公司实现营业收入3.04亿元，同比增长6.95%；归母净利润0.08亿元，同比下降51.48%；扣非后归母净利润0.05亿元，同比下降72.73%。 26H1商用主业稳健增长，海外双线战略成效凸显 分产品看，公司2026H1商用/其他/户外/家用产品分别实现营业收入5.01/0.72/0.25/0.01亿 元 ， 分 别 同 比+7.69%/+1.19%/-31.54%/-5.83%。其中，公司2026H1核心主业商用产品实现稳健增长，营收占比进一步提升。分地区看，公司2026H1境内/境外分别实现营业收入1.26/4.73亿元，分别同比-16.92%/+11.97%。26H1公司稳步推进ODM/OEM与自主品牌双线并行的全球化战略，海外业务底盘持续稳固。26H1公司海外重点客户收入占比稳步提升，前五大客户合作关系进一步深化。此外，公司积极拓展全球优质客户，加快切入国际一线品牌供应链体系，客户结构持续优化。同时，26H1公司自主品牌产品全球化推进取得显著突破，实现自主产品销售收入同比增长近8%，占海外销售收入比重近50%，品牌影响力与市场份额同步扩大，自主品牌在海外商用与家用场景的渗透率持续提升。 2026H1 AI大模型平台迭代落地，智慧健身夯实核心竞争力 罗乾生分析师SAC执业证书编号：S1450522010002luoqs1@sdicsc.com.cn 2026年上半年，健身器材行业在AI技术驱动下加速变革，商业健身房与机关单位普遍提出场馆数字化、无人化运营需求，"硬件+智能管理系统"方案需求持续扩大，社区智能健身房、无人值守健身房、智慧化职工之家等区别于传统健身房的健身场景正逐步成为行业新的发展方向,AI健身、虚拟现实训练场景加速普及。英派斯坚持科技化发展路线，抢抓AI智慧场馆机遇，打造"器械硬件+AI大模型科学健康平台+云运维后台"一体化解决方案。26H1公司自主研发的AI大模型科学健康平台完成迭代升级，通过多模态数据采集与AI算法建模，为用户提供覆盖评估、训练、干预与反馈的全周期健康管理服务，推动健身服务由标准化向智能化、个性化升级。随着AI赋能协同效应逐步释放，公司核心竞争力将持续夯实，为长期增长注入新动能。 刘夏凡分析师SAC执业证书编号：S1450525050001liuxf3@sdicsc.com.cn 相关报告 联手李未可进军AI眼镜赛道，开辟第二成长曲线2025-07-03 26H1产品结构优化静待修复，汇兑扰动推高财务费用 盈利能力方面，26H1公司毛利率为24.59%，同比下降2.13pct；26Q2公司毛利率为24.47%，同比下降3.61pct。26H1公司有序推进新老客户新产品开发及投产，不断加快新产品落地转化，高附加值新产品稳定出货，商用新品占比进一步提升，产品结构持续向高毛利、高附加值方向升级，公司毛利率水平有望持续修复抬升。 期间费用方面，26H1公司期间费用率为19.04%，同比增长0.62pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.74%/7.27%/3.61%/2.43%，同比分别-0.32/+0.01/-0.84/+1.77pct。其中，26H1公司财务费用为0.15亿元，同比增长284.45%，主要系公司26H1汇兑损失增加所致。26Q2公司期间费用率为18.74%，同比增长1.12pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.74%/7.00%/3.75%/2.25%，同比分别+0.87/-0.70/-0.74/+1.70pct。 综合影响下，26H1公司净利率为3.92%，同比下降1.59pct；26Q2公司净利率为2.79%，同比下降3.37pct。 投资建议：国内健身器材龙头，携手李未可聚焦娱乐健身垂类场景，新品贡献可期。我们预计英派斯2026-2028年营业收入为12.86、14.96、16.78亿元，同比增长9.40%、16.31%、12.14%；归母净利润为0.77、0.96、1.13亿元,同比增长22.27%、24.51%、17.80%，对应PE为35.7x、28.7x、24.3x,给予26年43xPE，目标价22.36元，给予买入-A的投资评级。 风险提示：合作项目不及预期；技术发展不及预期；产能爬坡不及预期;行业竞争加剧等风险。 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034