好太太(603848.SH)公司快报：26H1国补叠加产品升级，营收利润双增长

好太太26H1营收利润增长主要受国补政策延续叠加产品结构升级驱动。国补政策专项覆盖推动智能家居产品稳健增长，智能款线上占比走高，增长切换至存量替换与下沉市场。公司聚焦用户场景与痛点，围绕功能集成化、品类拓展打造多款旗舰产品，品牌端通过明星代言、快闪店、大媒介广告等多维度传播共振。分产品看，智能家居产品、晾衣架产品、其他产品分别实现收入6.32、0.80、0.30亿元，同比分别增长11.21%、10.15%、50.76%。线上、线下分别实现收入5.18、2.25亿元，同比分别增长14.77%、7.00%

智能家居赛道未来发展趋势呈现多方面特点。首先，产品智能化、集成化程度持续提升，用户场景与痛点导向的产品设计成为核心竞争力。其次，线上线下渠道融合加速，直播电商、新媒体平台快速发展，下沉市场成为重要增长点。再次，全屋智能产品套系逐渐丰富，从单品向系统集成演进。最后，行业竞争加剧，技术迭代加快，头部企业通过领先技术持续构建核心竞争力，如好太太聚焦智能家居领域，通过省运营平台建设、线上渠道拓展、工程渠道结构优化等举措，有望实现稳健增长。

好太太26H1报告重点分析了营收利润增长驱动因素、产品结构升级成效、渠道发展情况及盈利能力改善。营收利润增长主要来自国补政策叠加产品升级，智能款线上占比走高，增长切换至存量替换与下沉市场。产品方面，智能家居、晾衣架等产品收入均实现双位数增长，毛利率同比提升。渠道方面，线上收入占比提升明显，线下通过专卖店布局巩固竞争力。盈利能力方面，毛利率、净利率均同比改善，管理费用率、研发费用率下降，主要系职工薪酬管控及收入增速快于研发投入增速。

当前家居行业市场现状呈现多元化发展趋势。一方面，智能家居渗透率持续提升，但智能晾衣架等细分领域渗透率仍有较大提升空间。另一方面，市场竞争加剧，头部企业通过技术创新、品牌建设、渠道优化等手段巩固领先地位。同时，消费者需求升级，对产品智能化、集成化、个性化要求提高。此外，线上线下渠道融合加速，直播电商、新媒体平台成为重要销售渠道。下沉市场成为新的增长点，企业纷纷布局。好太太作为智能晾晒龙头，通过聚焦核心品类、丰富产品套系、拓展线上线下渠道等举措，积极应对市场变化。

好太太26H1报告提示了行业竞争加剧、家居需求不及预期、智能晾衣架等智能家居渗透率提升不及预期等风险。行业竞争加剧可能导致产品价格战、利润空间压缩。家居需求不及预期可能影响公司产品销售。智能晾衣架等智能家居产品渗透率提升不及预期，可能影响公司未来增长。此外，原材料价格波动、供应链稳定性等也可能对公司经营产生影响。公司需持续加强技术创新、品牌建设、渠道优化，提升核心竞争力，以应对潜在风险。