9月资产配置月报：鹰派预期升温，利率曲线或走平

本报告分析海外地缘局势、美国财政货币政策及国内经济K型分化趋势。指出9月美联储或维持鹰派立场，关注非农和通胀数据；国内货币政策延续宽松，新动能对工业增长贡献显著。美债利率曲线或走平，美元指数或走强，商品中铜或向上突破，黄金进入震荡，美股港股高位震荡，A股配置思路偏均衡，建议关注AI科技和防御型高股息板块。

报告关注海外原油、化工品、有色、黄金等商品走势，分析美国经济无衰退信号，AI产业强劲但流动性趋紧，港股恒生科技AI业务积极但资本开支大，A股经济维持K型分化，新经济增强，传统经济趋弱。建议关注AI科技和防御型高股息板块配置。

报告重点分析美债利率与美元指数走势，指出利率曲线或走平，美元指数或走强；关注美国7月非农就业减少，通胀温和，9月加息概率升至57%；分析A股市场日线级别震荡，配置思路偏均衡，建议关注AI科技和防御型高股息板块。

当前市场现状显示海外地缘局势担忧未消，美国财政与货币政策旨在稳定长债利率，国内经济维持K型分化，传统经济趋弱，新经济增强。美债利率曲线或走平，美元指数或走强，商品中铜或向上突破，黄金进入震荡，美股港股高位震荡，A股配置思路偏均衡。

研报提示海外通胀反弹超预期、地缘政治局势超预期、美联储紧缩超预期等风险。指出美国财政与货币政策旨在稳定长债利率，但加息不确定性大，需关注非农和通胀数据；国内货币政策延续宽松，但流动性宽松但成交额低，需关注内需改善情况。