开源通信 颖响力通信深度拆解十六讲8通信观点更新

本报告核心内容为看好9月份科技板块行情，坚定看好光通信、超节点/国产算力、液冷三大产业方向。报告分析了国内外科技巨头财报显示业绩超预期，AI业务积极进展，资本开支超预期，印证全球AI算力链高景气度。同时，报告指出光通信、超节点/国产算力、液冷板块将迎来密集催化，共同驱动AI算力链上涨。

光通信板块行业发展趋势看好，传统需求方面，800G 1.6T光模块需求旺盛，明后年需求将大幅提升。新技术方面，关注NPOU（明年下半年起量，2028年爆发式增长）、2.4T相干光模块（以薄膜磷酸锂方式为主）、XPU需求。投资机会方面，MPO FAU、CW激光器板块反弹力度大，9月份中美谈判边际变化可能利好光模块龙头估值修复，推荐杰普特、世家光子，关注长兴博创、永鼎股份等。

研报重点分析了光通信、超节点/国产算力、液冷三大产业方向。光通信板块关注800G 1.6T光模块需求、NPOU、2.4T相干光模块、XPU等新技术及MPO FAU、CW激光器等投资机会。超节点/国产算力板块主推盛科通信、锐捷网络、紫光股份，关注AI芯片、服务器、算力租赁等相关机会。液冷板块推荐英维克，关注申林、飞龙大元、英伦股份。

当前AI算力链市场现状为高景气度。国内外科技巨头财报显示业绩超预期，AI业务积极进展，资本开支超预期。英伟达业绩亮眼，给出2028财年营收约70%增长的展望，大幅抬升全球AI资本开支预期上限。光通信、超节点/国产算力、液冷板块将迎来密集催化，共同驱动AI算力链上涨。

研报提示需关注AI算力链相关产业的技术迭代风险，如新技术如NPOU、2.4T相干光模块等市场接受度存在不确定性。同时，全球宏观经济波动可能影响科技板块整体表现。此外，中美关系变化可能对光模块等出口业务产生影响。投资者需关注行业竞争加剧、技术路线变化等风险因素。