黑色金属情绪偏暖 螺纹铁矿偏强震荡运行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价持续上行。供应端，建材钢厂持续减产，周产量环比降7.30万吨，降至年内低位，吨钢利润不佳，低供应格局支撑钢价。需求端，高频需求指标偏弱，位于同期低位，旺季改善预期有限，弱势需求拖累钢价。基本面迎来改善，双焦强势带来成本支撑，预计钢价维持偏强震荡运行，关注需求表现。
• 热轧卷板：主力期价震荡走高。供需双弱，热卷周产量环比降3.97万吨，供应收缩但库存去化有限，吨钢利润不佳。需求端，表需环比降4.86万吨，下游冷轧产量回落拖累，外需出口一般。基本面未好转，产业矛盾累积，卷价承压，但成本端强势，后续走势延续震荡走高，关注需求表现。
• 铁矿石：主力期价偏强震荡。黑色金属情绪偏暖，矿价震荡走高。供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，铁水产量和进口矿日耗环比下降，需求弱势格局未变。供应端，国内港口到货受台风影响大幅回落，矿商发运高位攀升，海外供应积极，内矿生产稳定，整体供应高位。上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现。

关键数据

• 螺纹钢：8月31日主力合约收涨1.09%至3143.0元，资金整体流入2060.86万元。
• 热轧卷板：周产量环比降3.97万吨。
• 铁矿石：上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降。
• 宏观经济：中国8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%。
• 企业业绩：九大建筑央企上半年合计净利润约598亿元；36家上市钢企中21家盈利，宝钢股份净利润45.71亿元。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端均走弱，但供应收缩明显，需求弱稳，基本面改善，成本支撑强劲，预计维持偏强震荡，关注需求表现。
• 热轧卷板：供需双弱，基本面未好转，但成本强势，预计延续震荡走高，关注需求表现。
• 铁矿石：供需格局变化不大，需求弱势，供应高位，矿价震荡走高但上行驱动不强，走势谨慎乐观，关注钢材表现。