螺纹铁矿期货周报：市场情绪改善，价格宽幅震荡偏强

螺纹铁矿期货周报 2024年05月24日 联系我们 市场情绪改善，价格宽幅震荡偏强 研究员：韩静联系方式：010-56711853 螺纹： 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 楼市利好政策不断释放，市场情绪明显改善，影响效果还有待关注。螺纹产量保持低位；社会库存持续去库；情绪改善后下游成交好转。后期随着雨季的临近，需求可能再度受到负反馈影响。建议：市场 独立性声明 情绪改善，螺纹震荡偏强，但是供需暂无特别改变，后期关注雨季影响。下方支撑3680，3600，上方压力3830，3880。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铁矿石： 矿山发货量正常偏高，港口库存居高不下，库存压力依然存在。铁水产量连续回升，距离往年铁水产量仍有增加空间，但是本周铁水产量不增略降，关注是否阶段性见顶。建议：楼市利好政策下，市场情绪改善下，铁矿价格震荡偏强，但供需仍略显宽松。下方支撑850，800，上方压力950，1000。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 房地产政策不断释放利好政策，持续宽松的政策，使得市场情绪不断改善。 本周黑色系整体走势偏强，螺纹主力运行在3800一线下方运行，铁矿石主力突破900。 从基本面来看，供应，需求均未有明显的变化。 螺纹钢2410合约日K线 铁矿石2409合约日K线 Part2本期分析 供应：铁水产量回升，本周5大钢材产品产量均出现回升，螺纹产量仍处历史同期低位。 需求：全国楼市政策不断宽松，央行连发4项举措助力楼市后，首付比例下调，商贷、公积金贷款利率等多项政策发布。政策的不断宽松 对市场影响还有待关注。螺纹表观消费仍为同期低位，热轧表需处于正常区间偏高水平，制造业表现明显好于建筑业。雨季逐步到来，对下游需求或产生负反馈。 库存：螺纹社会库存持续去库，去库速度依然比较可观。城市库存来看，杭州社会库存依然处于同期偏高水平。 操作建议：市场情绪改善，螺纹震荡偏强，但是供需暂无特别改变，后期关注雨季影响。下方支撑3680,3600，上方压力3830,3880。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：远月明显偏强 1.目前期货偏强，现货贴水。现货价格如果不能出现上涨，则不利于期货价格。 2.远月明显升水近月，升水幅度不断走高，反套谨慎持有。 3.10合约卷螺差暂时观望。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb2501合约与rb2410合约价差 10合约卷螺差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2020 2021 2022 20232024 -500 100 50 2101-2010 2301-2210 2501-2410 2201-2110 2401-2310 0 01-18 -50 02-1803-1804-18 05-1806-1807-1808-18 -100 -150 -200 -250 -300 600 2020 2021 2022 2023 2024 500 400 300 200 100 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/4 -100 -200 供应因素：本周螺纹产量小幅增加，热轧产量同期偏高水平 1.螺纹钢产量235.74万吨，环比增加2.16万吨。 2.热轧产量325.36万吨，环比增加0.7万吨。 3.5大品种钢材产量896.01万吨，环比增加6.49万吨。 4.螺纹产量呈现增加趋势，但是依然处于同期低位。 450 400 350 300 250 200 2019 2022 2020 2023 2021 2024 150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 340 330 320 310 300 290 280 2702020 260 1月2月3月4月 2021 2022 2023 2024 5月6月7月8月9月10月11月12月 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 2020 2021 2022 2023 2024 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程企业开工率和产能利用率明显上升 1.宏观利好消息频出，短期内市场心态好转，华东区域价格上涨明显，钢厂有一定生产积极性，因此选择增加开工时间增产。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 钢材库存：社库持续去库，库存降幅较高，库存绝对值处于同期低位 1.螺纹钢社会库存581.25万吨，环比减少31.69万吨。 2.螺纹钢厂库202.85万吨，环比减少10.74万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存784.1万吨，环比减少42.43万吨。 4.螺纹社会库存持续去库，目前库存绝对量仍处于同期低位。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2020 2023 2021 2024 2022 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 800 700 600 500 400 300 200 100 20202021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1000 500 2023 2020 2021 2024 2022 0 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：热轧社库明显高于往年同期，厂库则处于同期低位 1.热轧社会库存328.07万吨，环比减少2.18万吨。 2.热轧厂库85.1万吨，环比减少0.3万吨。 3.热轧总库存413.17万吨，环比减少2.48万吨。 4.热轧库存社会库存明显高于往年同期，厂库则处于同期低位。 450 400 350 300 250 200 150 2020 2021 2022 2023 2024 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 190 170 150 130 110 90 70 2020 2021 2022 2023 2024 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 2020 2023 2021 2024 2022 550 500 450 400 350 300 250 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 01/04 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 01/04 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 钢材库存：城市库存表现差异 1.螺纹总社库处于历年同期偏低水平 2.但是城市库存显示，杭州库存处于高位，连续两周大幅下降。北京社库和广州库存同期低位。 120 2020 2021 2022 2023 2024 100 80 60 40 20 0 140 2020 2023 2021 2024 2022 120 100 80 60 40 20 0 杭州社会库存（万吨）广州社会库存（万吨）北京社会库存（万吨） 需求因素：下游需求有改善但不甚明显，螺纹表需偏低，热轧表需同期正常水平 1.日成交数据显示，目前下游需求依然偏低。房地产行业利好政策不断释放，最近两周建材成交量出现回升。 2.螺纹钢表需低于往年同期，热轧表需处于历史同期正常水平。 3.建材下游整体表现依然偏弱，下游制造业相对较好。 600 500 400 300 200 100 0 2020 2023 1月2月3月4月5月6月7月 2021 2024 2022 8月9月10月11月12月 -100 380 360 340 320 300 280 260 240 220 2020 2021 2022 20020232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 供应：二季度中后期天气因素影响减弱，矿山发货量将逐步恢复正常。目前四大矿山发货量处于正常偏高水平。必和必拓和FMG要完成 2024财年目标，二季度发货量将有明显增加，尤其是FMG发货量或将超过5000万吨，历史新高。 需求：铁水产量连续数周环比回升，高炉开工率、产能利用率均呈现持续回升态势，但是本周铁水产量、高炉开工率和产能利用率均环比持平，关注是否阶段性见顶，如若见顶，对铁矿石需求将边际下降。 库存：上周港口铁矿石库存突破1.48亿吨，本周继续增加，库存量居高不下，库存压力不减。海外港口库存偏高，钢厂库存处于低位。 操作建议：楼市利好政策下，市场情绪改善下，铁矿价格震荡偏强，但供需仍略显宽松。下方支撑850，800，上方压力950，1000。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：基差明显低于往年，螺矿比保持低位 1.目前基差在平水附近上下波动，期货时小幅贴水时小幅升水，基差总体小于往年同期。 2.2501与2409合约价差和往年走势相异，远月合约明显偏强，建议关注合约间套利机会。 3.螺矿比（螺纹10/铁矿石09）保持在历史同期低位水平，并且有继续下降趋势，螺纹走势依然不及铁矿石强势。 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 2020 2021 2022 2023 2024 3.00 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 2020 2021 2022 2023 2024 550 450 350 250 150 50 -503/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 3/1 3/10 3/21 3/30 4/11 4/20 4/29 5/11 5/20 5/31 6/13 6/22 7/1 7/12 7/21 8/1 8/10 8/19 8/30 铁矿石09合约与pb粉基差I2501合约与I2409合约价差rb10/I09合约螺矿比 2101-2009 2201-2109 2301-2209 2401-2309 2501-2409 矿山发货：澳大利亚港口有短暂检修现象，影响量相对有限。 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2020 2021 2022 2023 2024 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨） 巴西矿山周度发货量（万吨） 3000 1000 2800 900 2600 800 2400 700 2200 600 2000 500 1800 400 160014001200202020212022202320241000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30