中信证券蜀道装备2026年中报交流会 煤炭与氢能主题

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 业绩大幅增长：2026年上半年蜀道装备营收2.99亿元，同比增长46.33%；归母净利润3401万元，同比增长235%；扣非净利润同比增长330%。业绩增长核心为海外订单确认收入、氦气价格上涨。
2. 三大业务板块进展：
   • 深冷装备业务：海外尼日利亚LNG项目收诚意金，新疆、福建相关项目已推进，商业航天液甲烷装置投产并对接国内航天基地。
   • 气体运营业务：中标新疆庆华55亿标方/年空分项目，内蒙题海项目受益于特种气体价格上涨。
   • 新能源业务：蜀道丰田获成都氢能重卡示范资格，完成150kW燃料电池系统交付，牵头编制的液氢团体标准已发布。

二、投资线索

1. 海外订单和再融资：尼日利亚LNG项目预计2026年下半年签合同并确认收入，新疆庆华项目下半年有望签合同，或启动再融资。
2. 氢能领域：成都氢能示范城市政策推动下，蜀道丰田氢能重卡今年力争销量翻倍，公司计划扩产能至年1500台。
3. 气体产业基金：气体产业基金规模20亿元，后续可扩大至100亿元，用于工业气体、特种气体领域投资并购。

三、风险与关注

1. 氦气利润率：提至5N、6N产品虽可触达核心客户，但利润率非指数级增长。
2. 商业航天业务：目前贡献收入有限，未来市场规模存在不确定性。
3. 项目推进和再融资：新疆庆华等大项目推进需满足环评、国资委审核等多重条件，再融资及资本开支节奏或受影响。
4. 经营性现金流：公司经营性现金流此前波动较大，虽2025年实现盈利，但应收账款规模仍较高，需关注回款情况。

二、音频原文（转写）

会议概述

本次电话会由中信证券氢能分析师祖国鹏主持，邀请蜀道装备董事会秘书马总和财务负责人周总参与，主要介绍公司2026年上半年中报情况并回答投资者提问。

公司基本面介绍

马总介绍了公司2026年上半年经营情况，核心数据如下：

• 营业收入2.99亿元，同比增长46.33%
• 归母净利润3401万元，同比增长235%
• 扣非净利润同比增长330%
• 基本每股收益1.50元

业绩增长核心驱动力为：

• 海外订单确认收入规模大幅增加
• 氦气价格上涨带动毛利润提升

从业务板块来看：

• 深冷装备业务：海外尼日利亚LNG项目收到客户诚意金，新疆、福建相关项目已推进，商业航天液甲烷装置投产并对接国内航天基地。
• 气体运营业务：中标新疆庆华55亿标方/年空分项目，内蒙题海项目受益于特种气体价格上涨。
• 新能源业务：蜀道丰田获成都氢能重卡示范资格，完成150kW燃料电池系统交付，牵头编制的液氢团体标准已发布。

投资者提问

投资者主要就氦气业务、深冷装备业务、商业航天业务、氢能业务、气体产业基金、综合能源站业务、资本开支、经营性现金流等方面进行了提问，马总和相关负责人进行了详细解答。

公司未来战略规划

马总表示，公司未来几年战略规划重点如下：

• 气体产业：成立气体产业基金，拓展工业气体业务，计划三到五年内实现业绩的快速增长。
• 商业航天：卡位布局商业航天燃料供应和装备业务，未来价值量将显著提升。

马总认为，公司热门赛道布局前瞻积极，未来收入增速将不断超越大家预期。