中信证券英诺赛科2026中期业绩交流会核心信息

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026上半年营收8.34亿元，同比增50.6%；毛利润9700万元，同比增156.5%；毛利率11.6%，较去年下半年大幅提升，高毛利产品占比及产能规模效应为主要驱动因素，经营净现金流首次转正。 2. 产品结构持续优化，AI数据中心、工业级储能、新能源汽车等高价值领域收入5.3亿元，同比增70%；AI数据中心芯片出货量同比增183%，车规级芯片增103%，人形机器人芯片增50%；消费电子收入3.01亿元，同比增26%。 二、各行业进展及关键判断 1. AI数据中心领域：英伟达800V架构推进符合预期，氮化镓在该架构内采用是必然趋势，目前已小批量出货至二次电源，三次电源送样测试中，终端应用时间表未变。 2. 新能源汽车领域：上半年完成OBC、DC-DC产品验证导入并小量出货，下半年将有数万台车上量；已辐射众多头部客户，新案量充足，明年或成重要增长点。 3. 人形机器人领域：氮化镓为必然选择，今年上半年机器人关节电驱出货1000万颗，占全球该领域主要市场，明年起将快速起量；每个机器人手掌关节需用105颗氮化镓芯片，整体应用空间巨大。 4. 家电领域：上半年美的等头部客户相关收入同比增900%，氮化镓可降BOM成本、提能效、减散热，获家电厂商及终端用户双重认可，多数头部家电客户已启动项目。三、产能与财务指引 1. 产能方面：现有产能利用率120%，今年年底装机产能达3-3.5万片，明年上半年量产，全年资本支出约10亿元，明年10-20亿元，产能扩张按原计划推进。2. 财务指引：全年毛利率约15%，2027年净利润实现全年转正，与此前承诺一致。 四、竞争优势 1. 全球领先的八寸IDM模式，上半年氮化镓芯片出货量远超所有竞争对手之和；产品可靠性由近30亿颗出货验证，头部客户新项目均与公司合作；采用CMOS工艺，制造门槛高，先发优势显著。五、风险与关注点 1. 氮化镓在高端应用领域的客户导入进度是否符合预期；产能扩张的量产转化速度是否达标；行业竞争加剧对产品价格及利润率的影响。 二、音频原文（转写） 好的，大家好，欢迎参加英诺赛科二零二六年中期业绩交流会。目前所有的参会者均处于静状态，演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言。谢谢。 本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式。将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等，如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。好的，谢谢呃各位投资人。大家好，我是中信里昂证券科技分析师崔西崔。 欢迎大家来到英诺赛科二零二六年上半年业绩交流会。今天我们荣幸的邀请到了管理层有。董事长。洛薇薇CEO 吴金刚。 C F O. 卫浴。今天我们的会议分为两个部分。首先。由我先介绍公司上半年业绩情况。 然后进入到管理层问答阶段。二零二六年上半年。公司营收持续高速增长。实现销售收入人民币八点三四亿元。 同比增长百分之五十点六。毛利润为人民币九千七百万元。同比增长156.5%。毛利率持续提升至十一点六。 百分之十一点六。毛利率的提升主要得益于公司高毛利产品占比提高。以及产能规模效应。带来的成本降低。 公司实现。经营净现金流转正里程碑。标志着公司。产业化规模。 和盈利能力。均再次大幅改善。分下游来看。公司产品结构持续优化。 高价值产品占比。加速提升。报告期内。公司产品结构。 从过去以消费电子规模领先。转向以A I数据中心。工业级储能。新能源汽车等。 高价值市场驱动的新阶段。公司在上述高端应用领域实现收入人民币五点三亿元。较去年同期增长百分之七十。高于消费市场增速。 出货出货量方面。高价值市场出货量。强劲增长。公司。 面向AI及数据中心领域的芯片。出货量同比增长百分之一百八十三。车规级芯片。同比增长百分之一百零三。 面向人形机器人。领域芯片出货同比增长百分之五十。另外。公司新产品。 加快导入。战略新兴市场爆发式增长。公司新增。面向A I。 数据中心。新能源汽车。人形机器人等。重点市场客户。 实现销售收入人民币三点零一月月。零三点零一亿元 同比增长百分之二十六。继续保持稳健增长。以上是上半年公司业绩情况。 下面我们进入到管理层问答阶段。终端的参会者。如果你有问题 请您按举手键。第一个问题。 来自由摩根斯坦利的Daisy带。I see. 您可以发言。谢谢。哎，管理层你好。 呃，我这边的第一个问题就是，呃，英伟达八百伏呃方案的进展跟量产的。呃，时间。就是嗯。氮化镓在这个方案内的呃，采用率最大的决定因素或者挑战在哪里？ 另外就是在八百伏的这个服务器中，就是最后一段的这个电压的转换，就是十二到零点八伏，应该是价值量啊最大的这一块。那么呃，公司预计什么时候会呃用上氮化镓？对，这是我的第一个问题。你好。 嗯。我来回来回答一下你这个问题哈，英伟达八百伏架构方案的进展。嗯，一切都还是按照预期。我相信大家也各位也都看到英伟达其实。 在过去 一年半年当中也多次出这个。就是给出非常直面的直接的回答，就整个八百伏架构的推进，一切都在。规划当中。那么涉及到我们氮化镓和企业部分的这个。 开发呃测试的过程呢，也都是一切。按原计划再往前推进。呃。最大的挑决呃，采用率最大的决定因素呢？ 呃，我我觉得这个这个问题我们之间也之前也曾经多次谈过。game是 整个高密度算力中心，也就是八百伏架构背后一个不可能。也不会。就完全不不就是一个必然的。 因素它必须会走到这一点。嗯。那么采用它的最大的一个原因就是还是说，因为我们要把密度做高，要把 呃。这个 算力密度提高，你的电力密度要提高，电力密度要提高，你要把频率，把这个整个泡单丝体都要提高，在这个上面。 更是一个。必然的，一定要采用的一个方案。那么 他刚才你刚才说是什么时候会用上干，我觉得这个时间表我们之前也多次给过。呃，今年其实我们已经开始有小批量的出货，尤其是在一次二次电源上。 那么 最后一集的这个。也就是说。呃，八百伏整个这个结构里边最关键的三次电源的部分呢，我们已经 完成了送样和测试。现在正在就是在办。 就是在做更加系统级的测试吧。然后呢，最后。啊，开始上量的时间跟之前一致。谢谢。 好的，谢谢陆总。嗯，那我的第二个问题就是，呃，公司关于，呃，就是2026年的一个，呃，收入的一个指引，之前的业绩会大概是 呃，全年二十到二十五亿的这样子一个指引。那呃首先想问一下，就是今年上半年，如果我们呃收入按照下游应用拆分。那包括呃消费电子、呃汽车、呃工业，然后包括呃data center这些呃分别的占比大概是多少？ 然后那2026年的全年的收入指引是否有呃改变？谢谢。呃，2020年的收入值也没有改变。我们其实应用赛克过去这些年啊，我们一直我们给的预 那个预测和指引还是基本上是非常符合这个我们。 就是之前跟大家讲的一个规划，因为我们 很多东西呃，还是按照 既定的节奏在快速发展。所以呢，这个收 入指引是没有变化啊，还是？呃，这个在过去。去年的这个范畴之内。 呃，目前呢已经看到的客户订单和和这个意愿订单。呃，也也再次指引，就是说。跟这个区间是完全匹匹配。你刚才问的是今年上半年的一个。 uh 呃，各个领域的销售占比是吧？嗯。嗯。我们可能那个呃财报上有更加具体的数字啊，就是我从头头脑里面大体上记得，就是大大概就是。 呃。工业就是包括储能啊、电电电池管理以及其他的工业级的应用。大概在五十五十以上，五十多一点。然后呢，数据中心是一个完全新开新开发的领域。 呃，从过去几乎呃，就是零点几，今年到百分之三点四，整个销售收入。汽车也到了，也也也也也实现了，就是说从 呃。导入产品，导入到开始小批量上量的过程。今年汽车也。 大概有百分之三点几的收入，那个占比。呃，机器人呢这个行业现在都还大家都在做这个。就是。呃，结构性的设计。 所以呢，机器人市场本身没有出货。但是市场上的。主要的核心的机器人公司。的这个关节电击啊，尤其是灵巧手啊等等方面。 也都跟我们采取了密切合作。那么整体的机器人收入在我们今年全部规模上大概是在零点几，因为我们这个。呃，机器人这个方向我们其实今年较去年初和也是成长了。还是比较大的。 嗯，所以剩下就是消费。呃，对，所以呢，我们今年上半年整体上消费大概占百分之三十几吧。然后呢，呃，刚才说的所有的这些大概是在百分之六十几。嗯，好的，非常清楚，谢谢。 チームの。好的，谢谢洛总。下一条问题来自jeffreys的addison，addison您可以提问了。哦，Addison请您解除静音。 哦，不好意思啊，要感谢崔姐，也感谢管理层的介绍。呃，我有三个问题。首先我提第一个问题，就是关于在新能源汽车行业里面，你们的这个产品导入的进展和下半年的这个渗透率跟市场份额的看法是怎么样？然后怎么看这个单车的一个就是G N的价值量是怎么样？ 谢谢。嗯，好的，这个新能源汽车目前导入的情况还是。进展的非常顺利啊，之前大家一直在讲的O B C和这个呃和其他的一些车载的D C D C方案呢，我们其实今年上半年也都 完全完成了量。就是产品验证和导入的阶段。 实际上呢，我们已经开始在小量出货，下半年应该是有几万台车。会这个在客户端实现上就是。呃，上路的这个过程，所以呢。呃，氮化镓进车的。 但大家其实早就进车了，但是呢在O B C这个方向。可能是大家比较关心的一个方向，是彻底的。就是说 开始正式的全面进入了。那么 整个相对应的客户呢，我们也从过去的关键客户哈，接下来呃最近。 呃，今年上半年 嗯，因为这个应用一旦开展起来之后，我们已经把它这个 辐射到了很多头部客户当中去，有非常多的新案子在做。明年这个方向会成为一个非常重要的增长点。嗯。那同时呢，其实说到新能源车的这个呃市场的这个就是说。 淡化家在车上有多大量这个事儿，我想。具体展开下，由我们最近跟车企对接。就深入对接的比较多。嗯，也算是今年在过去。 嗯。开发汽车市场的基础上，开始有一个全面的。呃，有一些成果的这个。嗯，全面展开吧。 嗯。整个新能源车在过去 可能五到十年完成了第一个阶段，就是新能源车。把车的性能。以及。 这个动力和电池之间的这种协调性，车就是说用新能源驱动的车和对比过去燃油车把这个性能做稳定了。所以呢 今天大家没有人再去说新能源车。嗯。呃，这样那样的事情。 那么新能源车。我们对接的大部分头部客户现在都在看。第二个阶段的新能源汽车。就是要把新能源这个呃，就是它是一个新的车的概念。 它是一个会跑的数据中心，会动的。嗯，这个。会议室会这个。那个是一个娱乐中心等等吧，就是说。 有点像早期的单一手机到智能手机转换的过程。那么在这个过程当中，客户给我们提供了一个非常大量的。应用场景我们现在也都有很多新的案子开。开启了在做。 呃，可以跟各位 做一个简单的这个。呃，比喻哈，就是说。嗯，一个新能源车上。光这个呃，就是各种的呃，small的motor在有一些车企哈，已经达到了一百多个。 就是非常多的小的motor这些。电机驱动呢，用氮化镓是有绝对的优势的。那再一个就是class d的音响。呃，我们国内的一些非常高端的车。 的音这个喇叭 有四十多到五十几个喇叭的这种啊。呃，可能性，然后呢？这呃是目前已经在在跑的车哈，然后呢这个背后。音质的提高。 需要用氮化镓去做class d，所以呢，这些都是我们未来。潜在的一些新的应用市场，那当然还有。整个车从。十二伏到四十八伏的一个升级，搭载GPU等等。 嗯，各个大的公立半导体厂都给出了一些指引。英飞凌给了一个。四千美金的可能。潜在氮化镓四千美金左右的一个潜在空间。 那么其他像安森美啊等等国际的巨头也给了一个啊两千左右的一个这样的份额，但我们至少我们目前看到。氮化镓在车上的潜在空间。确实也在一千五到两千美金之内，就是按照接下来这几年的发展节奏。谢谢。 也感谢罗总。呃，我第二个问题是在关于产能。就是能讲一下今年上半年