宗申动力（001696）2026年半年报点评：传统通机业务短期承压，AIDC电源与航空动力打开新成长空间

其他通用机械2026年08月30日 宗申动力（001696）2026年半年报点评 推荐（维持） 传统通机业务短期承压，AIDC电源与航空动力打开新成长空间 当前价：15.14元 公司公告2026年半年度报告：1）2026H1，公司实现营业总收入65.87亿元，同比下降1.57%；归母净利润4.19亿元，同比下降17.22%；扣非后归母净利润3.82亿元，同比下降21.62%。2）分季度看：2026Q1、Q2，公司分别实现营业总收入30.68、35.19亿元，同比分别-5.37%、+2%；归母净利润1.72、2.47亿元，同比分别-24.16%、-11.59%；扣非后归母净利润1.44、2.38亿元，同比分别-34.57%、-10.92%。3）盈利能力：2026H1，公司毛利率13.81%，同比下降0.37个百分点；净利率6.6%，同比下降1.08个百分点。其中，由于本期美元兑人民币汇率波动形成的汇兑损失同比增加，财务费用同比高增568.11%至0.97亿元，是影响业绩的重要原因之一。 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 传统主业：通机短期承压，摩发稳健增长。1）通用机械业务：受贸易摩擦、行业周期波动及原材料价格高企等外部压力影响，上半年通机业务收入同比下降19.3%至29.43亿元，净利润同比下降53.78%至1.71亿元。面对短期压力，公司积极开拓亚洲、非洲及欧洲市场，并深耕工程机械、船用动力、水泵等细分领域。2）摩托车发动机业务：受益于海外市场需求增长及国内消费升级趋势，公司聚焦大排量、越野动力等高附加值产品，实现收入25.32亿元，同比增长8.7%，净利润1.37亿元，同比增长3.01%，盈利结构持续优化，表现稳健。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 航空动力业务：市场拓展稳步放量，延续增长态势。公司航空动力板块上半年延续增长态势，营业收入与利润同比实现显著提升，其中子公司宗申航发实现营业收入2.14亿元，同比高增205%，净利润4246万元，同比扭亏为盈。核心驱动在于市场拓展的纵深推进与在手订单的加速转化落地。公司深度参与行业重点展会，借势展会平台高效推进市场对接与客户触达，为后续项目落地与业务规模化扩张积蓄了充足动能。 证券分析师：张梦婷邮箱：zhangmengting@hcyjs.com执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 新能源业务：第二增长曲线加速兑现，AIDC电源打开全新空间。1）储能业务：便携式储能产品成功完成北美市场首单交付，实现该品类在北美市场的商业化破冰。控股子公司东莞锂智慧公司积极把握AIDC新兴储能场景发展机遇，稳步推进AIDC供电保障系列产品研发与产能匹配，聚焦400V/800VDC区域的供电质量和不间断供电，向行业提供高可靠、高质量高压直流供电产品，作为公司储能业务布局的重点赛道之一。2）电驱动系统业务：公司纵深推进智能制造升级，实现发卡、绕线及控制器产线自动化迭代，发卡电机单线产出效率提升20%。研发端取得关键突破，EAS全自动换挡及EI集成驱动系统搭载“宗申快客”三轮车批量上市。3）氢能源业务：自主研发的叉车燃料电池系统已在3.5吨与2吨叉车平台实现小批量装机与常态化应用，在高强度、多工况的工业应用场景中展现出优异的稳定性与耐久性。 公司基本数据 总股本(万股)114,502.69已上市流通股(万股)89,151.35总市值(亿元)173.36流通市值(亿元)134.98资产负债率(%)54.93每股净资产(元)4.8312个月内最高/最低价26.02/13.82 投资建议：1）盈利预测：我们维持公司2026-28年8.9、11.0、13.1亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.78、0.96、1.15元，对应PE分别为19、16、13倍。2）我们看好宗申动力传统主业具备持续增长的逻辑演绎，新兴业务如低空经济领域提供核心航发动力方案竞争优势显著、新能源业务在AIDC供电保障领域取得重大突破，强调“推荐”评级。 风险提示：国内低空政策推动不及预期、宏观经济不及预期。 相关研究报告 《宗申动力（001696）2025年报及2026年一季报点评：传统业务稳健增长，或受益于出海与结构升级，航发业务迎里程碑突破》2026-04-25 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 附录：财务预测表 交通运输组团队介绍 研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2025年获：证券时报·新财富杂志最佳分析师交通运输仓储行业第三名；第七届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名；第十九届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第三名；上证报最佳分析师交运仓储行业第三名；21世纪金牌分析师交通物流行业第三名；第十三届Wind金牌分析师交通运输行业第二名；第十三届Choice最佳分析师交通运输行业第一名。2019-24年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。 联席首席分析师：吴晨玥 厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。 资深分析师：梁婉怡 浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 分析师：卢浩敏 南京大学工学硕士。曾任职于光大证券研究所，2024年加入华创证券研究所。 研究员：张梦婷 华东师范大学金融硕士，曾任职于浙商证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘邢雨 天津大学金融硕士，2025年加入华创证券研究所。 助理研究员：郑旭雯 上海财经大学金融硕士，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所