宗申动力（001696）：2024年报点评：业绩同比+27.45%，新兴业务增长动力足

2024年，公司实现营业总收入105.06亿元，同比增长28.89%；归母净利润4.61亿元，同比增长27.45%；扣非净利润4.42亿元，同比增长42.92%。分季度看，2024Q1-4公司分别实现归母净利润1.2、1.62、1.09、0.7亿元，同比+8%、+9.17%、-4.08%、+718.27%；扣非净利润分别实现1.18、1.5、1.01、0.73亿元，同比+11.24%、+3.64%、-8.12%、+242.31%。毛利率13.6%，同比下降1pct，期间费用率8.4%，同比下降1.7pct，主要得益于汇兑收益增加和财务费用下降；归母净利率4.4%，同比下降0.1pct。拟每10股派2.00元现金（含税），合计分配现金分红总额为2.29亿元，分红比例为49.64%。

业务方面，通用机械业务销售483.45万台，同比+37.34%，实现营业总收入52.2亿元，同比+35.4%，净利润3.59亿元，同比+39.33%，净利率6.9%，同比提升0.2pct；摩托车发动机业务销售298.52万台，同比+18.44%，实现营业总收入38.2亿元，同比+13.8%，净利润1.53亿元，同比+18.84%，归母净利率4%，同比提升0.2pct。新兴业务中，产品零部件业务收入5.06亿元，同比+7.05%，其中航空动力板块收入1.6亿元，同比+71.74%，净亏损362万元，亏损收窄3960万元；新能源业务收入5.79亿元，同比+334.84%。

公司未来价值链提升路径包括：宗申航发聚焦航空动力系统，低空经济发展或带来新机遇；宗申摩发受益于出口+升级双驱动；宗申通机逐步朝价值链提升方向前行，参股宗申新智造收购隆鑫通用后具备协同潜力。

投资建议：调整2025-26年归母净利预测分别为6.3、7.3亿，新增2027年预测8.3亿元，对应EPS分别为0.55、0.63、0.73元，对应PE分别为39、34、29倍，维持“推荐”评级。

风险提示：整合进展不及预期；国内低空政策推动不及预期；宏观经济不及预期。