中报业绩增长持续推荐电商快递和油运，现金分红比例拟提升关注顺丰

研报总结

航空机场

• 业绩分化：2026H1春秋航空、海航控股、华夏航空、南航业绩分别为10.42/2.70/0.44/-36.96亿元，同比-11%/+374%/-83%/亏损扩大；Q2业绩分别为0.59/-14.55/-0.91/-51.77亿元，同比-88%/亏损扩大/由盈转亏/亏损扩大。
• 暑运尾声：8月27日旅客量、航班量分别回落至238.8万人次、16762班次，预计暑运旺季接近尾声。
• 投资观点：关注四季度票价及成本端改善情况，四季度中秋国庆小长假或利好中远程出行。航空股受油价、票价等因素扰动，但市场或已定价较多不确定性，后续负面扰动边际影响或趋于有限。未来航空股价将经历预期修复、经营修复、业绩修复三个阶段。重点推荐春秋航空、华夏航空；三大航、海航控股、吉祥航空。

物流快递

• 盈利高增：2026H1申通快递实现归母净利润10.3/10.4亿元，同比+128.3%/+138.4%；韵达股份实现归母净利润10.0/9.3亿元，同比+88.8%/+105.7%。
• 顺丰分红：顺丰控股拟中期现金分红约25.0亿元，约占2026H1归母净利润的45%，现金分红比例同比提升5个百分点，并修订股东回报规划，明确2026-2028年现金分红比例分别为45%、50%、不低于50%。
• 投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。建议关注加盟制快递中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份；出海高增长极兔速递；综合物流服务商顺丰控股；即时配送顺丰同城；跨境物流东航物流、国货航、嘉友国际。

基础设施

• 数据跟踪：8月17-23日，全国高速公路货车通行量环比+4.40%，同比+1.76%；国家铁路运输货物环比+0.74%，同比-1.23%；监测港口货物吞吐量环比+24.02%，同比+2.60%；集装箱吞吐量环比+13.01%，同比+3.47%。
• 公司业绩：皖通高速、宁沪高速2026H1业绩分别同比+4.9%/+3.3%；山东高速2026H1业绩同比-7.0%；唐山港、青岛港2026H1业绩分别同比+14.0%/-2.8%。
• 投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。低利率环境、增量资金入市、深化改革持续推进。建议关注公路板块皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；铁路板块大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。

航运贸易

• 运价指数：截至8月28日，SCFI指数报收于3509.53点，同比+142.86%；CCFI指数报收于1833.99点，同比+58.61%；BDTI指数报收于2777.00点，同比+166.25%；BCTI指数报收于1387.00点，同比+125.53%；VLCC一年期租金为120000美元/天，同比+147.42%；BDI指数报收于3186.00点，同比+57.96%。
• 投资逻辑：美伊地缘冲突、长锦商船扫货VLCC、影子船队制裁等因素催化运价上涨。建议关注集运中远海控、中远海发；油运中远海能、招商轮船、招商南油；货运海通发展。

物流数据跟踪

• 公路：8月17-23日，全国高速公路货车通行量环比+4.40%。
• 铁路：8月17-23日，国家铁路运输货物环比+0.74%。
• 港口：8月17-23日，监测港口货物吞吐量环比+24.02%，集装箱吞吐量环比+13.01%。
• 快递：8月17-23日，邮政快递揽收量环比+1.04%，投递量环比+1.98%。

本周交运板块及个股表现

• 本周交通运输(中信)上涨1.31%，表现优于大盘。
• 涨幅前三的个股分别为三峡旅游、锦江航运、五洲交通。
• 跌幅前三的个股分别为南京港、三羊马、建发股份。

风险提示

• 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。