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名创优品26H1业绩点评收入高增但利润率承压

2026-08-31 未知机构心大的小鑫

26H1收入延续高增，Q2增速环比放缓，国内与海外表现分化。公司26H1实现营业收入114.99亿元，同比+22.4%；Q1收入56.90亿元/+28.5%，Q2收入58.09亿元/+16.9%，增长仍具韧性但较Q1放缓。
1）国内市场：26H1收入64.54亿元，同比+26.2%；Q2收入32.24亿元/+22.9%。大店化、门店升级与自有IP放量共同驱动国内收入较快增长。
2）海外市场：26H1收入40.59亿元，同比+14.9%；Q2收入21.19亿元/+9.1%。北美直营门店仍在增长，但代理商去库存使代理收入同比下降约10%。
核心观点：国内市场增长强劲，海外市场增速放缓且面临去库存压力，收入分化明显；海外提质与利润率修复仍待验证。

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