家电行业26年半年报总结：短期压力集中释放，静待经营逐步改善

家电板块26H1收入基本持平，归母净利润同比下降6.5%，主要受国内需求偏弱、原材料价格上涨及人民币升值汇兑损失影响。板块内部表现分化：

• 白电：国内需求受高基数和凉夏影响承压，但海外市场稳健。龙头企业通过供应链优化、费用管控等对冲成本压力，美的业绩表现最稳健，预计下半年盈利边际修复。
• 黑电：国内彩电销量整体偏弱，但Mini LED等高端产品均价提升支撑收入；海外市场受体育赛事、高端产品放量及渠道升级带动，量价齐升。海信视像、TCL电子盈利能力改善，中国品牌全球竞争力提升。
• 厨电及小家电：传统厨电及集成灶需求持续承压，收入和利润降幅较大；传统厨房小家电整体偏弱，出口链表现分化。清洁电器景气度高，科沃斯、石头科技表现突出。

投资建议：

1. 布局黑电板块，受益于内需结构升级和全球高端市场突破；
2. 关注白电龙头基本面修复，业绩稳定；
3. 看好智能影像和消费级NAS赛道的新消费出海企业。

本周景气度：白电、黑电略有承压，厨电底部企稳，扫地机略有承压。

风险提示：海内外需求波动、原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率波动、关税风险。

机构持仓：当前家电板块机构持仓较低，若基本面企稳、低估值高股息风格延续，白电龙头具备仓位修复空间。