南山智尚2026年半年度业绩交流会纪要20260827

要点总结

1. 整体业绩表现

   • 2026年上半年公司营收11.8亿元，同比增长61.5%；归母净利润7196.39万元，同比下滑4.2%；扣非净利润6817.25万元，同比下滑7.73%。
   • 收入增长主要来自锦纶纤维新增业务放量，利润下滑受宏观环境和产品结构影响，但下降趋势已减缓。

2. 传统精纺业务

   • 精纺面料营收3.91亿元，同比增长14.18%，净利润5500万元，同比增长23.88%，毛利率39.04%（同比提升0.7个百分点）。
   • 需求端景气向上，内外销持续增长，价格传导逐步完成。

3. 超高分子量聚乙烯纤维业务

   • 总规模3600吨，上半年满产满销，销售1975吨，营收1.13亿元（同比增长28.72%），良率超95%，进入放量阶段。
   • Q2销售约1000吨，营收约6000万元，毛利率约23%。订单增速约30%，军用订单占比约30%（海洋领域占比较高）。

4. 锦纶业务（核心增长引擎）

   • 总规模8万吨，上半年营收4.2亿元，同比增长476.90%，二季度扭亏为盈。PA66出货量加速（Q1超500吨，Q2达1500吨），量价环比提升。
   • PA66毛利率约39%，PA6中FDY产品利润较低（毛利率约15%），价格PA66约4-5万元/吨，PA6约1.7-1.8万元/吨。下半年PA6产能4.6万吨（产量约4万吨），PA66产能逐步放量。

5. 机器人业务布局

   • 布局机器人灵巧手用腱绳，完成多轮产品迭代，覆盖灵巧手、机械臂等多场景，与头部厂商推进量产验证，部分客户进入评价阶段。
   • 主要产品包括腱绳和皮肤衣，已实现小批量订单，但行业进展较慢，受限于大脑技术及手部零部件成本。

6. 全年业绩指引

   • 预计全年净利润1.4-1.6亿元，各板块均处于向上空间，对比去年明显改善。

7. 问答环节关键信息

   • 锦纶业务：PA6主攻高端差异化，常规品类利润低，规模提升后净利润改善；PA66行业壁垒高，公司量价具优势；PA6盈亏平衡预计今年实现。
   • 传统业务：精纺面料订单稳步增长，利润受低价订单影响，三季度旺季可期。
   • 超高分子量聚乙烯纤维：民用订单占比高，利润水平低于高端领域；火箭回收等新应用逐步增加。
   • 机器人业务：进展慢主因大脑技术及手部成本，真正落地需时间。
   • 印尼工厂：预计年底投产，年净利润约800-900万元。
   • 羊毛价格：缓慢增长利好，公司通过采购策略规避风险。